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1，VC和PE在股權投資上有什么區別

VC、PE針對不同行業投資項目的估值，階段，時間來選擇就不同行業而言，對傳統行業企業，VC、PE優先考慮DCF、P/E；對高新技術企業，VC、PE則普遍首選P/E。

VC和PE在股權投資上有什么區別

2，VC投資于PE投資有什么不同

本人在PE工作，可以作答。VC更偏重于早期項目，當時項目還未定型，很有可能未盈利，只是有個商業模式的想法或雛形，所以VC投資重點考察人、團隊、理念。而PE投資偏重于后期項目投資，項目一般對規模有要求，很多PE機構都要求項目至少有1000萬的盈利，營收最好到1個億以上，投資目標以上市退出為主。現在上市比較難，故有很多并購退出方式。

VC是風險投資；PE是私募股權投資；

VC投資于PE投資有什么不同

3，如何分清VC和PE在股權投資上的區別

價值評估的方法很多，按照不同的分類標準可以分為很多種類。理論上講，價值評估方法主要分為兩大類，一類為絕對價值評估法，主要采用折現方法，較為復雜，如現金流折現方法（DCF）、期權定價方法等，是目前成熟市場使用的主流方法。另一類為相對價值評估法，主要采用乘數方法，較為簡單，如P/E、P/B、P/S、PEG及EV/EBITDA價值評估法，在新興市場比較流行和實用。“VC”即“Venture Capital”，“創業投資”。在國內也經常被翻譯為“風險投資”。 “PE”即“Private Equity”，“私募股權投資”，它們是既緊密聯系又互相區別的一對概念。VC和PE的共同點在于均投資于未上市企業的股權，具體業務領域也日益交叉；但是從嚴格意義上來說，兩者在投資對象、投資階段、投資行業和投資規模等方面都有所不同。VC、PE通常會選擇一兩種估值方法，以其他方法作為補充，折算出一個投融資雙方均能夠接受的價值。即采取主次分明、互為補充的估值方法。一、VC、PE對投資項目進行估值的方法VC、PE對投資項目經常使用的估值方法有：P/E、P/B、P/S、PEG、DCF等價值評估方法。（一）P/E法（市盈率法）目前在國內的股權投資市場，P/E法是比較常見的估值方法。通常我們所說的上市公司市盈率有兩種：歷史市盈率（Trailing P/E），當前市值/公司上一個財務年度的利潤（或前12個月的利潤）；預測市盈率（Forward P/E），當前市值/公司當前財務年度的利潤（或未來12個月的利潤)。投資人是投資一個公司的未來，是對公司未來的經營能力給出目前的價格，所以市盈率法對目標企業價值評估的計算公式為：公司價值＝預測市盈率×公司未來12個月利潤。由公式可以看出，市盈率法需要做兩個基礎工作，即市盈率和目標企業收益的確定。市盈率可選擇并購時目標企業的市盈率，與目標企業具有可比性的企業的市盈率或目標企業所處行業的平均市盈率。市盈率的高低主要取決于企業的預期增長率，一個成長性企業的估值要比一個未來僅有一般水平收益的企業高得多，它將使用一個較高的市盈率；而對于一個風險較大的企業來說，由于投資者要求收益也大，所以市盈率就比較低。優點：計算市盈率的數據容易取得，并且計算簡單；市盈率把價格和收益聯系起來，直觀地反映投入和產出的關系；市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。缺點：如果收益是負值，市盈率就失去了意義。市盈率除了受企業本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。如果目標企業的β值為1，則評估價值正確反映了對未來的預期，如果企業的β值顯著大于1，則經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小。如果β值明顯小于1，則經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高。如果是一個周期性的企業，則企業價值可能被歪曲。（二）P/B法（市凈率法）市凈率即市場價值與凈資產的比值，或者說是每股股價與每股凈資產的比值。市凈率估值的主要步驟跟市盈率大體相同，只不過主要變量由每股收益變成了每股凈資產。優點：凈利為負值的企業不能用市盈率進行估價，而市凈率極少為負值，可用于大多數企業；凈資產賬面價值的數據容易取得，并且容易理解；凈資產賬面價值比凈利穩定，也不像利潤那樣經常被人為操縱。缺點：賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業執行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性；固定資產很少的服務性企業和高科技企業，凈資產與企業價值的關系不大，市凈率比較沒有什么實際意義。（三）P/S法（市銷率法）市銷率是市場價值與銷售收入的比值。在成本控制、稅負相仿等情況下，公司的價值可能主要取決于銷售能力。用市銷率作為估值的主要過程也跟其他相對法估值類似，主要變量變為每股銷售收入。優點：銷售收入最穩定，波動性小；并且銷售收入不受公司折舊、存貨、非經常性收支的影響，不像利潤那樣易操控；收入不會出現負值，不會出現沒有意義的情況，即使凈利潤為負也可用。所以，市銷率估值法可以和市盈率估值法形成良好的補充。缺點：無法反映公司的成本控制能力，沒有反映不同公司的成本結構的不同；銷售收入的高增長并不一定意味著盈利和現金流的增長。（四）PEG法是在PE估值的基礎上發展起來的，彌補了PE法對企業動態成長性估計的不足，計算公式是：PEG＝P/E/企業年盈利增長率。優點：將市盈率和公司業績成長性對比起來看，其中的關鍵是要對公司的業績作出準確的預期。（五）DCF法DCF（Discounted Cash Flow），即現金流量折現法，通常是企業價值評估的首選方法。本方法的基石是“現值原理”，即任何資產的價值等于其預期未來全部現金流的現值總和。DCF法的步驟是：（1）確定未來收益年限T；（2）預測未來T年內現金流；（3）確定期望的回報率（貼現率）；（4）用貼現率將現金流貼現后加總。計算公式為：企業當前價值＝∑[FCFEt/（Hr）t]+VT/(Hr)T其中，FCFEt：預期的第t期自由現金流量； r：貼現率（根據具體情況可取相應的資本成本K或加權平均資本成本WACC）； t：收益年限（企業能夠生存的長短或企業能夠被預見的將來時期）；VT：第T年企業的終值；T：預測期從1到T。根據不同的需要，DCF法可以選擇不同長度的預測期，例如8年、10年甚至更長的時期。在估值的實踐中，VC、PE更關注3~5年的預測期，因為在這樣長度的時間內，企業的經營結果被認為是可以預測的。DCF法在理論上是相對完美的，在給定的情況下，如果被估值企業當前的現金流為正，并且可以比較可靠地估計未來現金流的發生時間，同時，根據現金流的風險特性又能夠確定出恰當的折現率，那么就適合采用現金流折現法。但現實情況往往并非如此，實際的條件與模型假設的前提條件往往相距甚遠，此時DCF法的運用就會變得很困難，該法更適用于公司能夠持續給投資者帶來正的現金流的情況。二、VC、PE針對不同行業投資項目的估值方法選擇就不同行業而言，對傳統行業企業，VC、PE優先考慮DCF、P/E；對高新技術企業，VC、PE則普遍首選P/E。就不同投資階段以及不同財務狀況而言，如果被投資企業正處于早中期發展階段并且尚未實現盈利，那么VC、PE較多的使用P/S、P/B。如果已經實現盈利，則更多使用P/E、DCF和PEG；如果被投資企業已經處于中后期發展階段，此時公司往往已經實現盈利，而且各方面發展都已經比較成熟、IPO預期也較為強烈，此時VC、PE較為普遍使用的是P/E和DCF。非上市公司，尤其是初創公司的估值是一個獨特的、挑戰性強的工作，過程和方法通常是科學性和靈活性相結合。價格總是圍繞著企業的真實價值上下波動，這是經濟學的真理。對于企業家與投資人來講，都要抱著共同創造未來價值的心態、共贏的姿態來討論企業的估值，這才是企業新一輪強勁發展的開始。反之，價格與價值處理得不好，會給企業未來發生種種內訌危機埋下伏筆。所以，在企業估值的時候，需要把握一個度。

風險投資(venture capital，vc)venture capital五個階段的種子期、初創期、成長期、擴張期、成熟期無不涉及到較高的風險，具體表現有項目的篩選、盡職調查、后期監控、知識產權、選擇技術、公共政策、信息高度不對稱、道德品質、管理團隊、商業伙伴、財務監管、環境、稅收、政治、溝通平臺等。在西方國家，據不完全統計，venture capitalists(風險投資家)每投資10個項目，只有3個是成功的，而7個是失敗的。正是因為這樣，在風險投資界才會奉行“不要將雞蛋放在一個籃子里”的分散組合投資原則。風險投資的目的不是控股，無論成功與否，退出是風險投資的必然選擇。引用風險投資的退出方式包括首次上市(ipo)、收購和清算。目前國內風險投資公司進行ipo的退出渠道主要有：以離岸公司的方式在海外上市；境內股份制公司去境外發行h股的形式實現海外上市；境內公司境外借殼間接上市、境內公司在境外借殼上市；境內設立股份制公司在境內主板上市；境內公司境內a股借殼間接上市；另外一種間接上市的方式就是境內公司a股借殼上市。私募股權投資(private equity，pe)在中國通常稱為私募股權投資。指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。按照投資階段，廣義的私募股權投資可劃分為創業投資、發展資本、并購基金、夾層資本、重振資本、pre-ipo資本，以及其他如上市后私募投資、不良債權distressed debt和不動產投資等等。國內活躍的pe投資機構大致可以歸納為以下幾類：一是專門的獨立投資基金，如the carlyle group，3ipuorgetc；二是大型的多元化金融機構下設的直接投資部，如：morgan stanley asia，jp morgan partners，goldman sachs asia，citic capital etc；三是中外合資產業投資基金的法規出臺后，新成立的私募股權投資基金，如弘毅投資，申濱投資等；四是大型企業的投資基金，服務于其集團的發展戰略和投資組合，如ge capital等；五是其他如temasek，gic。pe與vc都是對上市前企業的投資，兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點等方面有很大不同。很多傳統上的vc機構現在也介入pe業務，而許多傳統上被認為專做pe業務的機構也參與vc項目，也就是說，pe與vc只是概念上的一個區分，在實際業務中兩者界限越來越模糊。另外，pe基金與內地所稱的“私募基金”有著本質區別。pe基金主要以私募形式投資于未上市的公司股權，而私募基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金，進行管理并投資于證券市場(多為二級市場)的基金。

VC屬于舶來品，VC是Venture Capital的縮寫，即風險投資。PE是Private Equity的縮寫，即私募股權投資可以從以下幾個方面區別VC和PE1) 投資階段，一般認為PE的投資對象主要為擬上市公司，而VC的投資階段相對較早，但是并不排除中后期的投資。2) 投資規模，PE由于投資對象的特點，單個項目投資規模一般較大。VC則視項目需求投資機構而定。3) 投資理念，VC強調高風險高收益，既可長期進行股權投資并協助管理，也可短期投資尋機會將股權進行出售。而PE一般是協助投資對象完成上市然后套現退出。4) 投資特點，而在現在的中國資本市場上，很多傳統上的VC機構現在也介入PE業務，而許多傳統上被認為專做PE業務的機構也參與VC項目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個區分，在實際業務中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機構如凱雷(Carlyle)也涉及VC業務，其投資的攜程網、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。

如何分清VC和PE在股權投資上的區別