成都市政府投資基金暫行，政府投資項(xiàng)目審批權(quán)限如何劃分

來(lái)源：整理時(shí)間：2022-11-23 22:42:00 編輯：成都生活手機(jī)版

1，政府投資項(xiàng)目審批權(quán)限如何劃分

答：一、各類(lèi)政府投資資金主要包括預(yù)算內(nèi)投資、各類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款等。由本市審批的政府投資項(xiàng)目，一般按照“誰(shuí)出資、誰(shuí)審批”的原則劃分市、區(qū)分工。　　市級(jí)政府投資項(xiàng)目(含市級(jí)政府投資機(jī)構(gòu)投資、并由市發(fā)展改革委通過(guò)市級(jí)政府性資金平衡的項(xiàng)目等)，由市發(fā)展改革委負(fù)責(zé)審批。　　區(qū)(縣)和管委會(huì)的政府投資項(xiàng)目，由所在區(qū)(縣)和管委會(huì)負(fù) 責(zé)審批。　　二、由市、區(qū)政府聯(lián)合投資的項(xiàng)目，由市發(fā)展改革委負(fù)責(zé)審批。以區(qū)縣投資為主、由市級(jí)政府給予投資補(bǔ)助、貸款貼息的項(xiàng)目，按有關(guān)規(guī)定辦理。　　三、列入《上海市企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行辦法》附錄《上海市政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄細(xì)則》范圍內(nèi)，應(yīng)由市發(fā)展改革委管理，但由政府投資的項(xiàng)目，由市發(fā)展改革委負(fù)責(zé)審批。　　四、黨政機(jī)關(guān)辦公等樓堂館所建設(shè)項(xiàng)目的市、區(qū)分工，仍按市委辦公廳、市政府辦公廳下發(fā)的滬委辦發(fā)[2007]13文執(zhí)行。　　五、本規(guī)定范圍以外的區(qū)(縣)政府投資項(xiàng)目，按照各區(qū)(縣) 政府的有關(guān)規(guī)定審批。

政府投資項(xiàng)目審批權(quán)限如何劃分

2，社會(huì)保障基金投資于銀行存款和國(guó)債的比例不得低于百分之多少

社會(huì)保障基金投資于銀行存款和國(guó)債的比例不低于百分之五十。　　《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》第二十八條規(guī)定，社會(huì)保障基金投資于銀行存款和國(guó)債的比例不低于50%。其中，銀行存款的比例不得低于10%。

瑞士則規(guī)定養(yǎng)老基金投資國(guó)內(nèi)股票的比例不得超過(guò)30%、金融債投資的比例不得高于10％《國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頒布社保基金投資管理辦法(全文)》規(guī)定：銀行存款和國(guó)債投資的比例不得低于50％，銀行存款的比例不得低于10％、比利時(shí)等歐洲國(guó)家都規(guī)定了養(yǎng)老基金投資于政府債券的最低比例，丹麥規(guī)定至少有60%的養(yǎng)老基金必須投資于政府債券；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％。投資管理人提取的手續(xù)費(fèi)年費(fèi)率不高于社保基金委托資產(chǎn)凈值的1，法國(guó)、德國(guó).5％；托管人提取的托管費(fèi)年費(fèi)率不高于社保基金托管資產(chǎn)凈值的0.25％。不同國(guó)家都有不同規(guī)定，法國(guó)的最低比例為34%，國(guó)外股票的比例不得超過(guò)10%，國(guó)外貨幣資產(chǎn)的比例不得超過(guò)20%；企業(yè)債

社會(huì)保障基金投資于銀行存款和國(guó)債的比例不得低于百分之多少

3，國(guó)家預(yù)算調(diào)節(jié)基金哪年停征的

您好1、國(guó)家預(yù)算調(diào)節(jié)基金今年剛剛停征2、2016年2月1日以前涉及的價(jià)格調(diào)節(jié)基金，仍按原規(guī)定執(zhí)行。各機(jī)構(gòu)請(qǐng)于3月15日前按規(guī)定申報(bào)2016年1月份應(yīng)繳的價(jià)格調(diào)節(jié)基金。3、從2016年2月1日起，一是依法將新菜地開(kāi)發(fā)建設(shè)基金和育林基金征收標(biāo)準(zhǔn)降為零，停征價(jià)格調(diào)節(jié)基金，整合歸并水庫(kù)移民扶持基金等7項(xiàng)征收對(duì)象相同、計(jì)征方式和資金用途相似的政府性基金，取消地方違規(guī)設(shè)立的政府性基金。　　二是將教育費(fèi)附加、地方教育附加、水利建設(shè)基金的免征范圍由月銷(xiāo)售額或營(yíng)業(yè)額不超過(guò)3萬(wàn)元的繳納義務(wù)人，擴(kuò)大到不超過(guò)10萬(wàn)元。免征政策長(zhǎng)期有效。

價(jià)格調(diào)節(jié)基金，是國(guó)務(wù)院（1988）23號(hào)文件《關(guān)于試行主要副食品零售價(jià)格變動(dòng)給職工適當(dāng)補(bǔ)貼的通知》中開(kāi)始要求征收的，此后全國(guó)先后有22個(gè)省區(qū)的部分市縣實(shí)施了價(jià)格調(diào)節(jié)基金制度。但進(jìn)入新世紀(jì)(14.18,-0.40,-2.74%)，由于征管困難和經(jīng)濟(jì)通縮的到來(lái)，這一基金在很多地方停止征收，有的雖未明確停止征收，但已無(wú)來(lái)源。　　1998年5月1日頒布的《中華人民共和國(guó)價(jià)格法》第四章第二十八條規(guī)定：政府可以建立重要商品儲(chǔ)備制度，設(shè)立價(jià)格調(diào)節(jié)基金，調(diào)控價(jià)格，穩(wěn)定市場(chǎng)。這被認(rèn)為是此次設(shè)立價(jià)格調(diào)節(jié)基金的法律依據(jù)。目前全國(guó)各地正在集中出臺(tái)價(jià)格調(diào)節(jié)基金管理辦法，并表示從9月或10月開(kāi)始向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)和個(gè)體戶(hù)征收這筆資金。

國(guó)家預(yù)算調(diào)節(jié)基金哪年停征的

4，財(cái)政投資項(xiàng)目績(jī)效審計(jì)范圍是什么

財(cái)政投資項(xiàng)目審計(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)范圍包括以來(lái)源劃分的財(cái)政性投資資金，具體包括：　　(一)財(cái)政預(yù)算內(nèi)各項(xiàng)建設(shè)資金安排的項(xiàng)目國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)安排的基本建設(shè)撥款、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委安排的技改資金以及按國(guó)務(wù)院要求由財(cái)政部安排的專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)經(jīng)費(fèi)等。　　(二)政府性基金安排的建設(shè)項(xiàng)目主要包括民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金、機(jī)場(chǎng)管理建設(shè)費(fèi)、鐵路建設(shè)基金、港口建設(shè)費(fèi)、三峽工程建設(shè)基金等經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并納入預(yù)算管理的政府性基金安排的建設(shè)項(xiàng)目。　　(三)納入財(cái)政預(yù)算外專(zhuān)戶(hù)管理的預(yù)算外資金安排的建設(shè)項(xiàng)目包括目前正在進(jìn)行收支改革的預(yù)算外資金和實(shí)行預(yù)算管理的預(yù)算外資金安排的建設(shè)項(xiàng)目。　　(四)政府投融資安排的建設(shè)項(xiàng)目主要指世行、亞行貸款和通過(guò)其他國(guó)際金融組織融資的項(xiàng)目，以及政府擔(dān)保的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等國(guó)家政策性銀行貸款安排的項(xiàng)目。　　(五)其他財(cái)政資金安排的項(xiàng)目中央預(yù)算內(nèi)專(zhuān)項(xiàng)資金、國(guó)債專(zhuān)項(xiàng)資金、其他財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金安排的項(xiàng)目。　　(六)對(duì)使用國(guó)債技改貼息、國(guó)土資源調(diào)查費(fèi)等財(cái)政性專(zhuān)項(xiàng)資金項(xiàng)目進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)檢查針對(duì)財(cái)政投資項(xiàng)目的時(shí)間過(guò)程，審計(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)工作要貫穿整個(gè)項(xiàng)目周期，具體內(nèi)容包括項(xiàng)目前期、項(xiàng)目建設(shè)期、項(xiàng)目竣工運(yùn)營(yíng)期。　　第二，項(xiàng)目建設(shè)期績(jī)效評(píng)價(jià)是對(duì)建設(shè)期項(xiàng)目工程及財(cái)務(wù)管理等方面所進(jìn)行的評(píng)估，主要包括：建設(shè)管理制度執(zhí)行情況、工程進(jìn)度及質(zhì)量、各項(xiàng)合同執(zhí)行情況、投資概算預(yù)算執(zhí)行情況、財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算、建設(shè)資金到位和使用管理情況、建設(shè)工期及施工管理水平、洽商變更簽證情況、管理制度、對(duì)環(huán)境的影響等。　　第三，項(xiàng)目竣工運(yùn)營(yíng)期績(jī)效評(píng)價(jià)是對(duì)項(xiàng)目建成投產(chǎn)(或交付使用)的建設(shè)項(xiàng)目實(shí)際取得的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益及環(huán)境影響進(jìn)行綜合評(píng)估、評(píng)價(jià)。主要從是否達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)或達(dá)到目標(biāo)的程度、成本效益分析評(píng)價(jià)、對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際影響、項(xiàng)目可持續(xù)性等方面對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。

5，關(guān)與基金

基金有廣義和狹義之分，從廣義上說(shuō)，基金是機(jī)構(gòu)投資者的統(tǒng)稱(chēng)，包括信托投資基金、單位信托基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金，各種基金會(huì)的基金。在現(xiàn)有的證券市場(chǎng)上的基金，包括封閉式基金和開(kāi)放式基金，具有收益性功能和增值潛能的特點(diǎn)。從會(huì)計(jì)角度透析，基金是一個(gè)狹義的概念，意指具有特定目的和用途的資金。因?yàn)檎褪聵I(yè)單位的出資者不要求投資回報(bào)和投資收回，但要求按法律規(guī)定或出資者的意愿把資金用在指定的用途上，而形成了基金。

打個(gè)比方就是幾個(gè)人（比如你和我）一起出錢(qián)想投資，可我們對(duì)這方面不懂，于是找到我們的朋友－A，他對(duì)這方面很在行。于是你出60元，我出40元，一共100元交給A請(qǐng)他幫忙投資。這100元錢(qián)就可以算是一個(gè)基金，將來(lái)不管賺了錢(qián)或是賠了錢(qián)，你和我都要按投資的比例承擔(dān)，和A沒(méi)關(guān)系，誰(shuí)讓我們當(dāng)初相信他的投資水平找到他呢。在現(xiàn)實(shí)生活中，A就代表了基金公司，而你和我就成了“基民”。可這里還有兩個(gè)問(wèn)題，1是A雖然是朋友可也不能免費(fèi)幫我們做事啊，于是他要收取一定比例的管理費(fèi)，不管是賺是賠都要先付給他這比錢(qián)。2是萬(wàn)一A背信棄義拿錢(qián)跑了怎么辦？于是我們找到1家銀行，和銀行約定A只能使用這100塊錢(qián)進(jìn)行我們約定好的投資，不能進(jìn)行買(mǎi)房買(mǎi)地的投資，更不能取出來(lái)自己用。可銀行說(shuō)我憑什么白幫你們管啊？這么麻煩！于是我們又決定支付銀行一筆托管費(fèi)。那什么是基金凈值和份額呢？回到剛才的例子，你出了60元，我出了40元，將來(lái)賺了錢(qián)怎么分呢，為了計(jì)算簡(jiǎn)單，我們干脆一開(kāi)始就說(shuō)好，把這100元錢(qián)分成100份，現(xiàn)在每份就價(jià)值1.00元，你拿60份，我拿40份，這1.00元就代表了基金現(xiàn)在一份的價(jià)值，這100份就是基金的總份額。等將來(lái)這100塊錢(qián)變成了120元，每份基金就價(jià)值1.2元了，我的40份就價(jià)值40*1.2＝48元。首先基金4一種投資,而不是像股票那種爆富的方式.所以買(mǎi)基金首先要樹(shù)立正確的思想.因?yàn)榇嬖陲L(fēng)險(xiǎn)所以投資也要謹(jǐn)慎.想不賠錢(qián),正規(guī)說(shuō)4沒(méi)有的.但是,如果妮做基金定投業(yè)務(wù),就能將風(fēng)險(xiǎn)給分散,時(shí)間一長(zhǎng),成本便能以平均價(jià)取得,所以可以說(shuō)4不會(huì)賠的.好的基金公司有太多,我大體上推薦妮幾個(gè),希望對(duì)妮的投資有幫助,廣發(fā),上投,融通,易方達(dá).等等吧.有很多.需要的話(huà),我在給妮,不過(guò)感覺(jué)這些已經(jīng)足夠妮選擇了,因?yàn)槊總€(gè)公司旗下的基金都有很多品種供妮選擇.祝理財(cái)成功.

我也是聽(tīng)朋友說(shuō)的,股票必須每天看漲浮情況基金就不一樣了,算是一種懶人基金炒法,不用每天都看有長(zhǎng)期的和短期的基金,看市場(chǎng)的行情在定

基金在www.fund123.cn上有介紹和更新快一點(diǎn)。會(huì)賠的，但風(fēng)險(xiǎn)比股票小很多。股票是自己炒股。基金是別人拿很多人投資人的錢(qián)有專(zhuān)門(mén)人來(lái)炒，他們只收一點(diǎn)費(fèi)用。

6，世界上最早的基金的產(chǎn)生時(shí)間和原因

國(guó)際第一基金是臺(tái)灣地區(qū)成立時(shí)間最早的一只股票型開(kāi)放式基金，成立于1975年1月4日。成立以來(lái)基金收益率為23.29％，同期臺(tái)灣地區(qū)綜合指數(shù)漲幅近57倍。在臺(tái)灣地區(qū)成立滿(mǎn)10年的股票型基金中，該基金的年化標(biāo)準(zhǔn)差居于前20％范圍內(nèi)，而收益率居末尾。基金份額從成立之初的305萬(wàn)份增加到目前的650萬(wàn)份左右，31年間規(guī)模僅僅增加了一倍（這一時(shí)期臺(tái)灣地區(qū)股票市值增長(zhǎng)數(shù)百倍）。進(jìn)入沙龍向基金專(zhuān)家提問(wèn)>>> 作為歷經(jīng)31年還存在于市場(chǎng)上的基金，國(guó)際第一基金應(yīng)該還算幸運(yùn)者，但其乏善可陳的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)和基金份額事實(shí)上的萎縮則可以作為臺(tái)灣地區(qū)基金市場(chǎng)上股票基金生存狀況的一個(gè)標(biāo)本。這些股票基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)差，短期業(yè)績(jī)波動(dòng)劇烈，基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與股票相似，從而使得自己有被債券及貨幣市場(chǎng)基金邊緣化的傾向，導(dǎo)致規(guī)模增幅遠(yuǎn)低于股票市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度。這種現(xiàn)象在資本市場(chǎng)起步相對(duì)較晚的韓國(guó)也同樣存在。從數(shù)據(jù)來(lái)看，韓國(guó)股票型基金資產(chǎn)規(guī)模只占所有基金資產(chǎn)總額的27％左右，臺(tái)灣地區(qū)更低，為15％左右。與之相比較，全球基金市場(chǎng)的這個(gè)比例為50％，美國(guó)為56％，歐洲54％。成熟市場(chǎng)是以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，它的發(fā)展和成熟程度是一個(gè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者成熟程度的標(biāo)志。基金的發(fā)展速度顯著慢于市場(chǎng)的發(fā)展程度，這一方面表明股票市場(chǎng)的成熟度不高，另一方面也說(shuō)明基金行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了問(wèn)題。共同基金作為保值增值的投資工具，其中的股票基金承擔(dān)著主要的增值功能。股票基金的成長(zhǎng)要求基金投資者建立對(duì)間接投資的信心，而這種信心的來(lái)源就是基金管理人能表現(xiàn)出比個(gè)人更高、更持久和更低風(fēng)險(xiǎn)的收益，即基金要表現(xiàn)出與股票不一樣的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。在成熟市場(chǎng)上，股票基金的資產(chǎn)規(guī)模要大于共同基金三駕馬車(chē)之中的另兩類(lèi)（債券基金和貨幣市場(chǎng)基金）。以美國(guó)為例，股票基金資產(chǎn)相當(dāng)于混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)相加的130％，而韓國(guó)僅約為37％，臺(tái)灣地區(qū)更低，約為18％。無(wú)論從市場(chǎng)的角度還是基金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的角度看，韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)的共同基金市場(chǎng)都出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)失調(diào)的問(wèn)題。導(dǎo)致韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)基金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失調(diào)的原因有很多，兩地股票市場(chǎng)均為未成熟市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者不發(fā)達(dá)使得市場(chǎng)穩(wěn)定性不足，效率偏低，套利和結(jié)構(gòu)性投機(jī)機(jī)會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，這使得整個(gè)市場(chǎng)的目光經(jīng)常為一夜暴富的故事所吸引。作為重要機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)管理行業(yè)在短期利益誘惑之下隨波逐流，長(zhǎng)期投資觀念的缺乏導(dǎo)致基金收益率波動(dòng)過(guò)大，從而使得投資者喪失了對(duì)通過(guò)基金進(jìn)行投資的信任，這無(wú)疑是導(dǎo)致兩地市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失調(diào)的重要因素之一。雖然風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的投資者大有人在，但股票基金的表現(xiàn)與一般股票毫無(wú)二致，投資者對(duì)股票基金的信心喪失，要么進(jìn)入股市去冒險(xiǎn)，要么購(gòu)買(mǎi)低風(fēng)險(xiǎn)品種以自保。基金行業(yè)對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的忽視不光影響到基金市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，也直接影響到基金個(gè)體發(fā)展壯大。這以韓國(guó)尤為明顯。韓國(guó)基金行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模2000億美元左右，只有美國(guó)90000億美元的2.2％，而共同基金數(shù)量則達(dá)到七千多只，相當(dāng)于美國(guó)的92％。單只基金的資產(chǎn)規(guī)模只有2700萬(wàn)美元左右，在全球主要金融市場(chǎng)中居于后列。與美國(guó)過(guò)去60年基金數(shù)量和單只基金規(guī)模基本成正比例增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，韓國(guó)基金數(shù)量與單只基金資產(chǎn)規(guī)模是顯著負(fù)相關(guān)的，這表明韓國(guó)基金數(shù)量的增加并不是受到基金業(yè)繁榮的推動(dòng)而是另有原因。事實(shí)上，韓國(guó)基金數(shù)量迅速增加除了專(zhuān)戶(hù)理財(cái)多、封閉式基金無(wú)法擴(kuò)大規(guī)模導(dǎo)致新發(fā)頻繁等因素之外，重要原因之一就是由于不重視長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)致基金的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)艱難，基金公司在生存壓力下只能不斷地發(fā)新基金來(lái)謀求資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，這樣基金行業(yè)不斷地在“發(fā)新基金－不重視長(zhǎng)期業(yè)績(jī)-持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)艱難-發(fā)新基金”的怪圈中循環(huán)。基金規(guī)模的減小也進(jìn)一步影響到其持續(xù)成長(zhǎng)能力，使得個(gè)人投資者更加迅速地離開(kāi)基金市場(chǎng)。韓國(guó)基金市場(chǎng)的教訓(xùn)表明，缺乏大量個(gè)人持有者的小基金會(huì)面臨更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。小基金經(jīng)常為少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)投資者持有，任何一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的贖回對(duì)基金的影響都非常巨大。為應(yīng)對(duì)這種隨時(shí)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金在投資中就更重視短期收益和基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。這是一個(gè)怪圈。臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)也類(lèi)似。作為新興市場(chǎng)中金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)，其股票基金的教訓(xùn)值得我們記取。中國(guó)的基金行業(yè)正在經(jīng)歷由產(chǎn)生到成長(zhǎng)到成熟的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程中基金（尤其是股票基金）能否有清晰定位，將關(guān)系到未來(lái)基金行業(yè)的健康發(fā)展。公募基金好比公共汽車(chē)，它的發(fā)展要考慮到各位“乘客”的利益。對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)，基金能否有明確清晰且與眾不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，將決定他們是投資于基金還是做其他選擇。債券基金和貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征均非常清晰，股票雖然良莠不齊，但其高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特征在新興市場(chǎng)中也表現(xiàn)得尤其明顯。股票基金如果無(wú)法做到收益方面的相對(duì)穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的相對(duì)有效，則毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)被投資者拋棄，從而在其他類(lèi)型基金和股票的夾擊下被邊緣化。對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)重視不足，過(guò)分重視短期業(yè)績(jī)，導(dǎo)致基金收益波動(dòng)程度增大，這正是整個(gè)連鎖反應(yīng)的起點(diǎn)。按照韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，更多地引入長(zhǎng)期投資者如保險(xiǎn)、企業(yè)年金、社會(huì)保障資金等有助于基金管理人建立起注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的觀念。此外，政府從稅收等政策領(lǐng)域給予調(diào)節(jié)是管理人樹(shù)立長(zhǎng)期投資觀念的重要促進(jìn)因素。但這些手段的實(shí)施都應(yīng)盡早，因?yàn)槭袌?chǎng)一旦異化，再想校正過(guò)來(lái)就很艱難。韓國(guó)是在經(jīng)歷了金融危機(jī)中基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的重創(chuàng)后，才開(kāi)始重視基金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題；臺(tái)灣地區(qū)基金行業(yè)雖然起步早于韓國(guó)，但目前行業(yè)發(fā)展水平遠(yuǎn)低于韓國(guó)，還在以債券和貨幣市場(chǎng)基金為主的市場(chǎng)環(huán)境下運(yùn)行。（作者為銀河證券研究中心基金研究員）

7，私募股權(quán)基金

[編輯本段]簡(jiǎn)介　　基金的法律結(jié)構(gòu)有三種，一種是公司制的，每個(gè)基金持有人都是投資公司的股東，管理人也是股東之一；一種是合伙企業(yè)制；一種是契約型，持有人與管理人是契約關(guān)系，不是股權(quán)關(guān)系。　　投資證券市場(chǎng)的私募基金叫私募股票基金，只有投資非上市公司股權(quán)的才能叫作私募股權(quán)投資基金(PE-Private Equity Fund) [編輯本段]發(fā)展前景　　普通基金是為中產(chǎn)階級(jí)投資，私募股權(quán)基金為機(jī)構(gòu)和富人投資。第二，望文生義，一個(gè)是公募，一個(gè)是私募。第三，前者投資上市后公司，后者投資上市前公司，所以利潤(rùn)大很多。第四是前者投資報(bào)酬率論百分比，后者投資報(bào)酬率論倍。第五是后者熊市、牛市都能做。所以后者遠(yuǎn)遠(yuǎn)是勝于前者。募股權(quán)投資相對(duì)于“公眾股權(quán)”。私募股權(quán)投資基金主要投資于未上市的公司股權(quán)，這里的“私募”指的是所投資公司為未上市的“私”有公司；而私募證券基金主要是指通過(guò)私募形式，向投資者籌集資金進(jìn)行管理并投資于證券市場(chǎng)(多為公共二級(jí)市場(chǎng))的基金，主要區(qū)別于共同基金（mutualfund）等公募基金。私募證券基金的投資產(chǎn)品，是以二級(jí)市場(chǎng)債權(quán)等流動(dòng)性遠(yuǎn)高于未上市企業(yè)股權(quán)的有價(jià)證券為投資對(duì)象。在美國(guó)，私募股權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)于1945年，參與其中的各家基金表現(xiàn)始終超過(guò)美國(guó)私募證券投資市場(chǎng)的參與者，其中比較有名的S.A.C私募基金，此基金于2010年8月1日開(kāi)始在中國(guó)募集資金。 [編輯本段]屬性　　當(dāng)前，我國(guó)私募股權(quán)基金正處在發(fā)展初期，逐步受到關(guān)注。私募股權(quán)基金是美國(guó)開(kāi)創(chuàng)的一種專(zhuān)業(yè)的投資管理服務(wù)和金融中介服務(wù)。其第一個(gè)屬性是私募。私募有三個(gè)內(nèi)涵：第一，私募基金募集對(duì)象或投資者的范圍和資格有一定要求。美國(guó)最早設(shè)定一個(gè)私募股權(quán)基金投資者人數(shù)不能超過(guò)100個(gè)人。投資者的資格是資金實(shí)力較為雄厚。最初投資者資格要求年收入在20萬(wàn)美元以上，家庭資產(chǎn)也須達(dá)到一定的水平；機(jī)構(gòu)投資者凈資產(chǎn)必須在100萬(wàn)美元以上。1996年以后標(biāo)準(zhǔn)作出調(diào)整：投資者人數(shù)擴(kuò)大到500人，個(gè)人投資者資產(chǎn)特別是金融資產(chǎn)規(guī)模在500萬(wàn)以上。第二，私募是指基金的發(fā)行不能借助傳媒。主要通過(guò)私人關(guān)系、券商、投資銀行或投資咨詢(xún)公司介紹籌集資金。第三，由于投資者具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我保護(hù)的能力，因此政府不需要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。　　私募股權(quán)基金的第二個(gè)屬性是股權(quán)投資。私募來(lái)的基金主要用于企業(yè)股權(quán)的投資。廣義的私募股權(quán)基金包括創(chuàng)業(yè)投資，成熟企業(yè)的股權(quán)投資，也包括并購(gòu)融資等形式。狹義的私募股權(quán)基金不包括創(chuàng)業(yè)投資的范疇。國(guó)內(nèi)談?wù)摰帽容^多的“私募基金”主要是私募證券投資基金，不屬于本文討論的范疇。 [編輯本段]國(guó)外私募股權(quán)基金退出渠道和機(jī)制　　在美國(guó)，私募股權(quán)基金及創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道和機(jī)制通常有三種：第一，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市，投資者通過(guò)股票的拋售退出。這種退出方式投資者通常可獲得十倍甚至十倍以上的投資收益。第二，通過(guò)轉(zhuǎn)讓給第三方企業(yè)退出，這可獲得3倍左右的投資收益。第三，轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部的管理人，投資者通常可獲得70％的投資收益。今年我們出現(xiàn)了私募股權(quán)投資基金投資收益高達(dá)100倍以上的投資神話(huà)比如美國(guó)S.A.C基金。但是做投資要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。 [編輯本段]作用經(jīng)濟(jì)作用　　私募股權(quán)基金在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有積極作用。如今天我國(guó)的重化工業(yè)已出現(xiàn)超重的特點(diǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家重化工業(yè)在發(fā)展的最頂峰時(shí)期占工業(yè)產(chǎn)值的比重為65%，而中國(guó)重化工業(yè)比重已達(dá)70%。重化工業(yè)具有自循環(huán)或自我加強(qiáng)的性質(zhì)，而我們的金融體系也是明顯向這個(gè)產(chǎn)業(yè)傾斜。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)以大中型國(guó)有企業(yè)為主，而現(xiàn)有金融渠道也主要向大中型國(guó)有企業(yè)敞開(kāi)。相比較急需發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、各類(lèi)消費(fèi)品制造業(yè)和消費(fèi)服務(wù)業(yè)大都以中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)為主。而現(xiàn)有的金融體系卻沒(méi)有為他們提供相應(yīng)的融資渠道。這就是私募股權(quán)基金大有作為的領(lǐng)域。私募股權(quán)基金的發(fā)展有助于促進(jìn)國(guó)家大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。私募股權(quán)基金真正的優(yōu)勢(shì)在于它是真正市場(chǎng)化的。基金管理者完全以企業(yè)成長(zhǎng)潛力和效率作為投資選擇原則。投資者用自己的資金作為選票，將社會(huì)稀缺生產(chǎn)資源使用權(quán)投給社會(huì)最需要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，投給這個(gè)行業(yè)中最有效率的企業(yè)，只要產(chǎn)品有市場(chǎng)、發(fā)展有潛力，不管這個(gè)企業(yè)是小企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)。這樣整個(gè)社會(huì)的稀缺生產(chǎn)資源的配置效率可以大幅度提高。　　私募股權(quán)基金在傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中的一個(gè)十分重要功能是促進(jìn)行業(yè)的整合。舉例來(lái)說(shuō)，2004年我國(guó)服裝企業(yè)8萬(wàn)多家，出口服裝170多億件，全球除中國(guó)以外的人口50多億，我們一年出口的服裝為其他所有國(guó)家提供了人均3件以上。如果8萬(wàn)家服裝企業(yè)都想做大做強(qiáng)，那么全球如何來(lái)消化我們?nèi)绱司薮蟮漠a(chǎn)能和產(chǎn)量呢？可見(jiàn)，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)需要讓前3名、前10名、前100名、或前1000名的優(yōu)秀企業(yè)通過(guò)兼并收購(gòu)的方式做大做強(qiáng)。中國(guó)最稀缺的資源是優(yōu)秀企業(yè)家和有效的企業(yè)組織。最成功的企業(yè)就是優(yōu)秀企業(yè)家與有效企業(yè)組織的有機(jī)結(jié)合。讓優(yōu)秀企業(yè)去并購(gòu)和整合整個(gè)行業(yè)，也就能最大限度地發(fā)揮優(yōu)秀企業(yè)家人才與有效企業(yè)組織對(duì)社會(huì)的積極貢獻(xiàn)。因此，私募股權(quán)基金中的并購(gòu)融資是對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的整合和發(fā)展具有極為重要的戰(zhàn)略意義。　　私募股權(quán)基金專(zhuān)業(yè)化的管理可以幫助投資者更好分享中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。私募股權(quán)基金的發(fā)展拓寬了投資渠道，可能疏導(dǎo)流動(dòng)性進(jìn)入抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)后收益更高的投資領(lǐng)域，一方面可減緩股市房地產(chǎn)領(lǐng)域的泡沫生成壓力，另一方面可培育更多更好的上市企業(yè)，供投資者公眾選擇，使投資者通過(guò)可持續(xù)投資高收益來(lái)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高成長(zhǎng)。市場(chǎng)作用　　私募股權(quán)基金作為一種重要的市場(chǎng)約束力量，可以補(bǔ)充政府監(jiān)管之不足。私募股權(quán)基金作為主要投資者可以派財(cái)務(wù)總監(jiān)、派董事，甚至作為大股東可直接選派總經(jīng)理到企業(yè)去。在這種情況下，私募股權(quán)基金作為一種市場(chǎng)監(jiān)控力量，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的完善有重要的推動(dòng)作用。為以后的企業(yè)上市在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制方面創(chuàng)造良好的條件。　　最后，私募股權(quán)基金可以促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。可以為股票市場(chǎng)培育好的企業(yè)，私募股權(quán)基金壯大以后，可以推動(dòng)我們國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展。 [編輯本段]我國(guó)現(xiàn)狀　　當(dāng)前我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展還處在起步階段。有許多問(wèn)題需要研究：一是大力發(fā)展本土私募股權(quán)基金還是加快引進(jìn)國(guó)外基金。從國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩和分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的優(yōu)先權(quán)看，應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展本土基金。但是海外基金在企業(yè)境外上市、招聘優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)理人、企業(yè)估值技術(shù)與基金管理經(jīng)驗(yàn)方面比本土基金具有更大優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然國(guó)內(nèi)多層次市場(chǎng)發(fā)展后，境外基金的第一個(gè)優(yōu)勢(shì)將不再存在。二是發(fā)展本土私募股權(quán)基金和培育經(jīng)理人市場(chǎng)之間的關(guān)系。以往私募股權(quán)企業(yè)投資失敗的一個(gè)很重要原因是企業(yè)總經(jīng)理不盡如人意。企業(yè)家、經(jīng)理人市場(chǎng)和我們私募股權(quán)基金的發(fā)展有很重要的依存關(guān)系。三是私募股權(quán)基金和地方政府的關(guān)系 [編輯本段]私募股權(quán)投資基金的募集設(shè)立　　[1]道可特專(zhuān)注并擅長(zhǎng)私募股權(quán)投資領(lǐng)域的法律事務(wù)，服務(wù)涵蓋了從各類(lèi)私募股權(quán)基金的設(shè)立、募集到私募股權(quán)投資的展開(kāi)，投資項(xiàng)目的管理，直至成功退出的全過(guò)程。 1．私募股權(quán)投資基金的募集設(shè)立　　協(xié)助發(fā)起人和投資者設(shè)立各類(lèi)私募股權(quán)基金，包括產(chǎn)業(yè)投資基金、一般私募基金等形式，有限合伙制、公司制或信托制等模式，人民幣基金、外幣基金等類(lèi)型：　　服務(wù)涵蓋：　　● 根據(jù)基金設(shè)立者的目標(biāo)設(shè)計(jì)合適的組織形式；　　● 協(xié)助基金投資者設(shè)計(jì)管理架構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)；　　● 協(xié)助發(fā)起人募集資金，并規(guī)范相關(guān)手續(xù)和程序；　　● 協(xié)調(diào)、規(guī)范基金管理人和投資者以及基金托管人的法律關(guān)系；　　● 解決基金投資者、管理者所面臨的各類(lèi)法律法規(guī)項(xiàng)下的合規(guī)問(wèn)題。 2．私募股權(quán)投資基金的項(xiàng)目運(yùn)作　　包括協(xié)助私募投資者鎖定目標(biāo)公司并成功投資于目標(biāo)公司。　　服務(wù)涵蓋：　　● 投資結(jié)構(gòu)和資本退出安排的法律方案設(shè)計(jì)；　　● 對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行法律盡職調(diào)查；　　● 就項(xiàng)目相關(guān)問(wèn)題向投資者出具法律意見(jiàn)書(shū)；　　● 參與項(xiàng)目的商業(yè)談判；　　● 起草投資項(xiàng)目所涉及的相關(guān)法律文件；　　● 就政府相關(guān)審批與登記提供咨詢(xún)意見(jiàn)并協(xié)助履行有關(guān)法定程序和手續(xù)；　　● 協(xié)助客戶(hù)完成交易的交割。 3．私募股權(quán)投資的管理退出　　包括協(xié)助私募投資者在條件成熟后以各種可行模式成功退出目標(biāo)企業(yè)，獲得投資價(jià)值。退出模式包括IPO退出、回贖退出、并購(gòu)?fù)顺黾扒逅阃顺龅取?　　服務(wù)涵蓋：　　● 協(xié)助投資者對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行管理和服務(wù)；　　● 退出模式安排的方案選擇和設(shè)計(jì)；　　● 依據(jù)不同的退出模式出具相關(guān)的法律意見(jiàn)書(shū)；　　● 參與項(xiàng)目退出的相關(guān)商業(yè)談判；　　● 就退出中所涉及的所有重要法律事項(xiàng)提供切實(shí)可行的解決方案；　　● 作為基金方代表參與退出的相應(yīng)法律程序；　　● 受基金方委托為項(xiàng)目公司提供IPO、并購(gòu)重組等法律指導(dǎo)和服務(wù)。 4．協(xié)助擬融資企業(yè)引入PE投資　　包括協(xié)助擬融資企業(yè)尋找、評(píng)估并引入合適的PE投資者，或設(shè)計(jì)實(shí)施其他融資方案。　　服務(wù)涵蓋：　　● 為客戶(hù)設(shè)計(jì)并制定融資方案；　　● 參與商業(yè)計(jì)劃書(shū)的擬定；　　● 為客戶(hù)尋找、推薦合適的PE投資者；　　● 協(xié)助客戶(hù)參與PE有關(guān)的洽商和談判；　　● 參與客戶(hù)對(duì)PE的評(píng)估和選擇，并在必要時(shí)提供法律意見(jiàn)；　　● 代表或協(xié)助客戶(hù)設(shè)計(jì)與PE的合作方案；　　● 為客戶(hù)起草、審查和修改與項(xiàng)目有關(guān)的章程、投資協(xié)議等法律文件