四、招行銀行為何能獲得更高估值雖然招商銀行比美國大型銀行來看，估值并不高?？梢?，招行銀行在A股前十大市值的銀行股中，市盈率估值次高，而市凈率估值為最高，如果從靜態橫向的角度來對比，招商銀行的估值水平確實在可比銀行中都屬于很高的水平，通過對比，可以看到，招商銀行估值市盈率低于美國大型銀行股，市凈率部分高于美國大型銀行股，整體估值較美國大型銀行股來看，并不存在高估。

1、大家覺得招行目前的估值貴嗎？合理估值是多少？

招商銀行的估值貴嗎？我覺得見仁見智，也沒有合理估值，因為市場對一家公司的估值總是會隨著投資者對公司未來的預期而改變，而未來到底會是怎么樣，無論是誰都只能是一種猜測，我們只能根據目前的估值情況和市場的預期給出一個模糊的參考。一、招商銀行與其他大型銀行對比招行銀行目前在我國已經屬于規模較大的銀行，市值也比較高，我們與城商行和地方性銀行對比不太客觀，那么我們取A股上市銀行中市值最高的前十家銀行對行比較，通過對比可以看到，招商銀行在A股上市銀行中市值排名第五名，

從市盈率和市凈率來看，招商銀行市凈盈率為9.61倍，市凈率為1.76倍?？词杏实脑挘陀谄桨层y行，并非市盈率最高，但是工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行四大銀行的市盈率都在5倍~6倍，招商銀行市盈率高出了70%左右的水平，確實偏高，看市凈率的話，招商銀行1.76倍的市盈率也是最高的水平，在市值前十的銀行股中，只有招商銀行和郵儲銀行市凈率高于1倍，而且郵儲銀行最近才剛剛上市，本身享受一定的市場溢價，但也僅為1.03倍，在三個交易日前，郵儲銀行的市盈率也是低于1倍的。

可見，招行銀行在A股前十大市值的銀行股中，市盈率估值次高，而市凈率估值為最高，如果從靜態橫向的角度來對比，招商銀行的估值水平確實在可比銀行中都屬于很高的水平，二、招商銀行與國外銀行對比我們與美國市值排名居前的銀行進行一下對比，先看下摩根大通銀行，摩根大通市值為4339.01億美元，市凈率為1.84倍，市盈率為13.07倍，無論是市盈率還是市凈率，招商銀行都低于摩根大通。

再看美國銀行，市值為3139.29億美元，市凈率為1.28倍，市盈率為11.94倍，招商銀行市凈率高于美國銀行，市盈率低于美國銀行，最后看富國銀行，富國銀行總市值2259.32億美元，市盈率為10.71倍，市凈率為1.32倍，招商銀行市盈率低于富國銀行，市凈率高于富國銀行。通過對比，可以看到，招商銀行估值市盈率低于美國大型銀行股，市凈率部分高于美國大型銀行股，整體估值較美國大型銀行股來看，并不存在高估，

三、不同環境為何差異巨大招商銀行如果和國內大型銀行相比，估值確實很高，但是如果和美國的銀行股相比，本身水平又具有了一定的優勢，這說明國內大型銀行股的整體估值比美國銀行股的估值低很多，為什么會這樣呢？這主要是因為國內的銀行盈利渠道較為單一，主要是通過吸納存款，然后發放貸款，通過存貸款之間賺取息差，而近些年來，我國的利率水平水是不斷走低的，這使得市場實際貸款利率不斷下行，包括在2019年進行LPR報價利率改變后，市場化方式將使得未來利率呈下行趨勢。

而銀行需要有足夠的存款才能發放貸款，各銀行展開攬儲大戰，給出的存款利率并不低，在存款利率未走低而貸款利率下行的背景之下，銀行負債端壓力下降，將會進一步壓縮銀行的利率，從而使得市場對銀行的未來增長前景普遍悲觀，而美國的銀行基本上為投資銀行，盈利模式比較豐富，并不單純依賴存貸息差，還有很多投資業務，在低利率環境下，資產價格上升，為美國銀行業帶來了較多的利潤，從而使得市場對未來樂觀，給出更高的利率水平。

四、招行銀行為何能獲得更高估值雖然招商銀行比美國大型銀行來看，估值并不高，但與國內大型銀行對比，確實是處于較高的水平，這主要有三方面的原因：第一是由招行的業績水平決定的，招商銀行2017年和2018年凈利潤增長率都在2位數以上，2019年前三季度凈利潤增長率也達到14.63%。而四大銀行的凈利潤增長率都是個位數，以工商銀行為例，2018年凈利潤增長4.06%，2019年前三季度凈利潤增長5.04%。