利率期限結(jié)構(gòu)理論，簡述利率的期限結(jié)構(gòu)

來源：整理時間：2023-04-01 16:48:24 編輯：好學(xué)習(xí) 手機(jī)版

1，簡述利率的期限結(jié)構(gòu)

利率的期限結(jié)構(gòu)是指風(fēng)險相同但期限不同的證券收益率之間的關(guān)系。利率期限結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為利率的高低主要取決于金融工具到期時的收益與到期期限之間的關(guān)系。在說明為什么短期利率高于或低于長期利率、為什么長短期利率一致或不一致的問題上，形成各種不同理論，主要有：預(yù)期假說、分割市場理論、期限選擇和流動性升水理論等。

簡述利率的期限結(jié)構(gòu)

2，運(yùn)用利率期限結(jié)構(gòu)理論解釋為什么收益率曲線會有不同的形狀

利率期限結(jié)構(gòu)的三種理論：1、無偏預(yù)期理論（純預(yù)期理論）無偏預(yù)期理論：認(rèn)為在市場均衡條件下，遠(yuǎn)期利率代表了對市場未來時期的即期利率的預(yù)期。 1）向上傾斜的收益率曲線意味著市場預(yù)期未來的短期利率會上升 2）向下傾斜的收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將會下降； 3）水平型收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將保持穩(wěn)定； 4）峰型的收益率曲線則是市場預(yù)期較近的一段時期短期利率會上升，而在較遠(yuǎn)的將來，市場預(yù)期的短期利率將會下降。 2、流動性偏好理論流動性偏好理論認(rèn)為：投資者是厭惡風(fēng)險的，由于債券的期限越長，利率風(fēng)險就越大。因此，在其它條件相同的情況下，投資者偏好期限更短的債券。流動性偏好理論對收益率曲線的解釋 1）水平型收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率將會下降，且下降幅度恰等于流動性報酬。 2）向下傾斜的收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率將會下降，下降幅度比無偏預(yù)期理論更大。 3）向上傾斜的收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率既可能上升、也可能不變。 3、市場分割理論市場分割理論認(rèn)為由于法律制度、文化心理、投資偏好的不同，投資者會比較固定地投資于某一期限的債券，這就形成了以期限為劃分標(biāo)志的細(xì)分市場。即期利率水平完全由各個期限的市場上的供求力量決定，單個市場上的利率變化不會對其它市場上的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。即使投資于其它期限的市場收益率可能會更高，但市場上的交易者不會轉(zhuǎn)而投資于其它市場。市場分割理論對收益率曲線的解釋： 1）向下傾斜的收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平； 2）向上傾斜的收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平； 3）峰型收益率曲線：中期債券收益率最高； 4）水平收益率曲線：各個期限的市場利率水平基本不變。

運(yùn)用利率期限結(jié)構(gòu)理論解釋為什么收益率曲線會有不同的形狀

3，如何理解利率期限結(jié)構(gòu)在市場分割理論

該理論認(rèn)為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發(fā)行者都不能無成本地實(shí)現(xiàn)資金在不同期限的證券之間的自由轉(zhuǎn)移。因此，證券市場并不是一個統(tǒng)一的無差別的市場，而是分別存在著短期市場、中期市場和長期市場。不同市場上的利率分別由各市場的供給需求決定。當(dāng)長期債券供給曲線與需求曲線的交點(diǎn)高于短期債券供給曲線和需求曲線的交點(diǎn)時，債券的收益率曲線向上傾斜；相反，則相反。

　　1、無偏預(yù)期理論（純預(yù)期理論）　　無偏預(yù)期理論：認(rèn)為在市場均衡條件下，遠(yuǎn)期利率代表了對市場未來時期的即期利率的預(yù)期。　　1）向上傾斜的收益率曲線意味著市場預(yù)期未來的短期利率會上升　　2）向下傾斜的收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將會下降；　　3）水平型收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將保持穩(wěn)定；　　4）峰型的收益率曲線則是市場預(yù)期較近的一段時期短期利率會上升，而在較遠(yuǎn)的將來，市場預(yù)期的短期利率將會下降。　　2、流動性偏好理論　　流動性偏好理論認(rèn)為：投資者是厭惡風(fēng)險的，由于債券的期限越長，利率風(fēng)險就越大。因此，在其它條件相同的情況下，投資者偏好期限更短的債券。　　流動性偏好理論對收益率曲線的解釋　　1）水平型收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率將會下降，且下降幅度恰等于流動性報酬。　　2）向下傾斜的收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率將會下降，下降幅度比無偏預(yù)期理論更大。　　3）向上傾斜的收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率既可能上升、也可能不變。　　3、市場分割理論認(rèn)為：由于法律制度、文化心理、投資偏好的不同，投資者會比較固定地投資于某一期限的債券，這就形成了以期限為劃分標(biāo)志的細(xì)分市場。　　即期利率水平完全由各個期限的市場上的供求力量決定，單個市場上的利率變化不會對其它市場上的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。即使投資于其它期限的市場收益率可能會更高，但市場上的交易者不會轉(zhuǎn)而投資于其它市場。　　市場分割理論對收益率曲線的解釋：　　1）向下傾斜的收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平；　　2）向上傾斜的收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平；　　3）峰型收益率曲線：中期債券收益率最高；　　4）水平收益率曲線：各個期限的市場利率水平基本不變。

如何理解利率期限結(jié)構(gòu)在市場分割理論