一鳥(niǎo)在手理論，一鳥(niǎo)在手的意義

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1，一鳥(niǎo)在手的意義
2，二鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手什么意思
3，什么是一鳥(niǎo)在手論
4，固定股利支付率政策評(píng)論

1，一鳥(niǎo)在手的意義

該理論是由股利重要論發(fā)展而來(lái)的。戈登與林特納根據(jù)對(duì)投資者心理狀態(tài)的分析而提出的。他們認(rèn)為投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有天生的反感，并且認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)將隨時(shí)間延長(zhǎng)而增大，實(shí)際能拿到手的股利，同增加留存收益后再投資得到的未來(lái)收益相比，后者的風(fēng)險(xiǎn)性大得多。因而在他們心目中，認(rèn)為通過(guò)保留盈余再投資而獲得的資本利得的不確定性要高于股利支付的不確定性，從而股利的增加是現(xiàn)實(shí)的，至關(guān)重要的。所以，投資者寧愿目前收到較少的股利，也不愿等到將來(lái)再收回不確定的較大的股利或獲得較高的股票出售價(jià)格。這種理論反映了傳統(tǒng)的股利政策，為股利政策的多元化發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。在手之鳥(niǎo)理論是股利理論的一種定性描述,是實(shí)務(wù)界普遍持有的觀點(diǎn),但是這一理論無(wú)法確切地描述股利是如何影響股價(jià)的。

一鳥(niǎo)在手的意義

2，二鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手什么意思

虛無(wú)縹緲的東西不如現(xiàn)實(shí)中自己所真正擁有的，要把握好自己所擁有的，與其羨慕自己得不到的，不如珍惜眼前的。

一鳥(niǎo)在手---指在穩(wěn)握在手的已得之物。二鳥(niǎo)在林---指在林中自由飛的兩只鳥(niǎo)。兩只鳥(niǎo)在數(shù)量上雖然比一只鳥(niǎo)要多，卻在林中隨時(shí)有可能飛走。還是珍惜目前所有，不冒險(xiǎn)看似更好卻有很大風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)把握得到的東西。

你說(shuō)反了，是一鳥(niǎo)在手，勝過(guò)二鳥(niǎo)在林。伊索寓言里有一則夜鶯被老鷹抓到的故事。夜鶯眼看自己小命即將不保,試著說(shuō)服老鷹告訴他自己太小無(wú)法讓老鷹飽餐一頓，建議老鷹去抓只更大的鳥(niǎo)。但老鷹回答說(shuō)，要是他為了期待能抓到一只更大的鳥(niǎo)，而放了這只已經(jīng)到手的夜鶯，那他才真是笨呢。從這則故事引申出后來(lái)的「一鳥(niǎo)在手勝過(guò)雙鳥(niǎo)在林」這句慣用語(yǔ),意指人不應(yīng)為了追求另一個(gè)東西,而選擇冒險(xiǎn)放棄已有的事物。

二鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手”，在確定的收益和“賭一把”之間，多數(shù)人會(huì)選擇確定的好處。所謂“見(jiàn)好就收，落袋為安。

二鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手什么意思

3，什么是一鳥(niǎo)在手論

在手之鳥(niǎo)理論源于諺語(yǔ)雙鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手。該理論可以說(shuō)是流行最廣泛和最持久的股利理論。其初期表現(xiàn)為股利重要論，后經(jīng)威廉姆斯（Willianms，1938）、林特納（Lintner,1956）、華特（Walter,1956）和麥倫·戈登（Gordon，1959）等發(fā)展為在手之鳥(niǎo)理論。戈登是該理論的最主要的代表人物。他關(guān)于股利政策方面的代表性著作包括1959年在《經(jīng)濟(jì)與統(tǒng)計(jì)評(píng)論》上發(fā)表的《股利、盈利和股票價(jià)格》、1962年出版的《投資、融資和公司價(jià)值》以及1963年在《財(cái)務(wù)學(xué)刊》上發(fā)表的《最優(yōu)投資和財(cái)務(wù)政策》等。

938年，williams（威廉姆斯）運(yùn)用股利貼現(xiàn)模型（dividend discount model）對(duì)股利政策進(jìn)行研究，形成了早期的“一鳥(niǎo)在手”理論。隨后，lintner（林特勒）、walter（華特）和gordon（戈登）等又相繼對(duì)此進(jìn)行了研究。在“一鳥(niǎo)在手”理論的形成和完善過(guò)程中，戈登的貢獻(xiàn)無(wú)疑是最大的。戈登關(guān)于股利政策方面的代表性著述有：1959年在《經(jīng)濟(jì)與統(tǒng)計(jì)評(píng)論》上發(fā)表的《股利、盈利和股票的價(jià)格》、1962年出版的《投資、融資和公司價(jià)值》以及1963年在《財(cái)務(wù)學(xué)刊》上發(fā)表的《最優(yōu)投資和財(cái)務(wù)政策》等。而1963年的《最優(yōu)投資和財(cái)務(wù)政策》一文，標(biāo)志著“一鳥(niǎo)在手”理論的最終形成。“一鳥(niǎo)在手”的理論源于諺語(yǔ)“雙鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手”。該理論認(rèn)為，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金股利是抓在手中的鳥(niǎo)，而公司留存收益則是躲在林中的鳥(niǎo)，隨時(shí)可能飛走。相對(duì)于股利支付而言，資本利得具有更高的不確定性。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)等原則，在公司收益一定的情況下，作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的投資者偏好股利而非資本利得，股利支付的高低最終會(huì)影響公司價(jià)值。

什么是一鳥(niǎo)在手論

4，固定股利支付率政策評(píng)論

1.政策含義：該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。股利支付率＝股利/凈利潤(rùn)×100％ 2.優(yōu)缺點(diǎn) （1）優(yōu)點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分的原則。（2）缺點(diǎn)：這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。

所謂固定股利支付率政策是公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率從凈利潤(rùn)中支付股利的政策。 []固定股利支付率政策的理論依據(jù)　　固定股利支付率政策的理論依據(jù)是“一鳥(niǎo)在手”理論。該理論認(rèn)為，用留存利潤(rùn)再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移將進(jìn)一步增大，因此，投資者更傾向獲得現(xiàn)在的固定比率的股利收入。如果有A和B股票，它們的基本情況相同，A股票支付股利，而B(niǎo)股票不支付股利，那么，A股票價(jià)格要高于不支付股利B股票的價(jià)格。同樣股利支付率高的股票價(jià)格肯定要高于股利支付率低的股票價(jià)格。顯然，股利分配模式與股票市價(jià)相關(guān)。 []固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)　　①使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；　　②保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)稱。 []固定股利支付率政策的缺點(diǎn)在實(shí)際工作中，固定股利支付率政策的不足之處表現(xiàn)為：　　①公司財(cái)務(wù)壓力較大。根據(jù)固定股利支付率政策，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)越多，派發(fā)股利也就應(yīng)當(dāng)越多。而公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)多只能說(shuō)明公司盈利狀況好，并不能表明公司的財(cái)務(wù)狀況就一定好。在此政策下，用現(xiàn)金分派股利是剛性的，這必然給公司帶來(lái)相當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)壓力。　　②缺乏財(cái)務(wù)彈性。股利支付率是公司股利政策的主要內(nèi)容，股利分配模式的選擇、股利政策的制定是公司的財(cái)務(wù)手段和方法。在公司發(fā)展的不同階段，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況制定不同的股利政策，這樣更有利于實(shí)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但在固定股利支付率政策下，公司喪失了利用股利政策的財(cái)務(wù)方法，缺乏財(cái)務(wù)彈性。　　③確定合理的固定股利支付率難度很大。一個(gè)公司如果股利支付率確定低了，則不能滿足投資者對(duì)現(xiàn)實(shí)股利的要求；反之，公司股利支付率確定高了，就會(huì)使大量資金因支付股利而流出，公司又會(huì)因資金缺乏而制約其發(fā)展。可見(jiàn)，確定公司較優(yōu)的股利支付率是具有相當(dāng)難度的工作。　　④傳遞的信息容易成為公司的不利因素。大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，如果公司每年收益狀況不同，固定支付率的股利政策將導(dǎo)致公司每年股利分配額的頻繁變化。而股利通常被認(rèn)為是公司未來(lái)前途的信號(hào)傳遞，那么波動(dòng)的股利向市場(chǎng)傳遞的信息就是公司未來(lái)收益前景不明確、不可靠等，很容易給投資者帶來(lái)公司經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象。

評(píng)價(jià)如下：固定股利支付率政策的理論依據(jù)：　　固定股利支付率政策的理論依據(jù)是“一鳥(niǎo)在手”理論。該理論認(rèn)為，用留存利潤(rùn)再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移將進(jìn)一步增大，因此，投資者更傾向獲得現(xiàn)在的固定比率的股利收入。如果有A和B股票，它們的基本情況相同，A股票支付股利，而B(niǎo)股票不支付股利，那么，A股票價(jià)格要高于不支付股利B股票的價(jià)格。同樣股利支付率高的股票價(jià)格肯定要高于股利支付率低的股票價(jià)格。顯然，股利分配模式與股票市價(jià)相關(guān)。固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)：①使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則； ②保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)稱。固定股利支付率政策的缺點(diǎn)：在實(shí)際工作中，固定股利支付率政策的不足之處表現(xiàn)為： ①公司財(cái)務(wù)壓力較大。根據(jù)固定股利支付率政策，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)越多，派發(fā)股利也就應(yīng)當(dāng)越多。而公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)多只能說(shuō)明公司盈利狀況好，并不能表明公司的財(cái)務(wù)狀況就一定好。在此政策下，用現(xiàn)金分派股利是剛性的，這必然給公司帶來(lái)相當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)壓力。 ②缺乏財(cái)務(wù)彈性。股利支付率是公司股利政策的主要內(nèi)容，股利分配模式的選擇、股利政策的制定是公司的財(cái)務(wù)手段和方法。在公司發(fā)展的不同階段，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況制定不同的股利政策，這樣更有利于實(shí)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但在固定股利支付率政策下，公司喪失了利用股利政策的財(cái)務(wù)方法，缺乏財(cái)務(wù)彈性。 ③確定合理的固定股利支付率難度很大。一個(gè)公司如果股利支付率確定低了，則不能滿足投資者對(duì)現(xiàn)實(shí)股利的要求；反之，公司股利支付率確定高了，就會(huì)使大量資金因支付股利而流出，公司又會(huì)因資金缺乏而制約其發(fā)展。可見(jiàn)，確定公司較優(yōu)的股利支付率是具有相當(dāng)難度的工作。 ④傳遞的信息容易成為公司的不利因素。大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，如果公司每年收益狀況不同，固定支付率的股利政策將導(dǎo)致公司每年股利分配額的頻繁變化。而股利通常被認(rèn)為是公司未來(lái)前途的信號(hào)傳遞，那么波動(dòng)的股利向市場(chǎng)傳遞的信息就是公司未來(lái)收益前景不明確、不可靠等，很容易給投資者帶來(lái)公司經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象。