WeWork瘋狂擴張（2016-2019Q2）
如果說之前WeWork的發展還是初創企業的正常成長，那么在諾依曼見到孫正義后，資本的力量讓WeWork進入瘋狂擴張的狀態。據說諾依曼用12分鐘的時間，讓孫正義向WeWork投資了44億美元。孫正義認為瘋狂與聰明更重要，要求WeWork發展再快10倍。可見WeWork的發展邏輯是通過燒錢快速搶占市場，占據市場主導地位后開始利潤收割模式。事實證明諾依曼卻是沒有讓孫正義失望，從WeWork提交招股書數據來看，WeWork全球平臺在29個國家和地區的111個城市、528個地點整合了空間、社區、服務和技術。52.7萬名會員代表全球多個行業的企業，其中包括38%的全球財富500強企業。
WeWork全球業務布局情況
WeWork上市折戟與自救之路（2019 Q3-至今）
2019年8月14日，WeWork向SEC正式提交了IPO招股書,目標籌集10億美金，預計最快于9月掛牌。在招股書公布了WeWork的大量信息后，公開市場給予的估值遠低于之前470億的估值，只有200億左右。2019年10月1日，WeWork宣布將撤回提交給美國證券交易委員會（SEC）的S-1文件（即IPO招股書），公司將推遲IPO（首次公開招股）計劃。隨后WeWork的估值持續下降，降到了80億美元。上市風波過后，軟銀開始出手拯救WeWork，用17億美元與創始人諾依曼分手，接著是裁員壓縮成本，然后是壯士斷臂低價出售了軟件業務，公司估值下降到50億美元左右……
二、WeWork何以至此
筆者不去預判WeWork未來的發展如何，WeWork的未來讓時間來說明。筆者試著從管理咨詢的角度在三個方面分析一下WeWork興衰的主要原因。
1.業務模式和盈利能力受到質疑
在WeWork宣布估值達到470億美元的同時，公司宣布將其品牌重塑為“TheWeCompany”。同時整合出三個不同的業務條線，分別包括：WeWork、WeLive、WeGrow。WeWork將會進一步擴展現有聯合辦公業務，讓人們營造一個能夠在美好生活中工作的環境，而不是僅僅為了生存；WeLive的使命是要建立一個不讓人感到孤獨的世界；WeGrow的愿景則是要去幫助人們釋放自己的潛力和能量。
從2016年至2018年，WeWork的營業收入從4.36億美元增長至18.21億美元，每年營收的同比增長在100%以上，截至2019年6月30日的上半年營收已經高達15.35億美元。但與此同時，虧損額也在逐年同步擴大，2016年全年虧損4.29億美元，到2018年全年虧損額已經進一步膨脹至19.27億美元，2019年上半年虧損9億美元。從招股書來看，WeWork的營業收入主要還是源于會員和工位的基礎業務，新興拓展的業務效果并不明顯。
WeWork與同為共享經濟巨頭的愛彼迎和優步在商業模式上是有本質區別的，優步和愛彼迎都是平臺模式，是資源的聯結者，一個是連接司機和乘客，一個是連接住客和房東。WeWork不是平臺模式，需要先買后賣，規模越大資產越重，WeWork成為重資產運營也是必然。
WeWork一直是流血在奔跑，商業模式也存在硬傷。三條業務線對公共市場并不具有吸引力，并被認為未來缺少想象空間。WeWork一直試圖刻畫自身的科技標簽，從招股書的信息來看WeWork的高管竟然沒有CTO，也是打臉。在大眾眼中WeWork還是“二房東”的角色。
從盈利能力來看，未來WeWork還要繼續燒錢，短時間無法盈利。根據桑德福 C. 伯恩斯坦的分析師克里斯·萊恩的預測，WeWork 需要在未來4年內有72億美金，才可能把現金流轉正。而如果在2022年之前出現經濟衰退，那這筆錢將會變為98億美元。
企業商業模式是企業發展之根基，如果企業模式行不通，企業也只能成為一頭嗜血獸，及時子彈再充足，不能造血企業也無未來可言。
2.創始人風格給企業發展增負
創始人的風格和格局決定了企業的未來。諾依曼的口才和形象幫助公司拉來的巨額融資，但在其他方面也給公司帶來了負面影響。1.公司決策層混亂，公司高管有很多人是諾依曼的朋友和親人；2.公司對外投資隨意，諾依曼用公司的錢投資好友的一家快餐公司Laird Superfood 3200萬美元；3.個人形象影響公司形象，《華爾街日報》曾報道，諾依曼在私人飛機上吸食大麻；4.WeWork向諾依曼支付了590萬美金購買“We”的商標；5.簽有諸如“假設創始人亞當·紐曼突然離世或遭意外，則將由亞當·紐曼的妻子任命WeWork的接班人不符合商業常規的協議。以上種種，也讓公開市場投資者對WeWork未來的發展產生質疑。
3.公開市場轉向價值投資
WeWork作為全球排名靠前的獨角獸，又有軟銀的支持，成為資本市場的寵兒。諾依曼身高1.95米，外形也不錯，同時也能言善辯，這兩個特征非常有助于打動投資人。自2010年成立到2019年，融資金額就達130億美元，正是這巨額融資為WeWork不計代價的發展提供了彈藥，也是這巨額資金使得WeWork的估值曾達470億美元。
WeWork作為獨角獸企業，卻是“同人不同命”。Lyft和Uber最終上市，而WeWork上市卻遭擱淺。摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國股票策略師邁克-威爾遜（Mike Wilson）稱，WeWork首次公開募股的失敗標志著一個時代的結束。投資者已經表明，他們不再愿意為過度投資買單。
盡管Lyft和Uber成功上市，但是市場的表現卻都低于上市前估值。優步上市前估值曾高達1200億美元，但在上市IPO定價為45美元，開盤市值約為754億美元，上市后二級市場表現一直不理想，目前市值546億左右。筆者認為，如果WeWork未來上市成功，估值也很難達到470億了。
Uber二級市場表現
Lyft上市前市場估值接近200億美元，目前市值只有110億美元幾乎砍半。
