上海市盈率多少最好，現(xiàn)在上證的中位數(shù)市盈率是多少怎么計(jì)算

來源：整理時(shí)間：2022-12-25 06:37:37 編輯：上海生活手機(jī)版

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1，現(xiàn)在上證的中位數(shù)市盈率是多少怎么計(jì)算
2，股市中的市盈率越高越好還是越低越好它代表什么意思從市盈率中
3，市盈率是什么意思高好還是低好

1，現(xiàn)在上證的中位數(shù)市盈率是多少怎么計(jì)算

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現(xiàn)在上證的中位數(shù)市盈率是多少怎么計(jì)算

2，股市中的市盈率越高越好還是越低越好它代表什么意思從市盈率中

股市中的市盈率越高越好，還是越低越好？這種問題其實(shí)沒有標(biāo)準(zhǔn)或絕對(duì)的答案，要具體分析才行！提起市盈率，人們是又愛它又恨它，有說它用處很大，有人說沒有什么用處。那么市盈率到底有沒有用，該怎么用？在分享我是怎么使用市盈率買股票前，先給大家分享機(jī)構(gòu)近期值得關(guān)注的牛股名單，不知道什么時(shí)候會(huì)被刪，有需要的還是應(yīng)該盡早領(lǐng)取再說：【絕密】機(jī)構(gòu)推薦的牛股名單泄露，限時(shí)速領(lǐng)！！！一、市盈率是什么意思？我們經(jīng)常提到的市盈率，它的具體意思就是股票的市價(jià)除以每股收益的比率，他能夠清晰的反映一筆投資需要多長時(shí)間能夠回本。算法是：市盈率=每股價(jià)格(P)/每股收益(E)=公司市值/凈利潤打個(gè)比方，比如一家上市公司股價(jià)20元，這個(gè)時(shí)候你買入成本就是20元，過去一年每股收益5元，這時(shí)的市盈利率就是20÷5=4倍。如果你想要賺回你投入的錢，那就需要花費(fèi)4年的時(shí)間。那就是市盈率越低就代表越好，投資價(jià)值就越大？當(dāng)然不是，市盈率是不能隨隨便便的這么來套用，具體原因下面來分析分析~二、市盈率高好還是低好？多少為合理？因?yàn)椴煌袠I(yè)的市盈率差別的比較大的，傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展的空間是有一定限度的，市盈率就很低，那么這個(gè)高新企業(yè)發(fā)展?jié)摿鸵煤芏啵@樣投資者就會(huì)給于很高的估值了，導(dǎo)致市盈率變高。朋友們又得問了，哪些股票具有發(fā)展?jié)摿€需要我們?nèi)チ私猓窟@份股票名單是各行業(yè)的龍頭股我熬夜歸整好了，選股選頭部沒什么問題，更新排名是系統(tǒng)設(shè)定的，先領(lǐng)了各位再研究：【吐血整理】各大行業(yè)龍頭股票一覽表，建議收藏！那么適宜的市盈率是多少呢？各個(gè)行業(yè)各個(gè)公司的特性各有特點(diǎn)在上文說到過，對(duì)于市盈率多少才合適很難把握。但是我們還是可以運(yùn)用市盈率，這里給股票投資者做了很有力的參考。三、要怎么運(yùn)用市盈率？通常情況下，這里有三種市盈率的使用方法：第一點(diǎn)分析公司的歷史市盈率；那么第二就是，讓本公司以及同業(yè)公司市盈率、以及行業(yè)平均市盈率進(jìn)行對(duì)比分析；第三點(diǎn)了解這家公司的凈利潤構(gòu)成。倘使你覺得自己來研究是一件很麻煩的事情，這里有個(gè)診股平臺(tái)是公益性質(zhì)的，會(huì)參照以上三種方法，你的股票是估高了還是估低了都能給你分析好，輸入股票代碼就可以馬上得到診股報(bào)告：【免費(fèi)】測(cè)一測(cè)你的股票是高估還是低估？我覺得，最管用的方法莫過于第一種了，由于考慮篇幅原因，這里就跟大家說下第一種方法。股票價(jià)格總是漲漲跌跌，任何一只股票，想要價(jià)格一直趨于上升趨勢(shì)，都是不可能的，同樣的，也不可能有一支股票價(jià)格一直下跌。在估值太高時(shí)，股價(jià)就會(huì)回調(diào)，相應(yīng)的，估值如果太低，股價(jià)就會(huì)上漲。換言之，股票的最終價(jià)格，是與它的真正的內(nèi)在價(jià)值相掛鉤，并在內(nèi)在價(jià)值上下浮動(dòng)。在剛剛我們討論的基礎(chǔ)上，我們不妨將XX股票為研究對(duì)象，XX股票的市盈率目前高于近十年8.15%的時(shí)間，簡而言之就是xx股票的市盈率低于近十年來的91.85%，也就是他是低于百分之三十的，處于低估區(qū)間中，嘗試考慮買入。這里說的買入，不是讓你把所有錢一次投入到股票，這種操作是不對(duì)的。而是可以分階段來買，接下來我們會(huì)教大家一些方法。假如有每股79塊多的xx股票，假如你要買股票的錢是8萬，總數(shù)是十手的情況下，分4次買。通過查看近十年的市盈率，我們得出最近十年來市盈率的最低值為8.17，現(xiàn)在有個(gè)股票它的市盈率是10.1。那么你可以將8.17-10.1的市盈率區(qū)間平均劃分為5個(gè)區(qū)間，每降到一個(gè)區(qū)間對(duì)應(yīng)的就去買一次。做個(gè)假設(shè)，買入一手要等到市盈率是10.1的時(shí)候，第二次的買入是在市盈率到9.5的時(shí)候，買入2手，市盈率低到8.9的時(shí)候第三次就可以進(jìn)行買入了，買入3手，在市盈率下降到8.3的時(shí)候買入4手。購買后就安心把握好自己手中的股份，市盈率每降低一個(gè)區(qū)間，便要按照計(jì)劃進(jìn)行買入。同樣的道理，假如股票的價(jià)格上升的話，可以將高估值的放在一個(gè)區(qū)間，依次將自己手里的股票全部拋售。

股市中的市盈率越高越好還是越低越好它代表什么意思從市盈率中

3，市盈率是什么意思高好還是低好

市盈率又稱股份收益比率或本益比，是股票市價(jià)與其每股收益的比值。市盈率：當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格/每股稅后利潤。市盈率是衡量股價(jià)高低和企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。由于市盈率把股價(jià)和企業(yè)盈利能力結(jié)合起來，其水平高低更真實(shí)地反映了股票價(jià)格的高低。例如，股價(jià)同為50元的兩只股票，其每股收益分別為5元和1元，則其市盈率分別是10倍和50倍，也就是說具當(dāng)前的實(shí)際價(jià)格水平相差5倍。若企業(yè)盈利能力不變，這說明投資者以同樣50元價(jià)格購買的兩種股票，要分別在10年和50年以后才能從企業(yè)盈利中收回投資。但是，由于企業(yè)的盈利能力是會(huì)不斷改變的，投資者購買股票更看重企業(yè)的未來。因此，一些發(fā)展前景很好的公司即使當(dāng)前的市盈率較高，投資者也愿意去購買。預(yù)期的利潤增長率高的公司，其股票的市盈率也會(huì)比較高。例如，對(duì)兩家上年每股盈利同為1元的公司來講，如果A公司今后每年保持20％的利潤增長率，B公司每年只能保持10％的增長率，那么到第十年時(shí)A公司的每股盈利將達(dá)到6．2元，B公司只有2.6元，因此A公司當(dāng)前的市盈率必然應(yīng)當(dāng)高于B公司。投資者若以同樣價(jià)格購買這家公司股票，對(duì)A公司的投資能更早地收回。為了反映不同市場(chǎng)或者不同行業(yè)股票的價(jià)格水平，也可以計(jì)算出每個(gè)市場(chǎng)的整體市盈率或者不同行業(yè)上市公司的平均市盈率。具體計(jì)算方法是用全部上市公司的市價(jià)總值除以全部上市公司的稅后利潤總額，即可得出這些上市公司的平均市盈率。影響一個(gè)市場(chǎng)整體市盈率水平的因素很多，最主要的有兩個(gè)，即該市場(chǎng)所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)利率水平。一般而言新興證券市場(chǎng)中的上市公司普遍有較好的發(fā)展?jié)摿Γ麧櫾鲩L率比較高，因此，新興證券市場(chǎng)的整體市盈率水平會(huì)比成熟證券市場(chǎng)的市盈率水平高。歐美等發(fā)達(dá)國家股市的市盈率一般保持在15～20倍左右。而亞洲一些發(fā)展中國家的股市正常情況下的市盈率在30倍左右。另一方面，市盈率的倒數(shù)相當(dāng)于股市投資的預(yù)期利潤率。因此，由于社會(huì)資金追求平均利潤率的作用，一國證券市場(chǎng)的合理市盈率水平還與其市場(chǎng)利率水平有倒數(shù)關(guān)系。市盈率是分析證券市場(chǎng)的一個(gè)重要指標(biāo)。但由于該指標(biāo)簡單直觀，非常不全面，使用不當(dāng)容易引起誤解，從而影響對(duì)證券市場(chǎng)的正確認(rèn)識(shí)。有鑒于此，本文對(duì)市盈率及與此相關(guān)的股市泡沫問題作一分析。一、正確認(rèn)識(shí)中國A股市場(chǎng)平均市盈率問題平均市盈率的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算方法股票時(shí)常的平均市盈率（Average P/E ratio）,是指股票市場(chǎng)某個(gè)有代表性的股價(jià)指數(shù)的平均市盈率,平均市盈率要與股價(jià)指數(shù)相對(duì)應(yīng)，如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的平均市盈率（簡稱標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市盈率，下同）、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)市盈率、道瓊斯股價(jià)平均市盈率、上證A股指數(shù)市盈率，等等，不能含混地說某某市場(chǎng)的平均市盈率。某指數(shù)的市盈率就是某指數(shù)的成份股（剔除虧損股，因?yàn)樘潛p股的市盈率沒有意義）的總市值（發(fā)行在外普通股股數(shù)×收盤價(jià)）除以凈利潤總額。具體到上證A股指數(shù)市盈率，是指上證A股指數(shù)的樣本股（包括ST股，不包括PT股，截止20002年1月9日為627只），剔除其中的虧損股，他們的總市值與凈利潤總額的商。上證30指數(shù)的市盈率，是指上證30指數(shù)的30個(gè)樣本股，剔除其中的虧損股，它們的總市值與凈利潤總額的商。（上海證券交易所信息中心，2002） 2. 不同市場(chǎng)平均市盈率橫向比較時(shí)應(yīng)注意的幾個(gè)問題市盈率是一個(gè)非常粗略的指標(biāo)，考慮到可比性，對(duì)同一指數(shù)不同階段的市盈率進(jìn)行比較較有意義，而對(duì)不同市場(chǎng)的市盈率進(jìn)行橫向比較時(shí)應(yīng)特別小心。（1）綜合指數(shù)的市盈率與綜合指數(shù)的市盈率比。成份指數(shù)的市盈率與成份指數(shù)的市盈率比。綜合指數(shù)的樣本股包括了市場(chǎng)上的所有股票（滬深市場(chǎng)上PT股除外），市盈率一般比較高，而成份指數(shù)的樣本股是精挑細(xì)選的，通常平均股本較大、平均業(yè)績較好，所以其市盈率比較低一些。而我們經(jīng)常看到的國外股票時(shí)常的市盈率大多是成份指數(shù)的市盈率，如果將它們與我們綜合指數(shù)的市盈率相比較，則犯了概念性錯(cuò)誤。（2）市盈率應(yīng)與基準(zhǔn)利率掛鉤。基準(zhǔn)利率是人們投資收益率的參照系數(shù)，也反映了整個(gè)社會(huì)資金成本的高低。一般來說，如果其他因素不變，基準(zhǔn)利率的倒數(shù)與股市平均市盈率存在正向關(guān)系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一點(diǎn)，如果基準(zhǔn)利率很高，合理的市盈率就應(yīng)該低一些。目前我國央行再貼現(xiàn)率為2.97%，一年期儲(chǔ)蓄存款收益率為1.80%，美國聯(lián)邦基金利率為1.75%，美聯(lián)儲(chǔ)再貼出率為1.25%，中美基準(zhǔn)利率差別不大，但縱向看，中國目前的基準(zhǔn)利率是很低的。另據(jù)權(quán)威部門研究顯示，根據(jù)我國目前物價(jià)水平及國家未來積極財(cái)政政策和適度貨幣政策取向，中國存在再次調(diào)低利率的可能。（3）市盈率應(yīng)與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關(guān)，總股本和流通股本越小，平均市盈率就會(huì)越高（思騰思特管理咨詢中國公司，2001），反之，就會(huì)越低，中西莫不如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年10月16日中國滬深市場(chǎng)770只樣本股（剔除了PT股、ST股、虧損股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算術(shù)平均市盈率為29.43倍，其中，總股本最小的100家上市公司算術(shù)平均市盈率為42.74倍，而總股本最大的100家上市公司算術(shù)平均市盈率只有19.82倍，前者是后者的2.16倍。在美國，小盤股的平均市盈率也高于大盤股平均市盈率的好幾倍，NASDAQ市場(chǎng)市盈率高于紐約證券交易所市盈率，部分地與股本因素有關(guān)。因此，看一個(gè)市場(chǎng)平均市盈率水平，還應(yīng)考慮到這個(gè)市場(chǎng)的上市公司結(jié)構(gòu)，如果是以小股本公司為主的市場(chǎng)，它的合理市盈率就應(yīng)高一些。如果不考慮股票市場(chǎng)上市公司的股本構(gòu)成，就不能解釋為什么即使原有上市公司價(jià)格水平不變，只要上一個(gè)中石化，若再上中石油、中移動(dòng)、中海油，就會(huì)把平均市盈率降下十幾倍，就會(huì)把市盈率降到所謂的“合理區(qū)域”。事實(shí)上，2001年12月 31日上證A股指數(shù)市盈率降為37.59倍，如果中石化尚未上市，這一數(shù)字將戲劇性地升為43.31倍。（4）市盈率應(yīng)與股本結(jié)構(gòu)掛鉤。市盈率跟股本結(jié)構(gòu)也有關(guān)系。如果股份是全流通的，市盈率就會(huì)低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就會(huì)高一些。原因在于，如果上市公司的總價(jià)值不變，股份分成流通股和非流通股，而資產(chǎn)的流動(dòng)性會(huì)增加資產(chǎn)的價(jià)值（流動(dòng)性溢價(jià)），從一般意義上說，流通股的每股價(jià)格自然要高于非流通股的價(jià)格，非流通股的價(jià)格越低，流通股的價(jià)格就越高，其結(jié)果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股與非流通股價(jià)格差異越大，流通股的平均市盈率就越高。目前的中國市場(chǎng)，非流通股占到總股本的三分之二，在它們沒有流通的情況下，流通股的市盈率較高，也是正常的。（5）市盈率應(yīng)與成長性掛鉤。同樣是20倍市盈率，上市公司平均每年利潤增長7%的市場(chǎng)就要遠(yuǎn)比上市公司平均每年利潤增長3%的市場(chǎng)有投資價(jià)值。根據(jù)經(jīng)典的股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估模型，如式（1）所示。其中V為股票內(nèi)在價(jià)值，D。為在未來無限時(shí)期支付的每股股利，k為到期收益率，g為股利每期固定的增長率。從式（1）可以看出，假定其他因素不變，成長性對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值，從而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和平均市盈率影響巨大。 V= D。（l+g） K – g （1）舉個(gè)簡化的例子，假設(shè)上市公司凈利潤與經(jīng)濟(jì)同步增長，中國年均經(jīng)濟(jì)增長率7%，，美國年均經(jīng)濟(jì)增長率為3%，那么中國股票的平均內(nèi)在價(jià)值就是美國的2.42倍，中國股市的合理市盈率也是美國的2.42倍。從成長性這個(gè)角度看，NASDAQ指數(shù)的市盈率比較高，新興市場(chǎng)國家股市的平均市盈率比較高，都是有道理的。（6）市盈率與一些制度性因素有關(guān)。居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度（文化、傳統(tǒng)、風(fēng)俗、習(xí)慣等）、外匯管制等制度性因素，都與平均市盈率水平有關(guān)。（7）中國股票市場(chǎng)的平均市盈率還應(yīng)考慮發(fā)行價(jià)因素。1997年以前，參照當(dāng)時(shí)中國的利率水平，管理層對(duì)股票初次發(fā)行定價(jià)控制得比較嚴(yán)，一般初次發(fā)行市盈率不得超過15倍，為了照顧邊遠(yuǎn)地區(qū)，像西藏金珠這樣的股票才發(fā)到20倍左右的市盈率。后來為了推進(jìn)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，對(duì)發(fā)行定價(jià)的控制漸漸放松了，閩東電力2000年發(fā)行時(shí)達(dá)到了88倍的市盈率，一般股票的平均發(fā)行市盈率也維持在四五十倍的水平。發(fā)行市盈率四五十倍都可以，二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率四五十倍怎能說不正常？從理論上說，發(fā)行市盈率越高，籌集的資金越多，上市公司潛在的發(fā)展、盈利能力就越強(qiáng)，上市公司帳面資產(chǎn)的含金量也就越高，而這一點(diǎn)從靜態(tài)的市盈率指標(biāo)中是看不出來的。既然靜態(tài)市盈率指標(biāo)中沒有充分反映近年來發(fā)行市盈率較高的影響，那么目前二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。 3 . 平均市盈率指標(biāo)評(píng)判股票市場(chǎng)投資價(jià)值的缺陷平均市盈率指標(biāo)用來衡量股市平均價(jià)格是否合理具有一些內(nèi)在的不足：（1）計(jì)算方法本身的缺陷。成份股指數(shù)樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場(chǎng)計(jì)算的平均市盈率與其選取的樣本股有關(guān)，樣本調(diào)整一下，平均市盈率也跟著變動(dòng)。即使是綜合指數(shù)，也存在虧損股與微利股對(duì)市盈率的影響不連續(xù)的問題。舉個(gè)例子，2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍，如果中石化2000年度不是盈利161.54億元，而是0.01元，上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是，如果中石化虧損，它將在計(jì)算市盈率時(shí)被剔除出去，上證A股的市盈率反而降為43.31倍，真所謂“越是虧損市盈率越低”。（2）市盈率指標(biāo)很不穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，上市公司每股收益會(huì)大起大落，這樣算出的平均市盈率也大起大落，以此來調(diào)控股市，必然會(huì)帶來股市的動(dòng)蕩。1932年美國股市最低迷的時(shí)候，市盈率卻高達(dá)100多倍，如果據(jù)此來擠股市泡沫，那是非常荒唐和危險(xiǎn)的，事實(shí)上當(dāng)年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時(shí)機(jī)。（3）每股收益只是股票投資價(jià)值的一個(gè)影響因素。投資者選擇股票，不一定要看市盈率，你很難根據(jù)市盈率進(jìn)行套利，也很難根據(jù)市盈率說某某股票有投資價(jià)值或沒有投資價(jià)值。令人費(fèi)解的是，市盈率對(duì)個(gè)股價(jià)值的解釋力如此之差，卻被用作衡量股票市場(chǎng)是否有投資價(jià)值的最主要的依據(jù)。實(shí)際上股票的價(jià)值或價(jià)格是由眾多因素決定的，用市盈率一個(gè)指標(biāo)來評(píng)判股票價(jià)格過高或過低是很不科學(xué)的。二、目前中國股市存在泡沫嗎衡量股市泡沫的指標(biāo) 除了平均市盈率外，衡量一個(gè)股市整體是否存在泡沫或是具有投資價(jià)值，還有如下指標(biāo)。（1）紅利支撐股價(jià)水平。有人舉香港上市的匯豐控股和長江實(shí)業(yè)的例子，認(rèn)為沒有泡沫的股票價(jià)格是由上市公司的分紅、凈資產(chǎn)支撐的。然而這種情況在世界各國股市中只是特例，特大型公司的股票，成長性較差，炒作困難，分紅或每股凈資產(chǎn)確定了它的大致價(jià)格下限。（2）平均股價(jià)。2001年6月14日滬深市場(chǎng)（剔除了PT股）1089只A股平均價(jià)格16.91元，至2002年1月10日，滬深市場(chǎng)1121只A股平均價(jià)格為11.51元，有研究人員撰文認(rèn)為，股票平均價(jià)格可以評(píng)估市場(chǎng)的投資價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)水平。平均股價(jià)在15元以上，風(fēng)險(xiǎn)很大，平均股價(jià)在10元以下，風(fēng)險(xiǎn)較小。這種經(jīng)驗(yàn)規(guī)律是有一定道理的，但平均股價(jià)指標(biāo)的缺陷仍然存在，價(jià)格高低不能作為股票投資決策的主要依據(jù)；送股、轉(zhuǎn)增股、配股、股票拆細(xì)時(shí)平均股價(jià)發(fā)生跳躍，但股票的內(nèi)在價(jià)值沒有相應(yīng)變化；平均股價(jià)沒有考慮實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)繁榮與經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，合理的平均股價(jià)水平自然不應(yīng)相同。（3）平均市銷率。西方有些學(xué)者（肯尼斯.L.費(fèi)希爾，1984）就提出市銷率（PSR，price sales ratio）的概念，即每股市場(chǎng)價(jià)格除以每股銷售收入。由于銷售收入的波動(dòng)性要比凈利潤的波動(dòng)性小得多，所以市銷率比較穩(wěn)定。而且，一股上市公司的銷售收入都是正的，所以計(jì)算平均市銷率時(shí)，幾乎不需要剔除上市公司，可以將所有上市公司作為樣本，保證了計(jì)算的客觀性。費(fèi)希爾對(duì)美國股市一百多年數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)表明，根據(jù)市銷率判斷個(gè)股和大盤，投資效果比市盈率好。在費(fèi)希爾看來，用市盈率定價(jià)是很不科學(xué)的，“市盈率10倍太高，1000倍卻太低”。（[ 美]肯尼斯.L.費(fèi)希爾，2000）（4）平均市凈率（托賓q）.與費(fèi)希爾不同，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯.史密瑟斯等（Andrew Smithers etc.,2001）偏愛平均市凈率指標(biāo)，也叫托賓q指標(biāo)（q ratio）。史密瑟斯認(rèn)為，q值就像彈簧，將股市拉向它的內(nèi)在價(jià)值位置。他還認(rèn)為，q值和平均市盈率指標(biāo)大多數(shù)時(shí)候朝著相同的方向運(yùn)動(dòng)，但平均市盈率偶爾會(huì)給出災(zāi)難性的價(jià)值數(shù)據(jù)。有一個(gè)事例顯示了托賓q的威力，2000年初史密瑟斯等出版的《華爾街價(jià)值投資》一書根據(jù)托賓q建議人們要拋空股票。（5）市場(chǎng)成本。市場(chǎng)成本（AMC?，Average Market Cost）, 也叫平均持籌成本，是指剔除非理性交易后，市場(chǎng)上所有投資者持有某只股票的平均成本。在信息對(duì)稱的情況下，市場(chǎng)成本在數(shù)值上恰好等于股票的內(nèi)在價(jià)值。用市場(chǎng)成本指標(biāo)來衡量股市的投資價(jià)值，幾乎具有以上幾個(gè)指標(biāo)的所有優(yōu)點(diǎn)而沒有它們的不足。市場(chǎng)成本可以在相當(dāng)程度上衡量個(gè)股的投資價(jià)值，如果市價(jià)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)成本，這種股票跳水只是遲早的事，反之，這種股票則值得關(guān)注。市場(chǎng)成本具有廣泛的適應(yīng)性，對(duì)不同時(shí)期的同一市場(chǎng)或不同的市場(chǎng)，都具有解釋力。NASDAQ指數(shù)漲得太高，就必然會(huì)跌回它的平均成本位置（這是資金堆積的地方），但到了平均成本線上就會(huì)獲得較強(qiáng)的支撐，并不因?yàn)樗氖杏仕绞?00多倍（參見附表）而還含有多少泡沫。目前上證指數(shù)的市場(chǎng)成本為1509.258點(diǎn)，根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，如果跌破這一點(diǎn)，并不是股市沒有投資價(jià)值，而主要是投資者沒有信心。 2. 幾個(gè)悖論（1）經(jīng)濟(jì)高成長與上市公司質(zhì)量差。前一段時(shí)間，證券市場(chǎng)上一片打假之聲。很多投資者認(rèn)為，中國的上市公司，業(yè)績好的不能相信，業(yè)績差的也有操縱盈利的嫌疑。我就不理解，中國的上市公司作為公眾公司，經(jīng)過董事會(huì)、股東大會(huì)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、交易所、證監(jiān)會(huì)、新聞媒體等等層層監(jiān)督，難道做假會(huì)比非上市公司厲害，難道中國上市公司的成長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國經(jīng)濟(jì)的成長？中國的證券市場(chǎng)是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的證券市場(chǎng)，不能拿理想的完美的目標(biāo)來裁剪。國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要國民的信心，難道證券市場(chǎng)的發(fā)展就不需要投資者的信心？（2）中國證券領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度較高與證券市場(chǎng)問題成堆。客觀地講，證券市場(chǎng)是中國市場(chǎng)體系比較公開、比較透明的市場(chǎng)，也是發(fā)展速度較快的市場(chǎng)之一。但給人的印象卻是中國證券問題成堆，必須來一次傷筋動(dòng)骨的調(diào)整，甚至推倒重來。這將把中國證券市場(chǎng)引向何方？（3）按現(xiàn)金流量貼現(xiàn)計(jì)算未必有投資價(jià)值，但外資收購意愿強(qiáng)烈。美元兌人民幣的匯率并不完全是按購買力平價(jià)確定的，而按現(xiàn)行的匯率計(jì)算，美元兌換成人民幣后有很強(qiáng)的購買力。這導(dǎo)致在國內(nèi)投資者看來很貴的股權(quán)，在境外投資者未必這么看。2001年11月23日新華社深圳又傳出消息，美國艾默生公司花7.5億美元收購華為技術(shù)公司下屬的深圳市安圣電氣公司全部股權(quán)。安圣電氣尚且如此，大唐電信、中興通訊（2002年1月9日總市值分別為9.57億美元、12.44億美元）難道市場(chǎng)價(jià)格很高，對(duì)外資沒有吸引力嗎？不要以為中國的企業(yè)不值錢，有些東西并不反映在會(huì)計(jì)報(bào)表里。當(dāng)然，A股價(jià)格存在結(jié)構(gòu)性不合理現(xiàn)象，但不是平均市盈率畸高。（4） 11年指數(shù)漲了15倍，但投資者整體的平均投資收益率并不高。指數(shù)有時(shí)會(huì)誤導(dǎo)決策。乍看來，滬市11年漲了15倍，上證指數(shù)年增長率達(dá)27.9%，非常之快了，股市里肯定積累了大量的泡沫。但細(xì)心的人應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，在1994年8月以前，市場(chǎng)容量很小，股指大起大落，而這少數(shù)幾家上市公司卻將上證指數(shù)市場(chǎng)成本抬高到757.519點(diǎn)。實(shí)際上，1994年8月1日至2001年12月31日（平均持籌成本1509.155點(diǎn)）上證指數(shù)的年平均收益率為9.74%，考慮到交易費(fèi)用（含印花稅、傭金、過戶費(fèi)等中國的交易費(fèi)用率較高，投資者的換手率也較高，所以總的交易費(fèi)用數(shù)額可觀），中國投資者的平均年收益率是非常低的。從長期來看任何一個(gè)國家，其股價(jià)指數(shù)總是在不斷上漲，原因在于經(jīng)濟(jì)在增長、上市公司平均凈利潤總額在增長、市場(chǎng)成本曲線也在逐步抬高。長期來看指數(shù)總是上升的，不能看指數(shù)漲了多高就據(jù)此判斷股票市場(chǎng)是否不正常。（5）同一上市公司股票，在不同市場(chǎng)上股價(jià)及其表現(xiàn)截然不同。有人喜歡將中石化在香港、紐約和上海市場(chǎng)的不同價(jià)格來說明中國市場(chǎng)里存在大量泡沫。這種比較是非常片面的。眾所周知，由于市場(chǎng)割裂，國內(nèi)投資者到香港市場(chǎng)上購買股票受到限制，兩個(gè)市場(chǎng)上股票的供需關(guān)系完全不一樣，由此導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)很大差別是很自然的。如果兩個(gè)市場(chǎng)是自由流動(dòng)的，價(jià)格自然會(huì)相互接軌。另一方面，即使兩個(gè)市場(chǎng)自由流動(dòng)了，也不能認(rèn)為A股股價(jià)就一定要以香港股價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)與之接軌。價(jià)格將根據(jù)新的市場(chǎng)供需關(guān)系重新決定。

市盈率是什么意思高好還是低好