目前國(guó)內(nèi)套期保值手段有限，使用股指期貨進(jìn)行套期保值，屬于股指期貨的賣(mài)方，即多頭空頭,對(duì)應(yīng)貼水正常情況下，銀行報(bào)價(jià)的升數(shù)貼水只有兩三位數(shù),對(duì)于外匯來(lái)說(shuō)，是即期匯率和遠(yuǎn)期價(jià)格的差額；對(duì)于大宗商品期貨，是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨，的差價(jià)；即期匯率/即期價(jià)格高于遠(yuǎn)期匯率/期貨該價(jià)格稱(chēng)為貼水；反之，則稱(chēng)為溢價(jià),貼水表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，對(duì)應(yīng)“升水”。

貼水表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，對(duì)應(yīng)“升水”。一般情況下，銀行報(bào)價(jià)的升數(shù)貼水只有兩三位數(shù)。如果是兩位數(shù)，就是小數(shù)點(diǎn)后的第三位和第四位。如果報(bào)的是三位數(shù)，就是小數(shù)點(diǎn)后第二、三、四位。升數(shù)貼水的順序也根據(jù)升數(shù)或貼水的順序不同。直接報(bào)價(jià)下，大數(shù)在前，小數(shù)在后，就是貼水。在間接定價(jià)法下，如果小數(shù)在前，大數(shù)在后，則為貼水。升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。對(duì)應(yīng)貼水正常情況下，銀行報(bào)價(jià)的升數(shù)貼水只有兩三位數(shù)。如果是兩位數(shù)，表示小數(shù)點(diǎn)后第三位和第四位；如果報(bào)的是三位數(shù)，就是小數(shù)點(diǎn)后第二、三、四位。升數(shù)貼水的順序也根據(jù)升數(shù)或貼水的順序不同。在直接報(bào)價(jià)下，小數(shù)在前，大數(shù)在后，就是溢價(jià)；在間接定價(jià)法下，如果小數(shù)排在最后，大數(shù)排在前面，就是溢價(jià)。

對(duì)于外匯來(lái)說(shuō)，是即期匯率和遠(yuǎn)期價(jià)格的差額；對(duì)于大宗商品期貨，是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨，的差價(jià)；即期匯率/即期價(jià)格高于遠(yuǎn)期匯率/期貨該價(jià)格稱(chēng)為貼水；反之，則稱(chēng)為溢價(jià)。傳統(tǒng)的定義是:現(xiàn)貨價(jià)格低于/123，456，789-1/價(jià)格或短期/123，456，789-1/價(jià)格低于長(zhǎng)期/123，456，789-1/價(jià)格(由于現(xiàn)貨中的庫(kù)存費(fèi))，為積極行情；期貨如果價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，就是逆市。個(gè)人觀點(diǎn):從市場(chǎng)上兩個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看——遠(yuǎn)期市場(chǎng)是即期匯率/即期價(jià)格和遠(yuǎn)期匯率/期貨價(jià)格趨于接近，有可能平滑起來(lái)貼水甚至反轉(zhuǎn)；反向市場(chǎng)正好相反，溢價(jià)or 貼水越來(lái)越大——這是兩個(gè)最主流的風(fēng)險(xiǎn)偏好，前者用于套利，后者用于套期保值。

目前國(guó)內(nèi)套期保值手段有限，使用股指期貨進(jìn)行套期保值，屬于股指期貨的賣(mài)方，即多頭空頭。無(wú)論在交易所集中競(jìng)價(jià)還是做市，正常的供求關(guān)系被打破，供大于求，導(dǎo)致貼水。此外，由于國(guó)內(nèi)對(duì)沖手段有限，容易出現(xiàn)擠兌，進(jìn)一步導(dǎo)致貼水。據(jù)相關(guān)研究，在股指期貨不受限制的年份，依靠股指-1貼水可以獲得12%的年化收益。進(jìn)一步研究，可以在ricequant平臺(tái)上變現(xiàn)，尋找套利機(jī)會(huì)。

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