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1，公司注冊后注冊資金能否提走

企業的注冊資金，是企業的運營資金，只能用于企業營運所需，法律是不允許隨意支取的，否則將作為抽逃資金，接受處罰

可以驗證資金后就可以提走 http://www.92os.com.cn/company/YanZi_ShangHaiZhuCeGongSiYanZiChengXu/ 依據《中華人民共和國公司法》規定，公司注冊資本必須經法定的驗資機構（會計師事務所）出具驗資證明，會計師事務所出具的驗資證明（驗資報告）是表明公司注冊資本數額的合法證明。上海注冊公司時，內資公司注冊需在查名后，開立公司驗資帳戶，打入公司注冊資本，聘請會計師事務所驗資，并出具驗資報告，再辦理營業執照。上海外資公司驗資與內資公司不同，外資公司要待公司注冊完成后，再開設公司外匯帳戶，外國投資者打入外幣（注冊資本）再由會計師事務所驗資。一、上海公司出資注意事項㈠貨幣資金出資注意事項 1、開立銀行臨時帳戶投入資本金時須在銀行單據"用途"一欄中注明"投資款" ；2、各投資分別投入資金,分別提供銀行出資單據； 3、出資人必須為章程中所規定的投資人；㈡實物出資注意事項 1、用于投資的實物為投資人所有,且未投擔保;； 2、投資后須辦理實物所有權轉移手續； 3、用于投資的實物業經評估,并提供評估報告；㈢投資人若為法人,其對外投資總額不得超過凈資產的50%。㈣投資人為2人時,最低持股比例為10%。二、會計師事務所出具驗資報告需要資料㈠貨幣出資驗資報告需要資料清單 1、企業名稱預先核準通知書； 2、投資人身份證或營業執照； 3、房屋租賃合同(或房產證)； 4、公司章程； 5、銀行進帳單、對帳單、銀行詢證函； 6、其他需要的資料；㈡實物出資驗資報告需要資料清單 1、企業名稱預先核準通知書； 2、實物評估報告； 3、承諾函； 4、實物交接清單； 5、投資人身份證或營業執照； 6、房屋租賃合同(或房產證)； 7、公司章程； 8、其他需要的資料；公司注冊，必須有真實的驗資報告，否則會承擔相應的法律責任。

可以用呀但是如果帳沒擺好，工商年檢查到抽逃注冊資本金（可處以抽逃部份5-15%的罰款）

能的完成驗資后就可以使用了

公司注冊后注冊資金能否提走

2，上海市慈善基金會的機構職能

接受海內外社會各界的慈善捐贈，按捐贈人的意愿和基金會的宗旨，興辦和資助各項社會公益事業，協助政府制定本市慈善事業的發展規劃；為殘疾人、鰥寡孤獨、處境困難兒童等有特殊困難的弱者提供各種形式的幫助，資助本市慈善設施的興辦和改造；同海內外慈善組織開展交流和合作，為海外在滬投資慈善設施者提供咨詢服務。募集的現金主要按照捐贈人的愿意和基金會的宗旨，興辦和資助各項社會慈善公益事業，為殘疾人、鰥寡孤獨、處境困難兒童等有特殊困難的弱者提供各種形式的幫助。對于募集的物資，將適合外省市救災助困的物資直接發往對口扶貧省區；將適合調劑變現的物資統一由上海慈善捐贈物資服務中心組織調劑，所得資金用于發展上海慈善事業。

上海市慈善基金會的機構職能

3，有關證券從業資格證

你好，要考，不過這個不是很難。證券從業資格考試作用及科目告訴你一個網址自己去看看吧，【中華證券學習網】 http://www.1000zq.com/ 就是做這方面的，信息挺全的，之前考試時一直去，更新速度還行證券從業資格考試作用及科目一、證券從業資格證書的作用：證券、期貨、金融等行業是大家公認的高薪行業，證券從業資格證書則是進入證券行業的必備證書，根據《證券業從業人員資格管理辦法》第四條規定：任何相關機構不得聘用無此證書的人員，違者將由證監會和相關行業協會進行嚴厲處罰。考試成績合格可取得成績合格證書，考試成績長年有效。考生通過了從業資格中的基礎科目和一門以上的專業科目，就取得從業資格。獲得從業資格的人員，進入證券相關機構，還必須通過所在機構申請到執業證書后才能上崗。考試科目分為基礎科目和專業科目，基礎科目為證券基礎知識，專業科目包括：證券交易、證券發行與承銷、證券投資分析、證券投資基金。單科考試時間為120分鐘。基礎科目為必考科目，專業科目可以自選。選報的考試科目數量沒有限制，可以選擇全報。其中證券基礎知識是必過內容。通過證券交易，可從事證券經紀業務，這是證券公司的傳統業務；通過證券發行與承銷，可從事投資銀行業務，這方面是證券公司利潤的重要來源；通過證券投資分析，獲得從業資格后，還需滿足中國國籍、大學學歷、兩年以上證券從業經驗的條件，才能取得證券投資咨詢相關工作的執業資格；通過證券投資基金，可從事基金管理公司、銀行基金部門的相關工作。從2004年起，全部為機考，全國統考，閉卷，采取計算機考試方式進行，每科考試60分為合格線。考試形式全部為客觀題，共200道題，每題0.5分，共有單選、多選、判斷三種題型。三、報考資格：證券業從業人員資格考試自2003年起向社會及境外人士開放。凡年滿18 周歲，具有高中以上文化程度和完全民事行為能力的境內外人士都可以報名參加證券業從業人員資格考試。四、報名和考試地址：證券從業資格考試每年的報名和考試時間并不固定。2005年的報名時間：2005年9月15日至9月30日；考試時間：2005年11月中旬的兩個周末。報名采取網上報名方式。應考人員登錄協會網站，按照要求報名。報名費每單科人民幣70元。考生可選擇在全國41個城市進行考試；一般是每年考試一次。 41個城市為：北京、天津、石家莊、太原、沈陽、長春、哈爾濱、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、濟南、鄭州、武漢、長沙、廣州、南寧、海口、重慶、成都、貴陽、昆明、西安、蘭州、銀川、西寧、烏魯木齊、呼和浩特、大連、青島、寧波、廈門、深圳、保定、煙臺、蘇州、溫州、泉州、佛山。考生可就近選擇以上任一個城市參加考試。 (30個省會城市11個2級城市) 五、教材和輔導：中國證券業協會每年都會編寫出版一套五本教材，即基礎和四門專業課，這是考試的指定教材，屬必買品。學習以自學為主，因為考試內容大部分需要自己去記憶。六、一般的學員要學完這五本課程，能夠合格的通過考試，大概需要學多久？這得根據各人的基礎來定。從報名到考試，中間一般有四個月的時間，自學完這五本書是沒有問題的。關鍵是要有合理的學習計劃和學習時間分配，有學習的興趣和通過考試的強烈愿望。七、通過考試，可以從事的工作：這可以參看《證券業從業人員資格管理辦法》第四條的內容，拿到證書，有利于申請證券公司、基金公司、銀行、投資公司及其它證券相關機構的各種崗位。八、各科考試的難易程度如何？與以后所從事的業務有何關系？總體評價各科考試的相對難易：近兩年，《證券投資分析》的考試難度在增加，而《證券發行與承銷》科目的難度相對有所下降。證券交易：★★★；證券基礎知識：★★★☆；證券投資基金：★★★★；證券投資分析：★★★★☆；證券發行與承銷：★★★★。證券基礎知識是必過內容。通過證券交易，可從事證券經紀業務，這是證券公司的傳統業務；通過證券發行與承銷，可從事投資銀行業務，這方面是證券公司利潤的重要來源；通過證券投資分析，獲得從業資格后，還需滿足中國國籍、大學學歷、兩年以上證券從業經驗的條件，才能取得證券投資咨詢相關工作的執業資格；通過證券投資基金，可從事基金管理公司、銀行基金部門的相關工作。

有關證券從業資格證

4，上海文化發展基金會的管理辦法

上海文化發展基金會專項基金管理辦法第一章總則第一條上海文化發展基金會（以下簡稱本會）作為非營利公募組織，廣泛動員企業、國內外基金組織、民間團體以及個人等自愿捐贈，匯集各類社會資源，資助公益文化事業。第二條根據本會章程規定，本會遵從捐贈人的意愿為其設立本會下屬的專項基金，并根據捐贈人的喜好興趣將捐贈款投向指定文化項目。向本會捐贈將享受國家和上海市規定的稅收優惠政策。第三條為規范專項基金管理，維護捐贈人、受益人及本會的合法權益，促進社會力量參與公益文化事業，根據《中華人民共和國公益事業捐贈法》、國務院《基金會管理條例》、國務院“國發[2000]41號”文件精神和本會章程，制定本會專項基金管理辦法（以下簡稱本辦法）。第四條在本會設立的專項基金受法律保護，本會和本會工作人員不得私分、侵占、挪用專項基金。第二章專項基金資金來源第五條本辦法所稱的專項基金，是指本會依法受贈的、并按捐贈人意愿投向指定文化項目和用途的合法捐贈款。第六條專項基金資金來源：（一）國內外組織和社會各界人士的捐贈；（二）專項基金實現的增值收入；（三）其他合法收入。第三章專項基金理事會第七條專項基金理事會是專項基金管理和使用的決策機構，由基金發起人和其他理事及本會特派理事共同組成。基金發起人可以作為基金長期不變的理事會組成成員，并為專項基金事務的核心決策人。第八條專項基金理事會組成人員名單需經本會理事會和上級主管部門批準。第九條專項基金理事會設理事長一人，副理事長若干人，理事若干人，或秘書長一人。理事長、理事由基金發起人與相關單位協商確定，本會有至少一個席位制理事。副理事長、秘書長由理事會選任。第十條凡同意專項基金章程，熱心文化藝術事業，并能夠積極參加基金組織的活動、承擔并完成專項基金理事會交付的有關任務的海內外社會各界人士，提出申請并經專項基金理事會同意，報本會理事會和上級主管部門批準，均可成為專項基金理事。第十一條基金理事有參與和監督基金各項工作的權利；有參加基金舉辦的各項活動的權利；有遵守基金章程、執行理事會決議、積極完成基金分配任務的義務。第十二條專項基金理事會的職責：（一）制訂和修改基金章程；（二）選舉產生副理事長、秘書長；（三）審批基金年度工作計劃和預決算；（四）決定基金資助項目及用途檢查工作計劃的落實情況；（五）增加和罷免理事、秘書長、副理事長；（六）決定基金其他重要事項。第十三條專項基金的日常管理和運作由基金理事會負責，本會有權對基金的日常管理和運作進行監督。第四章專項基金使用第十四條專項基金為特定捐贈款，本會與捐贈人簽訂捐贈協議后，設立專項基金專用賬戶。本會開據捐贈票據給捐贈人，根據國務院“國發[2000]41號”文件規定，憑本會開據的捐贈票據，捐贈人可以享有公益性捐贈的稅務優惠政策。第十五條專項基金支出須有基金理事會決議和基金理事長簽字。專項基金使用范圍應在專項基金章程所涵蓋或規定的范圍內，不得用于超越章程范圍外的支出。第十六條專項基金設獨立的銀行專用賬戶，實行獨立核算，單獨建帳，財務工作由本會財務部門負責。第十七條專項基金須遵守本會的有關財務制度、審計制度和社會監督制度。第五章專項基金保值和增值第十八條專項基金的保值、增值工作由專項基金理事會負責運作，基金理事會應按照合法、安全、有效的原則實現專項基金的保值和增值。第十九條專項基金可以存入金融機構收取利息，也可以采取購買債券和其它保值、增值方式，但不得用于風險投資。第二十條專項基金理事會也可委托本會對專項基金的保值、增值工作，本會將委托專業機構開展對專項基金的保值、增值工作。第六章管理監督第二十一條本會對專項基金的管理：（一）提供法律保障：捐贈本會設立的專項基金均受法律保護。（二）免費提供服務：本會為捐贈本會設立的專項基金提供免費的專業財務服務，以確保專項基金使用的暢通和規范。（三）實施財務監督：確保專項基金用于其章程規定的范圍。第二十二條本會對專項基金的財務管理遵循公開、透明的原則，專項基金理事會和基金捐贈人對專項基金支出情況的查詢，給予及時如實答復。第二十三條本會每年向專項基金理事會遞交財務年度匯總表。第二十四條如因本會違反本會《章程》和本辦法的規定導致專項基金遭受損失，本會將責成責任人承擔相應的賠償責任。第二十五條本會在換屆和更換法定代表人之前，對專項基金賬戶進行財務決算，以確保專項基金的延續性和捐贈人的權益。第二十六條專項基金及基金理事會成員不得有損害本會聲譽的行為，或借本會的名譽開展不適當的活動。如有違反，本會有權終止專項基金的運作，直至取消專項基金的設立。第二十七條專項基金（包括固定資產）不足人民幣十萬元且不足時間持續一年以上時，本會將對專項基金進行清算。清算后，剩余資產歸本會所有，專項基金自行解散。第七章附則第二十八條本辦法的解釋和修改權歸本會。

5，怎么玩搶車位

互相停證經營

放寒假

停15分鐘就可以換了

根據自己的情況完

一、首先一個鐵條條，你要想玩好，不買夠十輛車是根本不可能的.　　二、買夠十輛車小奧拓之后，不要耐不住院內的寂寞，還沒等長成大小伙子呢就出去勾引人小姑娘，你十輛小奧拓人看不上眼，所以，你得耐的住心，逐步逐步的把十輛小奧拓換成可以賺更多錢但價位相對同樣賺同等錢車輛中最便宜的那輛車.首先十輛小奧拓換成十輛吉利自由艦之后，就去勾引吉利自由艦這種身價的女孩，等過段時間你又有了錢了，恭喜你，你又可以換車換姑娘了，這時候你要把十輛吉利自由艦換成十輛雨燕的同時然后不要想下一個價位的姑娘，安心享受這種雨燕價位的MM，等你享受夠了，這個時候你也夠銀子來換十輛名爵級別的美M了，哈哈，英倫風情的，慢慢享受吧，最多一天，你就可以換桑塔那級別的歐洲姑娘了，只是小心別是上海產的就行了，很快，你又可以買到標致307了，這個時候你來到這一頁的時候，一定被這花花綠綠地世界迷惑了吧，小樣兒，按住自己青春騷動的心，別被什么飛度卡羅拉之類的給勾引了，這種就是光貴，但實際上給你帶來的作用一輛不起眼的標致307就可以搞定了，所以，安安心心的在家守著標致307過，相信過不了多久，你就會被你的忠誠所帶來的好處給陶醉的，沒錯，你到了高級私家車級別了，這個時候，還是一樣要耐得住燈紅酒綠的誘惑，安心的接受新畢加索的招待，千萬別學我，因為我曾經就被現代酷派的迷離小樣勾引過，結果…我花了N久才享受到S-MAX每分鐘18金的待遇，那個悔啊……同樣，經過時間的累積，你就可以來到高級車級別享受寶馬MM的按摩了，是的，這個比那個小車還要多花一萬塊，但那種車做為一個男人來開也太娘娘了，是的，我只對寶馬上眼……我想，在這一頁上，你要多停留幾夜了，因為這車跟車之間差的錢太多了，你得一步一步來，逐步逐步把十輛寶馬320換成切諾基，然后十輛切諾基再換成牧馬人，最后再換成十輛寶馬Z4，然后再換成奧迪A6,換完之后就可以劍指悍馬了.　　三、我玩的時候還沒有經驗這一說，而加經驗只有下面這幾種情況，一買車時加50經驗值，2，停車時加20經驗值，3，以舊換新時加20經驗值4，貼條時加10經驗值.基于此，若想得到高經驗值，只有通過不斷的把舊車換成新車了，我試過，每次換每次加20的經驗值，所以，如果你有時間精致私家車里一輛一輛的換吧，這個換車之間沒有時間要求，換完一秒后可以立刻就換，不像停車，停完之后十五分鐘之內不能動，所以，我們假設一下，如果你想標致307換到新畢加索的話，你就點一輛標致307車，先從寶來換起，換完寶來換賽拉圖，然后賽拉圖換福物福克斯…..一直換到第二頁還有速騰、斯柯達….到高級私家車里你想最終換到的車新畢加索，過程很麻煩，但只此一條可以加經驗值加的快些，其它的沒了，缺點就是不能很快的賺錢你要買的那款名車，但是你可以經驗值比別人加的快，考慮一下吧　　四、下面再說說停車的問題，這個小游戲就叫搶車位可想而知，這個搶可不是說來嚇唬嚇唬要哭的小孩子的，如果要想玩好，一個號就必須得買夠十輛車，而每個號的車位又只有可憐的三個.下面我就介紹我幾種搶車位的辦法，一，毫無商量的余地，養小號!二，你登陸游戲后，見到某個好友(注意：不是自己的小號)上面有個空車位，千萬不要客氣，一定要把車停在那里.這樣做的目的，就是把你能占的好友車位全占下，盡量把你小號上的車位空下來，以備不時之需!但你也不能占著資源不用是不是？所以，你的小號偶爾也要給點陽光，也玩玩人家嘛，你以為人家當你小號就無欲無求了，也是希望你這當主人的在大號那里玩膩了能偶爾來小號這里臨幸一下下，人家這輩子當回小號也就滿足了，嘿嘿，廢話少說，你給小號也時常玩一玩，但記住不管你買幾輛車，一定要在某個號個留一個空的車位，一定要留.三呢，是個特殊情況，也叫必殺技，因為你太貪心了，把空車位也占了，搞得自己有車沒處停，痛苦不？安靜一下，聽我給你說，你手里不是有錢么，這個時候，你以舊換新一輛車不就有一個空的車位了么，然后別著急把剛換的那輛車放在辛苦創造出來的空車位上，先緊著在別的車位上停夠十二個小時的車來停，這樣換完一遍后，最后肯定會有一個空車位來讓剛開始新換的那輛車來停的，這樣問題是不是就解決了.五、總結一下重點吧，1，買夠十輛車，2，搶到停車位的問題3，買車的問題4，如何快速漲經驗值的問題。　　一：起步時期　　以最快的速度，60小時刷夠10輛車　　條件：一個大號QQ，三個小號QQ　　開始0-12小時：　　起步是最關鍵的全速全效運行的話，2天48小時可以弄到6輛車。開始就是開小號或停在別人的車場里刷錢。初始狀態下系統贈送一輛二手奧托+1000金。開3個小號，把小號的車放在自己的車場。自己的二手奧托停在小號那里。4輛車，每輛每分鐘5金。每部12小時4輛=14400金，加上系統贈送的1000本金。12小時后你就有15400了.然后把4輛車再停幾分鐘那就夠16000元。然后立刻再買一輛二手奧拓。　　12-24小時：這時候你有5輛車（大號2輛+小號3輛）。12小時后就是：5輛×3600元=18000元。給大號買第三輛車。還剩2000金。　　24-36小時：6輛×3600元=21600金+余款2000=22600。買第四部車還剩6600　　36-48小時：7輛×3600元=25200金+余款6600=31800。這時買第5第6輛車。　　48-60小時：9輛×3600元=32400金，買第10輛車。　　二：車輛升級　　（買夠10輛二手奧拓，以后都是只換不買，換車時原車可以以原價沖抵，交差價就行了）　　10輛車買夠后一有閑錢就把車一部一部換成吉利自由艦（9金/分鐘） → 桑塔納 (13金/分鐘) → POLO(14金/分鐘) → 海馬歡動(15金/分鐘) → S-MAX(18金/分鐘) → Mini Cooper(20金/分鐘) → 奧迪A6(24金/分鐘) → 悍馬(25金/分鐘) → 瑪莎(30金/分鐘) → 阿斯頓馬丁(32金/分鐘) → 邁巴赫62(34金/分鐘) → 雅致728(38金/分鐘) → 布加迪威航(50金/分鐘) 經過計算，這是2009年4月13日后最科學的QQ空間搶車位換車攻略，不過要說明的是，在這搶車位換車順序中，如果錢不夠不要去攢到錢夠，能早一分鐘換個盈利更高點的車就先換，接著再換順序表的車，如果一直攢著錢，那上面的方法就不是最有效的了。　　　　　相關問題匯總　　（這里包括了群里所有成員提出的問題以及我個人遇到和想到還沒遇到的問題）　　1. 新用戶沒人邀請如何開通？　　答：用小號進入自己空間-個人中心-好友空間動態-里會顯示“您的好友某某已添加了QQ搶車位”，點擊“我也添加”就可以了　　2：大號邀請上限滿了，小號沒法開通，怎么辦？　　答：方法同上：用小號進入自己空間-個人中心-好友空間動態-里會顯示“您的好友某某已添加了QQ搶車位”，點擊“我也添加”就可以了　　3：小號除了大號外，好友停車場列表里沒有別的可用好友的停車場怎么辦？　　答：進入路況大廳，查看。找那些已經開通了游戲的玩家。添加他們為好友。　　（路況大廳陌生人QQ號碼查看辦法見下一問題。）　　4：自己已有好友中開通游戲的玩家太少，不夠用怎么辦？如何添加陌生人？如何查看路況大廳陌生人的QQ號？　　答：在路況信息中找你給找到你想添加的人，進入他的停車場，點擊他左上角的紅色小車標車標，查看他的車輛信息。在車輛信息下來菜單左上角的，車主頭像上點擊進入他的空間。QQ空間的地址中包含QQ號。　　5：除了自己的小號外車往哪停最安全？　　答：如何尋找安全停車場？在路況大廳中去找。找那些好多人都去頻繁停而又從來不貼條的停車場。路況大廳經常會有“張三在小A的停車場停了12小時賺了3600金。”、“在小A李四的停車場停了24小時賺了3600金車被自動挪走”這樣的信息。明顯小A是開通了但又沒玩的人。這些地方一定安全嗎？不,這個小A也有可能是張三或李四的小號。人家自己刷錢用的號，你進入占人家位子，不貼你的條才怪。辨別方法詳見下一問題。　　6：怎么辨別是安全停車場還是別人的小號？　　去他的停車場看他的車輛信息，如果他只有一部初始的二手奧托，而且現金是1000，那就沒問題。否則就是別人的小號。或者進他的QQ空間，或查看他的QQ資料，是小號還是常用號一目了然。QQ號碼查詢辦法前面已經提過了。　　7:如何舉報別人？　　只有在別人的停車場發現QQ好友的車才能舉報，好友車旁邊會有“舉報”可以點擊。　　而好友的車停在哪里你是查不到的。除非他剛從你家開出去，你的停車場信息中會顯示：“張三在我家停車場停了60分鐘賺了300金開到了李四的停車場。”除此以外，你只能自己找。幾乎是大海撈針。　　舉報100個警察不一定去得了20個。去20個。不一定車都還在10個。在10個，不一定你之前別人沒舉報過。可就是幾乎舉報得獎成功率是0.而且即便成功一次再100. 但我刷出1000輛車的時間也沒本事找到10個。有那點時間刷小號刷賺的多了。　　8：小號在大號的停車場停過一次后第二次不允許重復停在上次的車位。怎么辦？　　辦法1：隨便在誰家停15分鐘然后再挪回來就可以了。　　如果你連5分鐘都不愿意等。詳見辦法2. 如果您對我的回答表示滿意，請記得選擇“采納為答案”謝謝！~ 如果沒有滿意答案，也可以繼續追問回答的網友。

6，現行股票再融資條件是什么

　一是對融資額仍進行了一定的限制。如對配股規模仍然延續了現行的不超過發行前總股本30%的要求；根據新《證券法》的規定，可轉債發行后累計債券余額由不超過公司凈資產的80%降低到40%；在不再限制增發融資規模的同時，對資金用途和資金管理的要求更加嚴格，規定除金融類企業外，所有證券發行募集資金不得用于買賣有價證券、委托理財(相關:證券財經)、借與他人或投資于以買賣有價證券為主營業務的公司；加強了對上市公司募集資金使用的監管，上市公司要建立募集資金專項存儲制度，募集資金必須存放于公司董事會決定的商業銀行專項賬戶。　　二是為鼓勵上市公司回報股東，要求公開發行公司最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于同期實現的年均可分配利潤的20%。　　三是作為再融資的必要條件，對現行公開發行公司的公司治理、誠信記錄、財務會計無虛假記載、無重大違法行為的要求，予以保留并完善。

業績好

再融資再融資是指上市公司通過配股、增發和發行可轉換債券等方式在證券市場上進行的直接融資。再融資對上市公司的發展起到了較大的推動作用，我國證券市場的再融資功能越來越受到有關方面的重視。但是，由于種種原因，上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問題。一是融資方式單一，以股權融資為主。上市公司對股權融資有著極強的偏好。在1998年以前，配股是上市公司再融資的惟一方式，2000年以來，增發成為上市公司對再融資方式的另一選擇；2001年開始，可轉債融資成為上市公司追捧的對象。我國上市公司在選擇再融資方式時所考慮主要是融資的難易程度、門檻高低以及融資額大小等因素，就目前而言，股權融資成為上市公司再融資的首選。我國股權結構比較特殊，不流通的法人股占60%以上，在這種情況下，股權融資對改善股權結構確實具有一定的作用。但是，單一的股權融資并沒有考慮到企業在資本結構方面的差異，不符合財務管理關于最優資金結構的融資原則。有人對 1997年深市配股公司進行研究，發現其平均資產負債率為43.29%，對此類公司繼續進行股權融資使得企業的資本結構更趨于不合理。二是融資金額超過實際需求。從理論上說，投資需求與融資手段是一種辨證的關系，只有投資的必要性和融資的可能性相結合，才能產生較好的投資效果。然而，大多數上市公司通常按照政策所規定的上限進行再融資，而不是根據投資需求來測定融資額。上市公司把能籌集到盡可能多的資金作為選擇再融資方式及制訂發行方案的重要目標，其融資金額往往超過實際資金需求，從而造成了募集資金使用效率低下及其他一些問題。三是融資投向具有盲目性和不確定性。長期以來，上市公司普遍不注重對投資項目進行可行性研究，致使募集資金投向變更頻繁，投資項目的收益低下，拼湊項目圈錢的跡象十分明顯。不少上市公司對投資項目缺乏充分研究，募集資金到位后不能按計劃投入，造成了不同程度的資金閑置，有些不得不變更募資投向。據統計，以2000年上半年上市、增發以及配股的公司為樣本，至2000年底，在平均經歷了半年以上的時間后，平均只投出了所募資金的46.15%，而從招股說明書中可以看出，多數企業投資項目的建設期在半年、一年左右，不少企業于是將資金購買國債，或存于銀行，或參與新股配售，有相當多的企業因為要進行再融資，才不得不將前次募集資金“突擊”使用完畢。由于不能按計劃完成募資投入，為尋求中短期回報，上市公司紛紛展開委托理財業務。如此往復，上市公司通過再融資不但沒有促進企業的正常發展，反而造成了資金使用偏離融資目的和低效使用等問題。四是股利分配政策制訂隨意。無論是2001年度以前的輕現金分配現象，還是2001年度少部分公司所進行的大比例現金分紅，都在一定程度上反映了上市公司股利分配政策制訂的隨意性。上市公司并沒有制定一個既保證企業正常發展又能給予投資者穩定回報的股利政策，管理層推出股利分配方案的隨意性較強。股利政策制訂沒能結合上市公司長期發展戰略，廣大公眾投資者也沒能通過股利分配獲得較高的股息回報。上市公司再融資的五個病灶五是融資效率低下。近年來，上市公司通過再融資后效益下降成為上市公司再融資最嚴重的問題。據不完全統計，在2000年進行配股及增發新股的 34家公司中，有26家在融資前后的年度凈資產收益率下降，其中有13家配股公司2000年凈利潤大大低于上一年凈利潤，收益率提高的公司僅有8家，約占總調查數的四分之一。2001年度年報顯示，在2000年及2001年初實施配股或增發的公司中，有30家公司發布虧損年報或預虧公告。上市公司融資效率低下，業績滑波，使得投資者的投資意愿逐步減弱。這一問題如果長期得不到解決，對上市公司本身及證券市場的發展都是極為不利的。上述問題的存在，原因是多方面的，基本的原因有：一是股權融資的實際資金成本較低。融資方式的選擇在很大程度上受到融資成本的制約。股權融資的實際成本即為股利回報，對企業而言，現金股利為企業實際需要支付的資金成本。而我國證券市場在股利分配上長期存在重股票股利，輕現金股利的情況。在我國，由于上市公司的股利分配政策主要由大股東選出的董事會制定，股利分配政策成為管理層可以隨意調控的砝碼，因此外部股權融資的實際成本成為公司管理層可以控制的成本，相對于債券融資的利息回報的硬約束，上市公司的管理層更愿意選擇股利分配的軟約束。這正是造成我國上市公司偏好股權融資方式的一個重要原因。二是企業債券市場尚不成熟。企業債券市場的不成熟主要體現在以下兩個方面：一是法規滯后。目前債券發行的主要法規是1993年制訂的《企業債券管理條例》，條例中規定企業債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%。由于此規定，企業債券的利率即使按政策的高限發行，由于企業債券尚需交納利息稅，其實際收益也與國債相差無幾，與國債的低風險相比，企業債券的收益對投資者無吸引力。二是企業債券上市的規模小。目前，上海證券交易所上市交易的企業債券僅有10只，發債主體僅為六家特大型國有企業，還有許多發行債券的企業未在證券市場上市交易，債券的流通性不高。基于以上兩方面的原因，就安全性、流通性、收益性三方面綜合而言，投資者并不看好企業債券，使得這種在西方國家最重要的一種融資方式在目前中國的證券市場上尚處于襁褓之中。因此，上市公司只能更多地選擇增發、配股等股權融資方式。三是特殊的股權結構。統計數據顯示，2001年底公眾投資者的流通股所占的股權比重僅為34%左右，而國家股卻占到47%的比重，其他非流通股份占到19%的比重。從總體上看，國有股東在上市公司中處于絕對控股的地位，即使個別上市公司中國有股東只是處于相對控股地位，但由于公眾投資者非常分散，致使在人數上占絕大多數的公眾投資者也難以取得對上市公司的控制權，公眾投資者無法真正參與決策。在此情況下，管理層的決策并不代表大多數流通股東的權益，很大程度上只代表少數大股東的利益。由于再融資的溢價發行，通過融資老股東權益增長很快，對新股東而言是權益的攤薄。由于大股東通過股權融資可以獲得額外的權益增長，因此擁有決策權的大股東進行股權融資的意愿極強。再者，部分上市公司的大股東利用自己的控股地位在再融資后很快推出大比例現金分紅方案，按照其所占股權比例取走的分紅的大部分。四是政策的導向作用。在核準制下，再融資條件更加嚴格，審核時間加長，上市公司希望一次籌集到盡可能多的現金。隨著2001年新股發行管理辦法的頒布，許多上市公司紛紛推出增發方案，掀起增發熱潮。下半年由于市場原因，增發的核準難度加大，許多公司又轉而采用配股及可轉債方式；當年可轉債發行辦法出臺以及監管部門對券商實行通道限制制度，可轉債不占通道且不受融資間隔不低于一個會計年度的限制，使得眾多公司在下半年推出可轉債融資方式。2001 年3月頒布的《上市公司發行新股管理辦法》中將上市公司分紅派息作為再融資時的重點關注事項，當年證監會發布的《中國證監會股票發行審核委員會關于上市公司新股發行審核工作的指導意見》中也提出應當關注公司上市以來最近三年歷次分紅派息情況，特別是現金分紅占可分配利潤的比例以及董事會對于不分配所陳述的理由，因此大多數上市公司從2001年度開始大范圍進行現金分紅。這些情況說明，政策規定對再融資起著重要的導向作用。

證監會網站4月16日公布《上市公司證券發行管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），就發行股票、可轉換公司債券、附認股權公司債券等公開征集意見。《辦法》對上市公司再融資的條件、程序、信息披露、監管和處罰進行了規范。該征求意見稿在現行再融資辦法基礎上，根據新的《公司法》和《證券法》精神，以及今后全流通的市場條件進行了較大修改。相對而言，在再融資方式上，通過引入附認股權公司債券、非公開發行的創新方式來促進再融資方式的多元化；在再融資條件上，有松有緊，但緊大于松；在發行程序上則有了明顯的簡化；在信息披露、監管和處罰條款中，都體現了加強上市公司誠信，保護投資者利益的精神。《辦法》將再融資方式分為公開發行證券和非公開發行股票兩種，其中公開發行證券在原有的增發、配股和發行可轉債三種方式的基礎上引入了附認股權公司債券的創新方式。附認股權公司債券是公司債券和認股權的一個綜合，兩者可以分拆上市交易，其債性更強。從發行條件看，發行附認股權公司債券對上市公司的凈資產規模和現金流量有一定要求，規定凈資產不得低于15億，最近三年加權平均凈資產收益率低于6%的要求最近三年經營活動產生的現金流量凈額平均不少于本次發行的公司債券一年的利息。從發行期限看，附認股權公司債券只規定了1年的最短期限，沒有最長期限的限制。由于附認股權公司債券的債券部分可以獨立上市交易，因此這一再融資方式不僅將大大促進公司債市場的發展，也將增加證監會在發展公司債市場上的主導性。《辦法》對所附認股權證的數量進行了限制，預計權證全部行權后募集的資金總量不超過擬發行公司債券的金額。從上市公司角度看，附認股權公司債券有助于降低公司融資成本，特別是認股權證雖然與公司債券捆綁發行，但是發行后分別交易。從市場表現看，認股權證單獨交易將避免其價格被市場低估，初試的債務人可以將權證在市場以比較高的價格賣出，有助于提高初始債券持有人的利益，避免了兩者捆綁交易可能出現的權證價值被低估的可能，有助于上市公司降低債權融資的成本。認股權證方面，《辦法》就關于認股權證的行權價格、存續期間以及認股權證購買的股票做了明確規定。對行權價格，《辦法》規定認股權證的行權價格應不低于公告認股權證募集說明書日前二十個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價；對存續期間，《辦法》規定不超過公司債券的期限，且自發行結束之日起不少于六個月，不超過二十四個月。募集說明書公告的權證存續期限不得調整；對認股權證購買的股票，《辦法》確定“向上市公司購買新股”，按此理解，也就是上市增發的股票。非公開發行股票，即私募方式也是新增加的再融資方式。《辦法》并沒有對私募對象的資格加以明確規定，而是體現了上市公司自治的精神。在私募對象的數量上，《辦法》予以了明確，要求不得多于10 名，且有1到3年的鎖定期限要求。私募方式的增加，將為外資并購增添新的途徑。在再融資條件上，《辦法》進一步體現了市場化的原則，有松有緊，但總體感覺緊大于松。松，主要表現在財務指標的降低。對于增發和發行可轉債，將現行的凈資產收益率要求從10%降低到6%；對于配股，僅要求連續三年盈利。此外，還根據《證券法》取消了兩次發行新股融資間隔的限制。緊，主要表現在市場約束機制的加強。首先，在上市公司再融資資格上，更加強調了上市公司盈利能力的可持續性。其次，在定價機制上，要求增發發行價格應不低于公告招股意向書前二十個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價，以保護老股東的利益不因增發而被稀釋；在發行可轉債方面，規定修正轉股價格須經參加股東大會2/3以上表決權投票通過，且修正后的轉股價格不得低于股東大會召開日前20個交易日該股票交易均價和前一交易日均價，以防止轉股價無限向下修正不斷攤薄老股東利益的行為。這一規定將增加上市公司增發和可轉債轉股的難度。第三，在發行規模上，可轉債發行后累計債券余額由不超過公司凈資產的80%降低到40%；增發規模的限制雖然取消了，但在資金用途和資金管理的要求上更加嚴格，要求募集資金必須存放于公司董事會決定的商業銀行專項賬戶。第四，配股要求必須采取代銷制，并引入發行失敗制度。在發行程序上，《辦法》有了明顯的簡化，主要表現在三個方面：一是上市公司在股票發行獲得核準后的6個月內有自行選擇發行時機的權力；二是在非公開發行股票過程中，允許發行人和特定投資者雙向自主選擇，并可自行配售股份；三是非公開發行股票審核可走簡易審核程序。我們認為，證監會在股權分置改革即將滿一周年之際出臺再融資辦法的征求意見稿，一方面在于向市場表明股改已經取得階段性勝利和管理部門對于股改今年能夠成功完成的信心；另一方面，在于兌現《關于上市公司股權分置改革的指導意見》中關于先完成股改公司可優先再融資的承諾，并以此來進一步推動后續的股改進程。《辦法》的征求意見已經得到了市場的正面回應，為了盡力消除恢復再融資和之后的新老劃斷對市場的負面影響，管理部門在擴容步驟上提出了分三步走思想，即：第一步，恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資；第二步，擇機恢復面向社會公眾的其他方式的再融資；第三步，擇機選擇優質公司，啟動全流通條件下的首次公開發行。另外，在資金擴容方面提出了“加快已獲批準 QFII 額度的發放，在必要時可以考慮進一步增加 QFII 額度；推進商業銀行組建基金管理公司工作，加快保險公司設立基金管理公司試點；推動社保基金和保險資金增加直接入市比例；擇機恢復投資者資金申購股票制度；開展基金公司專項理財和證券公司融資融券業務”等非常具體的措施。這一切都充分顯示出管理部門對于市場穩定的高度重視。