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1，如何改良我國國債流通市場
2，什么是國債的一級市場
3，買國債和買基金有什么區(qū)別
4，國際債券市場的發(fā)行人主要包括哪些呀
5，在我國如何實現(xiàn)國有企業(yè)的債務(wù)市場化
6，債券市場的發(fā)展條件有什么哪些因素有關(guān)

1，如何改良我國國債流通市場

加強監(jiān)管,擴大國債市場開放度

如何改良我國國債流通市場

2，什么是國債的一級市場

一級市場回暖 7年期國債利率走低發(fā)行結(jié)果顯示，該期國債最終的中標利率為3.09%，落于市場預(yù)期的下限，并低于二級市場水平。競爭性招標量280億元，有效認購量達到461.7億元，認購倍數(shù)為1.65倍，與上周15年期國債認購倍數(shù)基本持平，表明該期國債仍然受到市場追捧。

國債的一級市場是指國債的發(fā)行市場.現(xiàn)在都是承銷發(fā)行的.國家出臺發(fā)行通告,承銷商組成承銷團,競價承購國債,發(fā)行主體根據(jù)承銷團的競價,發(fā)行給承銷團.承銷團再將承購的國債出售給各經(jīng)濟主體,未出售完的由承銷團買下.

什么是國債的一級市場

3，買國債和買基金有什么區(qū)別

基金就是老百姓把錢交給專業(yè)人士，這些專業(yè)人士在把這些錢進行證券投資，例如買股票，債券等，使老百姓的錢增值，同時收取一些管理費，投資者（老百姓）和基金管理者從而達到雙贏，當然如果出現(xiàn)投資風險，老百姓投進的錢就會有損失。不過目前看，在牛市行情下，基金的收益普遍幾倍或者幾十倍高于定期存款和國債。國債就是政府向老百姓借錢，約定一定年限飯還給老百姓，同時支付高于或者接近于定期存款的利息，但國債收益是免利息稅。國債分兩種，一種具有流動性的叫記帳式國債，一般在證券市場，和國有銀行的柜臺進行買賣；另一種是憑證式國債，不具有流動性，老百姓買了此國債就不能轉(zhuǎn)讓，必須持有到期才能得到完整利息，如果急需用錢要變現(xiàn)，只能以很低利息向銀行兌換，同時支付千分之一的手續(xù)費，或者還可以把國債抵押給銀行貸款，貸款額度為你持有國債的9成左右。其實，這兩種都是老百姓的金融投資產(chǎn)品，基金風險高收益高，國債收益低風險極低，適合不同類型的投資者。一般老百姓可以把兩種產(chǎn)品結(jié)合起來買，再配合買點保險，從而到達個人資產(chǎn)保值增值的目的。

國債首先是低風險，甚至無風險的，以為其風險來自于國家的發(fā)展。國債是國家收集國民的資金以求發(fā)展。基金是需要承擔風險的，它的風險來自于企業(yè)公司，它的發(fā)展好壞影響到基金的成長。是企業(yè)公司收集資金的一種方法。分為封閉式和開放式。當初我比較保守的買了封閉式的基金，在一路不看好的狀態(tài)下停止繼續(xù)買，虧損還是比較多的。而且初次嘗試時忘記了還要算成本費用。重要的是國債不是你時時能遇到的

如果國家掛了，那么國債也有風險~~

有，區(qū)別很大，國債是一種國家債券，是一個穩(wěn)定的年回報率的產(chǎn)品，基金是因投資標地不一樣，而分五類的產(chǎn)品，風險和收益是相成的，

國債除非國家倒閉，否則風險幾乎可以小到極點，而且利潤還比存款的年利潤高...而基金就有一定的風險，可以做長線準備。如果買的好，實際看準了，利潤也會相對可觀。接著就是股票，期貨什么的風險越來越高了0. 0總而言之，看你的風險承受能力和本金如何了...

國債無風險。。基金有風險。市場上一般將一年期國債收益率作為無風險收益率！

買國債和買基金有什么區(qū)別

4，國際債券市場的發(fā)行人主要包括哪些呀

包括中央政府、地方政府、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)

1、政府是當時的主要資金需求方，并且發(fā)債只是政府迫不得已時籌集資金的權(quán)宜之計，比如戰(zhàn)爭或籌集建設(shè)資金2、市政債券、金融債券和公司債券3、州和地方政府開始發(fā)行市政債券籌集資金4、只有極少數(shù)地位顯赫的私營公司才能發(fā)售債券，如由地方政府支持從事運河、公路和鐵路建設(shè)的大型交通運輸公司。5、股份公司在經(jīng)濟中取得統(tǒng)治地位，這也促使企業(yè)的融資方式與結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，發(fā)行股票和公司債券成為公司最重要的外部融資來源美國債券市場有力地支持了其國家戰(zhàn)略的發(fā)展實施美國圍繞國債市場所建立起的穩(wěn)定的債券市場，是推動其大國崛起的關(guān)鍵力量，是支持美國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要資金來源，也是提升美元全球性霸主地位的市場基礎(chǔ)和堅實保障。首先，美國債券市場在全球債券市場中占有舉足輕重的地位。作為較早發(fā)展起來的債券市場之一，美國債券市場在全球債券市場中規(guī)模最大。截至2012年3月末，美國國內(nèi)債券市場規(guī)模達26.39萬億美元，在全球債市總規(guī)模中占比37.62%，分別約為排在第二位的日本的1.9倍和排在第三位的法國的7.4倍。規(guī)模巨大的債券市場，對于支持美國經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用。其次，美國債券市場為美國貨幣政策實施提供了重要操作平臺。一方面，美聯(lián)儲通過在債券市場吞吐資金以使貨幣供應(yīng)與實體經(jīng)濟相適應(yīng)，從而實現(xiàn)了債券市場作為金融部門與實體經(jīng)濟的紐帶，將各方面資金源源不斷地輸送到實體經(jīng)濟的各行業(yè)中；另一方面，美聯(lián)儲通過在債券市場進行公開市場操作，并通過聯(lián)邦基金利率和短期國債收益率等基準利率，引領(lǐng)市場價格走勢，并為美國貨幣政策影響全球經(jīng)濟發(fā)展提供市場基礎(chǔ)。再次，強大的美國債券市場尤其是國債市場，是美元國際化的基石。兩次世界大戰(zhàn)爆發(fā)期間以及“二戰(zhàn)”爆發(fā)以后的幾年，美聯(lián)儲努力維持國內(nèi)債券市場秩序穩(wěn)定，不僅使美元幣值保持了相對穩(wěn)定，也增強了全球?qū)γ涝男判模瑸槊涝膰H地位確立提供了堅實保障。在確立了美元在全球國際儲備貨幣中的霸主地位后，美國極富廣度和深度的債券市場，吸引著眾多其他國家和國際組織將其國際儲備投資于美國的資本市場尤其是國債市場，成為匯集全球資金的“池”。美國財政部的數(shù)據(jù)顯示，2012年國外投資者持有的美國證券達13.26萬億美元，比2005年增加約1倍，其中持有比例最高的便是美國國債，占國外投資者持有美國證券的52%以上。

各國政府機構(gòu)，企業(yè)等的

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5，在我國如何實現(xiàn)國有企業(yè)的債務(wù)市場化

1.轉(zhuǎn)變證券市場的發(fā)展戰(zhàn)略，擴大企業(yè)債券的發(fā)行額度，提高資金的配置效率　　（1）理順股票、國債和企業(yè)債券三者的關(guān)系，明確企業(yè)債券的主體地位。就靜態(tài)而言，股票、國債與企業(yè)債券三個市場所吸納的資金量的確表現(xiàn)為此消彼長相互替代。然而從動態(tài)和結(jié)構(gòu)看，三者則呈現(xiàn)出相互補充相互促進的關(guān)系。近期我國債券的發(fā)行，特別是上市公司的融資債券以及非上市公司的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行，有助于減輕股市擴容的壓力。因此，在證券市場發(fā)展指導(dǎo)思想上，不應(yīng)當簡單化地把企業(yè)債券同股票、國債對立起來。　　（2）擴大企業(yè)債券的發(fā)行額度，滿足一些經(jīng)營優(yōu)良的大企業(yè)的發(fā)展需求。目前我國已具備了對企業(yè)債券的巨大需求，但由于大力發(fā)行企業(yè)債券的系列配套條件還需要在發(fā)展中逐漸完善，我國可以采取逐漸擴大規(guī)模的辦法，最后取消債券發(fā)行的額度控制。在企業(yè)債券發(fā)行額度的結(jié)構(gòu)控制上，我國一方面應(yīng)當繼續(xù)保持一些國有重點企業(yè)的發(fā)債需求，另一方面可以安排一部分額度給予一些經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良、卻又資金短缺的民營企業(yè)。　　2.明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)，嚴格發(fā)債主體，提高企業(yè)信譽　　要構(gòu)建真正意義上的企業(yè)債券市場，最根本的是要對企業(yè)產(chǎn)權(quán)進行改革。從根本上說，產(chǎn)權(quán)改革的目的是為了創(chuàng)造出真正的所有者或理性的市場主體。企業(yè)一旦改造成為真正能自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自求發(fā)展的法人實體或法律地位獨立、行為自主、責任自負的市場主體，也就自然成為企業(yè)債券市場上的主體，必然擁有真正的籌資自主權(quán)，企業(yè)債券的發(fā)行必然是企業(yè)自主選擇的結(jié)果。企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰，擁有獨立的財產(chǎn)，企業(yè)根據(jù)市場的供求，基于自身的盈利能力和償債能力，逐步發(fā)展企業(yè)債券的規(guī)模，成為真正的合格的發(fā)行主體，接受市場和投資者的合理約束和監(jiān)督，在真正市場風險和回報的環(huán)境中運作，并確保債券的到期償還。同時，要建立企業(yè)債券市場的準入機制，不具備發(fā)行條件的企業(yè)，堅決不能進入企業(yè)債券市場。這樣明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)，嚴格發(fā)債主體，就可以過濾掉一大批不合格的企業(yè)進入債券市場，這對于提高企業(yè)信譽，重建企業(yè)債券形象，樹立投資者信心和規(guī)范舉債企業(yè)的行為將起到很好的作用。　　3.對企業(yè)債券的發(fā)行市場進行配套改革　　（1）建立人民幣債券市場的基準利率，使發(fā)行利率市場化。利率是企業(yè)債券發(fā)行流通的核心問題之一，在一定程度上對債券市場供求關(guān)系起著決定作用。因此，發(fā)展企業(yè)債券市場要求建立我國的人民幣基準利率，理順資金市場價格，實現(xiàn)利率市場化。市場經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)驗證明，在眾多的金融產(chǎn)品中，能擔負起人民幣基準利率重任的只能是國債產(chǎn)品。因此，我們要大力發(fā)展國債市場，盡快實現(xiàn)國債發(fā)行利率的市場化，豐富國債期限結(jié)構(gòu)，增強國債利率的基礎(chǔ)參考作用，使企業(yè)債券發(fā)行利率的制定不再比照銀行儲蓄存款利率，而是以同期限國債的收益率為基準利率，并在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)包括債券收益率在內(nèi)的利率市場化。　　（2）建立科學的企業(yè)債券定價體系。高風險、高回報是市場經(jīng)濟的一個重要法則。根據(jù)這個法則，投資者要想獲得高的投資額，就要承擔高的風險。企業(yè)要想以較低的成本融入資金，就得有較高的信譽。因為不同信譽級別的企業(yè)融入資金所支付的成本是不一樣的。如果說AA級企業(yè)的融資成本為同期國債收率（基準利率）上加30個基本點，CCC級企業(yè)斥應(yīng)該加上200～300 個基本點。正因為不同信用級別的籌資者的成本不一樣，這在客觀上迫使企業(yè)改變經(jīng)營機制提高自身信譽和信用級別，并在投資者群體中樹立良好形象。　　（3）發(fā)行方式創(chuàng)新，發(fā)行規(guī)模化，降低發(fā)行成本。由于我國企業(yè)債券流通性差，企業(yè)信用級別低或者券商自身銷售渠道不暢等原因，歷年來我國企業(yè)債券的銷售狀況不佳（這兩年略有改觀）。要解決這一問題，就必須進行發(fā)行方式的創(chuàng)新。一是采取利率招標的方式，使企業(yè)能選擇發(fā)行成本較低而發(fā)行效率最高的券商，直接降低企業(yè)籌資成本；二是發(fā)行規(guī)模化，管理層應(yīng)適當加大中央債券的額度，鼓勵增加單個發(fā)行體的發(fā)行量，企業(yè)債券上網(wǎng)發(fā)行，擴大無紙化債券的比重。　　（4）積極推行企業(yè)債券的新品種。品種單一，投資者選擇余地小，這也是我國債券市場、尤其是交易市場發(fā)展緩慢的重要結(jié)癥之一。因此，應(yīng)研究開發(fā)，適時推出一些新品種，如上市公司或準備上市的公司可發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；外向型公司可適當發(fā)行外幣債券；此外，還可推出貼現(xiàn)債券、浮動利率債券、可贖回債券和收益?zhèn)龋赃m應(yīng)市場的需要。　　4.積極培育企業(yè)債券的流通市場，提高企業(yè)債券的流動性　　我國的企業(yè)債券長期以來一直處于“只發(fā)行，無交易, 的狀態(tài)，尤其是地方企業(yè)債券。由于企業(yè)債券交易呆滯，流通性差，加大了投資者對其的風險預(yù)期，到期兌現(xiàn)要求增加，使債券的滾動發(fā)行更加困難。因此，發(fā)展企業(yè)債券市場的當務(wù)之急，是解決企業(yè)債券的流通問題。　　（1）發(fā)展企業(yè)債券的二級市場。二級市場是債券市場的生命線，如果一個市場只有一級市場而無二級市場，那么這個市場就不可能壯大，因此，要建立一個活躍、高效的企業(yè)債券二級市場，為一級市場創(chuàng)造一個良好的環(huán)境。配合利率市場化改革，增加企業(yè)債券的上市品種，逐步放開企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓流通價格，使債券在持有期間能合理流動和直接變現(xiàn)，從而推動債券發(fā)行市場的健康發(fā)展。　　（2）建立企業(yè)債券的場外交易市場。從一些市場經(jīng)濟發(fā)達國家的經(jīng)驗看，企業(yè)債券二級市場由場內(nèi)交易市場和場上交易券商柜臺交易市場并列構(gòu)成，其中多數(shù)國家以場外市場為主。針對我國目前場外交易市場相對薄弱，應(yīng)重點考慮發(fā)展場外市場。　　（3）建立統(tǒng)一的債券登記、保管和清算中心。從各國發(fā)展經(jīng)驗看，金融市場越來越依賴于以先進的電子計算機技術(shù)和現(xiàn)代通訊手段為技術(shù)支持的支付系統(tǒng)和證券結(jié)算系統(tǒng)。我國要發(fā)展證券市場，就應(yīng)建立全國統(tǒng)一的債券保管和清算中心，只有這樣，才可能使我國的債券市場上一個臺階。　　5. 培育企業(yè)債券的機構(gòu)投資者隊伍機構(gòu)投資者具有專業(yè)知識，能夠?qū)ν顿Y工具的好壞作出自己的判斷，不易出現(xiàn)跟風行為，這對于市場的平穩(wěn)發(fā)展是必不可少的；機構(gòu)投資者可以自己的風險嗜好進行資產(chǎn)組合，抗御市場風險的能力較強；機構(gòu)投資者有一套內(nèi)部和外部制約機制，投資行為比較規(guī)范；機構(gòu)投資者的發(fā)展和壯大有利于二級市場的繁榮。因此，要使我國證券市場走向規(guī)范和成熟，就必須大力發(fā)展機構(gòu)投資者隊伍，確切地說，就是要大力發(fā)展各式各樣的投資基金，（目前我國投資基金己開始起步）如證券投資基金、國債基金、股票基金、企業(yè)債券基金、混合型基金、保險基金等，以滿足各個階層、各種風險嗜好的投資者的需要。同時，機構(gòu)投資者隊伍發(fā)展起來后，由于在市場上進行操作的是以專業(yè)人士為主，因此，證券市場的發(fā)展就會更加平穩(wěn)和規(guī)范。　　6.建立企業(yè)債券的法律法規(guī)體系，加強政府監(jiān)督建立和完善與企業(yè)債券相關(guān)的各項法律制度，加強監(jiān)管是促進我國企業(yè)債券市場健康發(fā)展的重要舉措。我國管理層應(yīng)當在相關(guān)證券法規(guī)的基礎(chǔ)上，進一步完善企業(yè)債券發(fā)行的法律法規(guī)，從而規(guī)范企業(yè)債券市場與交易市場的運作。同時，由債券主管部門對我國的企業(yè)債券市場建立一個有力監(jiān)管體系也是當務(wù)之急的。　　（1）完善企業(yè)債券的信用評級制度，樹立中介機構(gòu)信譽。企業(yè)債券的信用等級標志著債券本身的信任程度和企業(yè)的償債能力。把企業(yè)債券的信用等級公開披露出來，有利于投資者識別和判斷。債券評級由專門的中介機構(gòu)評級公司進行。要建立一個被廣大投資者信任的評價機構(gòu)，就必須建立一套嚴格的對中介機構(gòu)進行監(jiān)督和管理的法規(guī)，使信用評級機構(gòu)對自己的評定結(jié)果負責。同時，政府有關(guān)部門應(yīng)借鑒國際上通行的信用評級辦法制定一個債券市場信用評級國家標準，這樣可防止信用等級極差的企業(yè)債券進入市場，為廣大投資者提供一個選擇投資產(chǎn)品的參考。　　（2）完善企業(yè)債券的擔保制度。強化企業(yè)債券擔保制度，開展資產(chǎn)抵押、不可撤銷或負連帶責任等多種擔保形式，擔保不落實或虛假擔保的一律不予批準發(fā)行債券，這是對防范企業(yè)債券違約的一項重要制度。擔保制度健全的關(guān)鍵在于對企業(yè)違約時處理抵押物的技術(shù)操作問題。西方國家的財團抵押方式值得借鑒。這一方式的特點是以企業(yè)特定的財產(chǎn)（例如容易變賣的產(chǎn)品、原料甚至機器設(shè)備等）為抵押標的，比較有利于操作。　　（3）建立對債券持有人的利益保護機制。投資購買債券是一種投資行為。投資有收益也有風險，爭取收益規(guī)避風險，是投資者的共同愿望。因此，有必要在企業(yè)債券市場上建立起對債券持有人利益的法律保護機制，保障投資者債權(quán)的實現(xiàn)，使投資者保持對企業(yè)債券市場的信心。從我國企業(yè)債券市場的實際情況看，建立對債券持有人利益的法律保護機制，需要做好以下兩方面工作：一是增強債券條款的約束力。這要求債券票面上不僅要規(guī)定兌付債券本金和利息的條款，而且在債券上或有關(guān)法律文件中，應(yīng)當有兩項主要的契約條款，即同等優(yōu)先清償權(quán)條款和限制抵押條款。二是建立企業(yè)受托人制度。在西方國家這一制度是為了解決人數(shù)眾多的特券人難以集中行使權(quán)利的問題而設(shè)立的，即由發(fā)債公司與信托公司簽訂協(xié)議，如前者不能到期兌付，則持券人將權(quán)力委托給信托公司，讓其統(tǒng)一行使抵押權(quán)以使投資者獲得本金。我國今后在企業(yè)債券發(fā)行中要逐漸引入并完善這一制度。　　（4）建立企業(yè)的償債基金。發(fā)債企業(yè)為了保證到期還本付息具有足夠資金，耍建立償債基金制度，可以從每次銷售收入中提取一定比例，也可以從銀行存款中定期劃出一定金額，轉(zhuǎn)存到償債基金專戶中去，這樣日積月累，到期還本付息的資金就有保證。　　（5）加強企業(yè)債券市場的信息披露工作，完善公眾監(jiān)督機制。企業(yè)債券兌付困難，企業(yè)債券信譽不佳，原因之一，是資金末按發(fā)債章程規(guī)定合理使用。從外部看，就是信息披露工作沒有做好。因此，要規(guī)范企業(yè)債卷市場的信息披露工作，完善公眾監(jiān)督機制。

你好！那個。。國有企業(yè)的債務(wù)市場化關(guān)鍵在于建立國有企業(yè)的信用。只要國有企業(yè)能夠言出必行，保證還錢，相信不少銀行家愿意購買其債券。如果對你有幫助，望采納。

6，債券市場的發(fā)展條件有什么哪些因素有關(guān)

企業(yè)債券和股票一樣是資本市場中不可缺少的重要組成部分。合理的市場結(jié)構(gòu)要求包括企業(yè)債券在內(nèi)的債券市場和股票市場共同協(xié)調(diào)發(fā)展,這既有利于金融領(lǐng)域的改革,社會信用的優(yōu)化,同時又是企業(yè)多渠道、低成本籌集資金的市場基礎(chǔ)。現(xiàn)階段我國企業(yè)債券市場發(fā)展存在著以下主要問題:①企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模小,滿足不了投融資需求，結(jié)構(gòu)不合理。由于我國目前企業(yè)債券的發(fā)債及擬發(fā)債企業(yè)主要集中分布在交通運輸、電力、煤、制造業(yè)等具有相對壟斷地位的基礎(chǔ)性行業(yè),而且主要屬于特大型企業(yè),覆蓋的范圍很小,加上發(fā)行額度的限制,企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)模很小。債券市場交易品種少、期限不合理、無法滿足投資者的多樣化需求一直是困擾債市的一個突出問題。我國債券市場發(fā)行的多為固定利率擔保普通債券,可轉(zhuǎn)換債券、無擔保債券和浮動利率債券出現(xiàn)較晚,發(fā)行量較少。②企業(yè)債券品種少,結(jié)構(gòu)單一。在企業(yè)債券市場,目前市場交易的品種只有按年付息和到期付息兩種,與股票市場相比,就顯得品種單調(diào)。債券品種的單一,不僅難以滿足各類投資者的不同需要,限制了企業(yè)債券二級市場對投資者的吸引力,而且也使發(fā)行企業(yè)沒有過多的選擇余地,不能根據(jù)具體的資金需求特點設(shè)計合適的發(fā)行品種。③企業(yè)債券發(fā)行市場具有明顯的管制特征。在發(fā)行環(huán)節(jié),債券發(fā)行實行實質(zhì)性審批,難以采用法律、法規(guī)許可之外的金融工具,從而債券品種的創(chuàng)新受到極大限制。同時,債券價格、證券經(jīng)營機構(gòu)的行為、發(fā)行對象和發(fā)行區(qū)域等也都受到管制。④企業(yè)債券流通性差。相對于發(fā)行市場而言,我國企業(yè)債券的流通市場則嚴重滯后,缺乏統(tǒng)一、有效的流通市場。債券市場的流動性是指在盡可能不改變價格的迅速買賣債券的能力。流動性是衡量一個市場成熟重要標志。債券市場流動性的好壞直接關(guān)系著發(fā)債融資能力和籌資成本,也關(guān)系著投資者的切身利益。保持市場充分的流動性有助于增強市場的穩(wěn)定和增強市場參與者，對市場穩(wěn)定的信心。長期以來,阻礙我國債券市場發(fā)展的重大障礙是市場分割流動性不足變現(xiàn)能力弱的問題。原因：過嚴的管制，嚴格的審批制度，導(dǎo)致了企業(yè)債卷的發(fā)行規(guī)模小，直接影響了企業(yè)債卷市場的發(fā)展。同時,在投資者的風險意識和承受能力不斷提高的情況下,也不利于投資者拓展投資渠道,規(guī)避投資風險；中介機構(gòu)存在缺陷。企業(yè)債券的發(fā)行和流通,離不開中介機構(gòu)的參與。中介機構(gòu)本身的獨立性、客觀公正性以及投資者對中介機構(gòu)的認可程度等等都會影響企業(yè)債券的發(fā)行與流通。而我國的中介機構(gòu)曾受計劃經(jīng)濟限制,在我國發(fā)展的歷史不長,并很多都是從政府機構(gòu)中脫胎、衍生而來,從而導(dǎo)致了它們在業(yè)務(wù)內(nèi)容、人際關(guān)系等方面與政府有著千絲萬縷的聯(lián)系,這就嚴重影響了其本身的獨立性和客觀公正性,使得潛在的企業(yè)債券投資者望而卻步。5)多頭管理,法律、法規(guī)不健全我國債券市場現(xiàn)有的國債、金融債、企業(yè)債和公司債,分屬四個不同的監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管。國債一級市場由財政部管理,二級市場一部分由證監(jiān)會管理(交易所部分),一部分由人民銀行管理(銀行間市場部分)。政策性金融債券在銀行間市場發(fā)行,由人民銀行管理。發(fā)改委管企業(yè)債,證監(jiān)會管公司債,不同的債券在審核程序、發(fā)行程序、發(fā)行標準和規(guī)模、信息披露等各個環(huán)節(jié)中監(jiān)管寬嚴不一,不利于債券市場的快速協(xié)調(diào)發(fā)展。目前企業(yè)債券發(fā)行審核制具有鮮明的行政色彩,由于嚴格的發(fā)行限制、復(fù)雜緩慢的行政審批制度以及須主要銀行提供信用擔保、發(fā)債利率不高于同期銀行存款利率的40%等要求,嚴重阻礙了企業(yè)債券市場的發(fā)展。6）公司債券融資額遠小于股權(quán)融資額債券融資額在我國債券市場總體發(fā)展不足的情況下,企業(yè)債券發(fā)行量在債券發(fā)行總量中又只占很小的比例。近年來,我國國債和金融債的發(fā)行量都在不斷增加,國債年發(fā)行額從上世紀90年代初的197. 23億元增加到2005年的2996億元,金融債也從最初的不到100億元增加到2005年的5852億元。但與國債和金融債發(fā)行額的快速增長相比,企業(yè)債券發(fā)展相對滯緩。從1990年到2005年企業(yè)債券發(fā)行量從100多億變到650億,僅增長了500多億,而且其間發(fā)展極不穩(wěn)定。雖然我國從1998年以來發(fā)行了多只“企業(yè)債券”,但是這些企業(yè)是屬于政府分支部門及其所屬機構(gòu),并且有財政性資金提供擔保,所以這些債券本質(zhì)上是屬于中央政府機構(gòu)債券,而它們卻占我國企業(yè)債券發(fā)行額的40%以上。所以,從本質(zhì)上看,企業(yè)債券總的發(fā)行量相對來說是很小的。與國債和股票交易市場相比,我國公司債券交易市場的交易量在二級市場明顯偏低。2001年滬深兩市共有15只公司債券，總市值約300億元,每天的交易量只有幾十萬元。即使在2001年債券市場行情較好的情況下，公司債券的換手率僅為0.23，而交易所國債市場的換手率為2.1,A股市場(上海交易所)的換手率為192。可見,投資者對公司債券投資需求遠不如市場中的其他交易品種。無論從一級市場的籌資額度還是從二級市場的交易量狀況,都可明顯地看出我國證券市場的發(fā)展明顯存在著股市強、債市弱，國債強、公司債弱”的特征。這與我國快速發(fā)展的社會主義市場經(jīng)濟是不適應(yīng)的，與我國日益增長的企業(yè)融資需求也是不配套的。我國公司債券市場發(fā)展緩慢,已經(jīng)成為一種很不正常的現(xiàn)象。7、企業(yè)債券市場信用評級制度的缺陷。目前我國信用評級由于存在著許多問題,并沒有發(fā)揮它應(yīng)有的作用,主要表現(xiàn)以下幾個方面:信用評級機構(gòu)缺乏一定的公正性。在成熟的市場經(jīng)濟條件下,對企業(yè)債券進行信用評級的都是獨立的信用評級機構(gòu)。但在我國,企業(yè)債券信用評級機構(gòu)大都是政府部門或人民銀行的附屬機構(gòu)。信用評級機構(gòu)缺乏權(quán)威的評級技術(shù)。與成熟市場相比,我國的信用評級機構(gòu)在評估技術(shù)和經(jīng)驗上,也存在一定的差距,從而導(dǎo)致所評出的信用級別的權(quán)威性較小。(1)缺乏高信譽的評級機構(gòu)，評級市場尚未步入良性循環(huán)。2)債券評級需求不足，信用評級的地位難以確立。3)外部環(huán)境不佳，限制了信用評級的發(fā)展。8、中國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期,這使得企業(yè)債券市場的發(fā)展出現(xiàn)了問題。指標配額目前我國對于企業(yè)債券的發(fā)行實行的是額度管理的審批模式。在對企業(yè)債的發(fā)行額度進行行政分配時,往往按“濟貧”原則,把企業(yè)債額度分配給有困難、質(zhì)量較差的企業(yè),而并非進行資金的優(yōu)化配置。發(fā)行利率管制根據(jù)我國證券法規(guī)定,企業(yè)發(fā)行債券采用的收益率不可高過同期銀行存款利率的40%。這樣的定價既不能有效反映風險狀況,也使債券的發(fā)行方和購買方無法進行有效的風險管理。強制擔保既然債券發(fā)行是計劃分配的、價格是管制的,沒有充分的信息披露和信用評級,又是面對大量散戶來發(fā)行,自然就需要銀行擔保,這就使得債券的發(fā)行不是自由化的。違約處理我國對發(fā)行企業(yè)的違約行為通常也不是通過市場約束原則來解決,而是出于保持社會穩(wěn)定的目的,通過行政干預(yù),要求銷商后續(xù)發(fā)行。這樣,發(fā)行企業(yè)的違約責任就轉(zhuǎn)嫁給了承銷商,使得承銷商面對的壓力極大。所以,就不能良好的規(guī)范發(fā)行企業(yè)的一些行為。9、缺乏良好的法律環(huán)境和稅收政策1)目前的法律架構(gòu)不利于公司債券市場的發(fā)展與公司債券市場發(fā)展直接相關(guān)的一些法律法規(guī)存在著模糊，沖突或限制市場發(fā)展的因素。(2)較高的稅負影響了投資者的投資熱情基金和國債由于利息免稅，成為人們優(yōu)選的長期持有的品種。因此，從稅收角度看，公司債券在各種金融產(chǎn)品中并不占有優(yōu)勢，而處于相對劣勢。10、基礎(chǔ)設(shè)施不配套(1)登記結(jié)算系統(tǒng)不統(tǒng)一，公司債券的登記結(jié)算系統(tǒng)分割為兩部分：發(fā)行（包括未上市流通）部分在中央國債登記結(jié)算公司，上市流通部分在中國證券登記結(jié)算公司的深、滬分公司。(2)轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)不完善，證券交易所是我國公司債券交易的惟一合法場所，而交易所的報單驅(qū)動撮合交易機制難以滿足大宗非連續(xù)性交易需求，因此使交易所公司債券交易清淡，大資金無法進出。企業(yè)債券的固有特征和現(xiàn)有市場的不成熟性首先,企業(yè)債券的固有特征和交易所過高的交易成本影響其上市交易。由于發(fā)行人利用債券方式融資具有極大的靈活性,因此出現(xiàn)單只企業(yè)債券在發(fā)行金額、期限、票面利率、信用等級、贖回與回售、擔保方式、發(fā)行對象等發(fā)行條件上的巨大差異,而交易所證券交易品種一般具有設(shè)計標準化的要求。因此,就企業(yè)債券整體而言并不適合交易所的上市機制,只有少數(shù)具有市場指示意義的品種才采取交易所交易方式,而更多的品種則應(yīng)在場外市場交易。其次,債券具有低風險固定收益的特性,投機性較小,企業(yè)債券購買者一般做長期投資性持有,這樣也會導(dǎo)致債券交易的非連續(xù)性,使得有價無市成為企業(yè)債券市場的正常現(xiàn)象。另一方面,債券投資又具有現(xiàn)金管理的作用,債券交易通常也就表現(xiàn)出大宗批發(fā)交易的特征,因此交易所的撮合交易機制難以滿足企業(yè)債券的大宗非連續(xù)性交易。再次,從現(xiàn)有企業(yè)債券市場管理體制看,發(fā)行和流通分裂為兩個系統(tǒng)(發(fā)行系統(tǒng)由國家計劃部門管理,交易所上市系統(tǒng)歸中國證監(jiān)會管理),由于兩個系統(tǒng)管理體制的差異和銜接的困難,企業(yè)債券發(fā)行和上市不能形成連貫的機制,這也是造成企業(yè)債券流通不暢的重要原因。社會橫向信用體系缺失經(jīng)過長期的制度演進,我國形成了一種計劃經(jīng)濟賴以存在和發(fā)展的縱向的社會信用體系(所謂縱向的社會信用體系,簡而言之就是下級對上級、地方對中央、個人對集體的信任這樣一種信用體系)。而我國現(xiàn)階段實行的是社會主義市場經(jīng)濟體制,與市場經(jīng)濟體制相適應(yīng)的社會橫向信用體系(所謂橫向的社會信用體系,簡單說就是平等主體之間的相互信任這樣一種信用關(guān)系所形成的社會信用體系）尚未形成。依賴這種縱向信用體系,國有銀行能夠大量吸收社會儲蓄,同時,這些儲蓄又因為這種依托于國家信譽的縱向信用,轉(zhuǎn)換成為國債資金、銀行貸款、股市資金等,從而構(gòu)成對國有經(jīng)濟的金融支持,防止了國有經(jīng)濟比重的過快下滑。二、我國企業(yè)債券市場發(fā)展的外部瓶頸1、政府對企業(yè)債券市場的限制過多第一，政府對企業(yè)債券的發(fā)行額度實行總量和結(jié)構(gòu)控制。在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家，發(fā)行債券是企業(yè)進行直接融資的常用手段，一般只要符合發(fā)債條件的公司都可申請發(fā)行，沒有額度限制。第二，政府采用行政方法對企業(yè)債券進行定價，使企業(yè)債券發(fā)行價格缺乏彈性。企業(yè)債券的發(fā)行價格與其利率密切相關(guān)。第三，政府實行優(yōu)先發(fā)展股票、國債的傾斜政策。政府發(fā)展證券市場的目的有兩個：一是優(yōu)化資源配置，二是對企業(yè)實行股份制改造，推動經(jīng)濟體制改革。在二者不可兼顧的情況下，通常選擇后者。因此股票市場的發(fā)展得到了更多的支持，而忽視了企業(yè)債券優(yōu)化資源配置的功能。2、缺乏權(quán)威的債券評級機構(gòu)成熟的證券市場上企業(yè)債券規(guī)模大的一個原因在于有權(quán)威的評級機構(gòu)對各種債券進行評級，從而使投資者能夠識別其風險和收益，以便進行選擇，對發(fā)行者和承銷商來說也便于銷售。我國《公司法》雖然對企業(yè)債券的發(fā)行提出了較為嚴格的條件，但離國際通用的債券發(fā)行基準還有一定差距。3、擔保機制不完善企業(yè)債券發(fā)行的根本風險在于企業(yè)效益的不確定性。因此債券擔保是影響企業(yè)債券發(fā)行的一個關(guān)鍵因素，有效的擔保不僅可以使企業(yè)債券得以順利發(fā)行，還會降低企業(yè)債券的兌付風險。但實際上，一些擔保單位不具備《擔保法》規(guī)定的擔保資格或不愿意承擔擔保責任，使企業(yè)債券的擔保常常流于形式，一旦企業(yè)債券到期不能兌付，政府往往采取行政手段要求承銷商墊付資金或用財政資金來解決。4、信息披露制度沒有很好地建立《公司債券發(fā)行試點辦法》規(guī)定“公司與資信評級機構(gòu)應(yīng)當約定，在債券有效存續(xù)期間，資信評級機構(gòu)每年至少公告一次跟蹤評級報告”，但對披露的內(nèi)容、格式、時間和真實性沒有明確要求，中報、年報以及重大事項等信息持續(xù)性披露制度尚未建立，證券經(jīng)營機構(gòu)的經(jīng)營與資信狀況也缺乏有效的公開披露渠道，使投資者對購買企業(yè)債券疑慮重重。5、缺乏給企業(yè)債券定價的基準利率從國際證券市場來看，一般將國債的收益率視為企業(yè)債券定價的基準利率，因為國債風險低，安全性高，流通性好，變現(xiàn)能力強，且期限品種多，證券市場的參與者一般都以其利率為市場利率的基準。而我國國債市場不發(fā)達，在整個證券市場上沒有一個基準利率，給企業(yè)債券的定價帶來了困難，使企業(yè)債券利率很難對投資者產(chǎn)生吸引力。希望采納

首先是制度建設(shè)，要放開風險級的債券上市，同時要設(shè)立國債期貨，還有發(fā)行制度也需要變革；然后是機構(gòu)投資者的數(shù)量；還有金融市場的體量，金融市場總體越是龐大，越需要更多的投資渠道；最終從基本上說就是市場對不同風險層次產(chǎn)品的投資需求。