當(dāng)前，阿里巴巴高層正與財(cái)務(wù)顧問討論上市計(jì)劃，最早在2019年下半年在港提交上市申請(qǐng)。之前阿里巴巴，準(zhǔn)備在港交所上市，但是港交所并不接受阿里巴巴這樣的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司上市，近期，媒體報(bào)道阿里巴巴或?qū)⒃诩~交所退市，在港交所上市，我覺得這并不出人意外。

1、阿里巴巴為什么要在香港上市而不在內(nèi)地上市？

阿里巴巴的上市之路一波三折，并非阿里巴巴不愿意回歸A股上市，而是現(xiàn)階段內(nèi)阿里回歸A股難度不少，按照阿里的規(guī)模體量，實(shí)際上會(huì)極大考驗(yàn)A股市場的真實(shí)承受能力。不過，對(duì)于螞蟻金服回歸A股的概率較高，而科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，及同股不同權(quán)改革會(huì)加快螞蟻金服等獨(dú)角獸企業(yè)回歸A股進(jìn)程，至于港股市場，其在全球市場的國際地位較高，占據(jù)一定的影響力與話語權(quán)，且此前阿里在港股市場上市有所經(jīng)驗(yàn)，也為此次回歸港股創(chuàng)造出有利的條件。

2、為什么阿里巴巴不在中國上市？

只有那些全心全意做大事業(yè)的公司，那些不需要財(cái)務(wù)造假的公司才會(huì)選擇在美國上市，因?yàn)槊绹墒惺亲鍪猩讨贫龋绻麤]有做市商的承接，企業(yè)是無法完成上市融資的，而做市商是不可能容許那些大股東財(cái)務(wù)造假套現(xiàn)的，面臨著嚴(yán)格的信息披露和財(cái)務(wù)審查，任何瑕疵都會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的不振甚至暴跌。這也是為什么那些表現(xiàn)差勁的中概股要重新私有化回到A股上市的根本原因，

3、阿里巴巴又在港交所上市，一家公司同時(shí)在兩家交易所上市是怎么操作？

評(píng)論員張張：一般采用股票增發(fā)的方式，也就是說資產(chǎn)和股份變多了，但是股份價(jià)值沒有變。如果想要在兩家交易所上市，前提是滿足各個(gè)交易所的上市要求、財(cái)務(wù)報(bào)告等一些問題，還需要與各個(gè)交易所進(jìn)行協(xié)調(diào)，在兩家交易所同時(shí)上市的企業(yè)有很多：比如國有四大銀行都是AH股，還有中石化，像海通證券之前是在A股上市，之后又登錄香港資本市場在2012年完成了H股的發(fā)行，成為兩地上市的公司。

兩地同時(shí)上市，其執(zhí)行難度會(huì)增加，同時(shí)還會(huì)涉及大量的監(jiān)管協(xié)調(diào)工作，股東權(quán)力一般要看控股權(quán)，意思就是誰的股票多，誰就有控股權(quán)。因?yàn)槊绹?a href="/tag/587371.html" target="_blank" class="infotextkey">可以同股不同權(quán)，所以阿里巴巴之前會(huì)在美國上市，國內(nèi)的滬深和香港交易所，要求所有的股東都具有相同的投票權(quán)，不支持同股不同權(quán)，從A股和H股的股票價(jià)值來講，兩地上市一般是同股不同價(jià)，主要是由兩地的投資者結(jié)構(gòu)不同等原因，另外兩地的股票不可以轉(zhuǎn)換。

4、阿里準(zhǔn)備在香港上市，是因?yàn)槿卞X嗎？

5月28日，各大媒體透科技出勁爆消息，阿里巴巴集團(tuán)正考慮在香港二次上市，并為之籌資200億美元，當(dāng)前，阿里巴巴高層正與財(cái)務(wù)顧問討論上市計(jì)劃，最早在2019年下半年在港提交上市申請(qǐng)。當(dāng)媒體記者致電求證阿里集團(tuán)擬在港交所上市的消息是否準(zhǔn)確時(shí)，阿里巴巴方面拒絕置評(píng)，資料顯示，阿里巴巴于2014年在紐交所上市，首次公開募股（IPO），并籌集了250億美元資金。

之前阿里巴巴，準(zhǔn)備在港交所上市，但是港交所并不接受阿里巴巴這樣的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司上市，為此，當(dāng)年港交所主席李小嘉還專門寫過一篇關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的文章，堅(jiān)持“同股同權(quán)”的理念。無奈之下，阿里巴巴只好轉(zhuǎn)向赴美上市之路，而時(shí)隔5年之后，香港方面準(zhǔn)備接納雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的上市公司，阿里巴巴表示將“認(rèn)真考慮”在港交所上市一事。

事實(shí)上，那些曾經(jīng)赴美上市的中概股公司，近年來紛紛回歸，前期360的借殼成功，實(shí)行私有化，然后從美國股市退市，前些年，還有萬達(dá)也退出了美國資本市場回到中國本土。我們相信，只要時(shí)機(jī)成熟，阿里巴巴是會(huì)回到中國股票市場來上市的，那么，阿里巴巴集團(tuán)在香港第二次上市，難道是缺錢嗎？或者還有其他一些原因？首先，這幾年美國對(duì)中國企業(yè)的態(tài)度并不是“非常友好”。

去年除了貿(mào)易摩擦升級(jí)外，還對(duì)中興通訊進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)制裁，中訊通訊只好接受現(xiàn)實(shí)，所以，對(duì)于阿里巴巴看說，在海外繼續(xù)上市的意義并不大，而如果在美國退市，在中國市場IPO，這樣更有利于發(fā)展、融資，并且還能夠得到一系列的政策上的支持。而對(duì)于港交所來說，為了能讓更多的國內(nèi)獨(dú)角獸企業(yè)能夠在港交所上市，港交所放棄了原來的股權(quán)結(jié)構(gòu)必須要“同股同權(quán)”的理念。