當前，阿里巴巴高層正與財務顧問討論上市計劃，最早在2019年下半年在港提交上市申請。之前阿里巴巴，準備在港交所上市，但是港交所并不接受阿里巴巴這樣的雙層股權結構的公司上市，近期，媒體報道阿里巴巴或將在紐交所退市，在港交所上市，我覺得這并不出人意外。

1、阿里巴巴為什么要在香港上市而不在內地上市？

阿里巴巴的上市之路一波三折，并非阿里巴巴不愿意回歸A股上市，而是現階段內阿里回歸A股難度不少，按照阿里的規模體量，實際上會極大考驗A股市場的真實承受能力。不過，對于螞蟻金服回歸A股的概率較高，而科創板試點注冊制，及同股不同權改革會加快螞蟻金服等獨角獸企業回歸A股進程，至于港股市場，其在全球市場的國際地位較高，占據一定的影響力與話語權，且此前阿里在港股市場上市有所經驗，也為此次回歸港股創造出有利的條件。

2、為什么阿里巴巴不在中國上市？

只有那些全心全意做大事業的公司，那些不需要財務造假的公司才會選擇在美國上市，因為美國股市是做市商制度，如果沒有做市商的承接，企業是無法完成上市融資的，而做市商是不可能容許那些大股東財務造假套現的，面臨著嚴格的信息披露和財務審查，任何瑕疵都會導致股價的不振甚至暴跌。這也是為什么那些表現差勁的中概股要重新私有化回到A股上市的根本原因，

3、阿里巴巴又在港交所上市，一家公司同時在兩家交易所上市是怎么操作？

評論員張張：一般采用股票增發的方式，也就是說資產和股份變多了，但是股份價值沒有變。如果想要在兩家交易所上市，前提是滿足各個交易所的上市要求、財務報告等一些問題，還需要與各個交易所進行協調，在兩家交易所同時上市的企業有很多：比如國有四大銀行都是AH股，還有中石化，像海通證券之前是在A股上市，之后又登錄香港資本市場在2012年完成了H股的發行，成為兩地上市的公司。

兩地同時上市，其執行難度會增加，同時還會涉及大量的監管協調工作，股東權力一般要看控股權，意思就是誰的股票多，誰就有控股權。因為美國可以同股不同權，所以阿里巴巴之前會在美國上市，國內的滬深和香港交易所，要求所有的股東都具有相同的投票權，不支持同股不同權，從A股和H股的股票價值來講，兩地上市一般是同股不同價，主要是由兩地的投資者結構不同等原因，另外兩地的股票不可以轉換。

4、阿里準備在香港上市，是因為缺錢嗎？

5月28日，各大媒體透科技出勁爆消息，阿里巴巴集團正考慮在香港二次上市，并為之籌資200億美元，當前，阿里巴巴高層正與財務顧問討論上市計劃，最早在2019年下半年在港提交上市申請。當媒體記者致電求證阿里集團擬在港交所上市的消息是否準確時，阿里巴巴方面拒絕置評，資料顯示，阿里巴巴于2014年在紐交所上市，首次公開募股（IPO），并籌集了250億美元資金。

之前阿里巴巴，準備在港交所上市，但是港交所并不接受阿里巴巴這樣的雙層股權結構的公司上市，為此，當年港交所主席李小嘉還專門寫過一篇關于股權結構的文章，堅持“同股同權”的理念。無奈之下，阿里巴巴只好轉向赴美上市之路，而時隔5年之后，香港方面準備接納雙層股權結構的上市公司，阿里巴巴表示將“認真考慮”在港交所上市一事。

事實上，那些曾經赴美上市的中概股公司，近年來紛紛回歸，前期360的借殼成功，實行私有化，然后從美國股市退市，前些年，還有萬達也退出了美國資本市場回到中國本土。我們相信，只要時機成熟，阿里巴巴是會回到中國股票市場來上市的，那么，阿里巴巴集團在香港第二次上市，難道是缺錢嗎？或者還有其他一些原因？首先，這幾年美國對中國企業的態度并不是“非常友好”。

去年除了貿易摩擦升級外，還對中興通訊進行了經濟制裁，中訊通訊只好接受現實，所以，對于阿里巴巴看說，在海外繼續上市的意義并不大，而如果在美國退市，在中國市場IPO，這樣更有利于發展、融資，并且還能夠得到一系列的政策上的支持。而對于港交所來說，為了能讓更多的國內獨角獸企業能夠在港交所上市，港交所放棄了原來的股權結構必須要“同股同權”的理念。