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1）是否應該把市場測試費列入清雅項目的原始投資中？是否應該考慮營運資金的問題？為什么？答:應將市場測試費列入清雅項目的原始投資中,因為市場測試費是為清雅項目上市所發生的相關現金流量. 應該考慮營運資金的問題,營運資金在期初追加,第8年末收回.存在時間價值.

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（1）股票籌資成本：(0.2*(1+5%))/(10*(1-4%))+5%=7.19%債券籌資成本：8%*(1-25%)/(1-3%)=6.19%加權平均成本：7.19%*(100/(100+50))+6.19%*(50/(50+100))=6.86%股票籌資資本成本高，但是財務風險小；債券籌資資本成本低，但是有到期還本付息的財務風險。

商業信用容易獲得,商業信用的提供方一般不會對籌資方的經營狀況和企業風險作嚴格的考量,美發店無需辦理像銀行借款或商業匯票那樣復雜的手續便可取得商業信用,特別有利于企業應對生產經營急需,再加上尋求第三方擔保,以現在這間美發店資產抵押擔保,沒可能拿不到貸款,實際操作中一定要有資產抵壓,而且銀行要有熟人,商業信用占的比例不大

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1.答：先算個別資金成本長期借款資金成本=（500×10%×（1—25%）/500×（1—2%））×100%=7.65% 債券資金成本=（400×8%×（1—25%）/500×（1—3%））×100%=4.95% 綜合資金成本=500/2000×7.65%+400/2000×4.95%+1000/2000×12%+100/2000×10%=9.4% 2、（1）. 每年折舊額=1000—50/10=95萬元前五年每年現金凈流量=（800—445）×（1—25%）+95=361.25萬元后四年每年現金凈流量=(1000—505) ×（1—25%）=371.25萬元最后一年現金凈流量=371.25+50=421.25萬元（2）.未來報酬總現值=361.25×（P/A,10%,5）+371.25×(P/A,10%,9)—375.25×（P/A,10%,5）+421.25×(P/S,10%,10)=361.25×3.7908+371.25×(5.759— 3.7908)+421.25×0.3855=2262.51萬元凈現值=2262.51—1000=1262.51萬元（3）.因為該項目凈現值大于0，所以項目可行。（不知道對不對啊。） 3.EBIT/100=（EBIT-5000×10%）/（100-100×50%） EBIT=1000萬元自己做的。不知道對不對，謝謝采納

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可轉債基金的主要投資對象是可轉換債券，境外的可轉債基金的主要投向還包括可轉換優先股，因此也稱為可轉換基金。持有可轉債的投資人可以在轉換期內將債券轉換為股票，或者直接在市場上出售可轉債變現，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息。可轉債的基本要素包括基準股票、債券利率、債券期限、轉換期限、轉換價格、贖回和回售條款等。可轉債是普通債券和可轉換為股票的期權的混合物，轉債價格和基準股票價格的差額構成了內含期權的價值。可轉債基金可能在企業發行可轉債時購買，也可能在發行后從二級市場購買。如果從一級市場購買，則可充分享有可轉債以上的優點1.政府債券：國家為了籌措資金而向投資者出具的，成若在一定時期支付利息喝到期還本的債務憑證2.基金債券：銀行、非銀行金融機構依法定程序發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券3.公司債券：公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券（一）直接融資 1．國際債券融資國際債券即發行國外債券，是指一國政府及其所屬機構、企業、私人公司、銀行或國際金融機構等在國際債券市場上以外國貨幣面值發行的債券。國際債券主要分為歐洲債券和外國債券兩種。 2.國際股票融資國際股票即境外發行股票，是指企業通過直接或間接途徑向國際投資者發行股票并在國內外交易所上市。 3.海外投資基金融資海外投資基金融資的作用在于使社會閑散的資金聚合起來，并在一定較長的期間維系在一起，這對融資者來說相當有益。此外，穩健經營是投資基金的一般投資策略，因而投資基金對資本市場的穩定和發展也相當有益。 4.外國直接投資 20世紀80年代以來，世界經濟中出現了兩個引人注目的現象：其一、國際直接投資超越了國際貿易成為國際經濟聯系中更主要的載體；其二、國際直接投資超過了國際銀行間貸款成為發展中國家外資結構中更重要的構成形式。（二）間接融資外國政府貸款外國政府貸款是由貸款國用國家預算資金直接與借款國發生的信貸關系，其多數為政府間的雙邊援助貸款，少數為多邊援助貸款，它是國家資本輸出的一種形式。上市公司是指股票可以在二級市場上自由交易的股份有限公司,具體要求如下: 必須同時符合下列條件：一是其股票經過國務院證券管理部門批準已經向社會公開發行；二是公司股本總額不少于人民幣五千萬元；三是開業時間在三年以上，最近三年連續盈利；原國有企業依法改建而設立的，或者公司法實施后新組建成立，其主要發起人為國有大中型企業的，可以連續計算；四是持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數不少于一千人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本超過人民幣四億元的，其向社會公開發行的比例為百分之十五以上；五是公司最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；六是國務院規定的其他條件。只有符合了上述條件，才能批準其上市進行交易。公開發行公司債券，應當符合下列條件：　　（1）股份有限公司的凈資產不低于人民幣3 000 萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000 萬元；　　（2）累計債券余額不超過公司凈資產的40%；　　（3）最近3 年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；　　（4）籌集的資金投向符合國家產業政策；　　（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；　　（6）國務院規定的其他條件。財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解財務風險也稱融資風險或籌資風險，是指由于舉債籌資而產生的應由普通股股東承擔的風險。也可定義為由于使用債務或優先股籌資從而需要做出固定周期性支出而引起的，由普通股股東承擔的超過基本商業風險以上部分的風險。它是與企業及其融資方式相聯系的風險，是由于企業資金困難，采取不同的籌資方式而帶來的風險。財務風險的防范，是要對風險進行動態的控制，而并非要刻意減少風險。敢于冒風險的企業充分利用有利時機，往往從高風險中獲取高收益。防范并化解財務風險，主要應抓好以下幾項工作： 1、認真分析財務管理的制度環境及其變化情況，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力。為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。 2、增強企業資產流動性。一是貯存流動資產，即在資產組合中保持一定比例的易變現資產。二是購入流動資產，即通過銷售流動性存貨來實現變動性。企業必須權衡利弊得失，以合理的方式取得流動性資產，通過企業資產結構的合理搭配和籌資能力的合理運用，以最低的成本避免由于流動資金短缺和流動資金過剩而招致的損失。 3、提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，切忌主觀臆斷。 4、企業應當建立合理的資本結構，規避財務風險。首先應建立資本積累的約束機制，不斷充實資本。其次根據企業實際情況合理確定負債規模。再次把握借款時機，審時度勢，合理決策。最后預測負債籌資的使用效果，權衡成本收益，優化債務結構。決定資本結構的因素是融資決策。將不同的債務按期限合理搭配，以減少償還債務的壓力，保證企業資金周轉順暢。融資金額大小直接決定了資本結構狀況。企業應當努力使資本結構最佳，融資成本最低。 5、規避道德風險對企業財務的影響。應控制風險因素，預防風險的發生。對外應全面而準確地把握市場及競爭對手的信息，消除信息不對稱對自身的不利影響，并對交易對象進行信用評估，通過談判制定無損自身利益的有效合同。對內應健全企業的損失，應加強與保險業的合作，將風險向外轉移，減少因交易對象違約、投機取巧等給自身帶來的重大損失；密切與金融機構和政法部門的關系，以便得到及時的幫助。總之，企業的各項決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下做出的，離開了風險，就無法正確評價企業報酬的高低。財務風險是不可避免的。正確分析和防范財務風險，對企業的生存發展具有重要意義。我們必須全面分析，這樣才能找出問題的實質

原發布者:醫學之眼中國華能集團的實在研究與評述華能集團是中國國有企業100強之一，成立于1988年8月。目前，華能集團由其核心企業（中國華能集團公司）、9家成員公司、400家子公司構成，同時還直接控股30家海外分支機構和海外公司。其中，華能國際電力開發公司和山東華能電力開發公司兩子公司先后于1994年在紐約證券交易所掛牌上市。如何對子公司實行有效控制、如何考核其業績，以及選擇什么樣的激勵機制，成立伊始，華能集團就在不斷地進行探索。　　一、對子公司的控制　　中國華能集團可以分為三個層次：核心企業、成員公司和經營單位。第一層為母公司，第二層為子公司，第三層是另一種類型的子公司（即所謂的經營單位）。在20世紀80年代的經濟過熱期，華能集團曾經還有過第四層和第五層。但是，經過幾年重組和改進，華能集團現在只有三個層次。　　以前，母公司對子公司只考核“兩張財務報表”（資產負債表和利潤表）和“一個人”（總經理），對子公司監管不嚴。這種模式存在很大弊端，因為它無法控制子公司決策錯誤及其由此所產生的巨大損失，而且這類損失常常是不可逆轉的。“事后控制”的風險相當大。　　目前，中國華能集團對其子公司既給予一定的靈活性，又實行必要的監控。母公司對子公司的控制主要體現在三個領域：（1）人事控制。包括經理人員的任命，全年報酬的確定，以及對每個子公司中各職能部門職位數目的確定等。（2）投資控制。現有規定是，投資金額超過一定限額就需母公司批準。如對一些大

財務分析的方法有很多種，主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法。（一）趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續數期財務報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數額和幅度，以說明企業財務狀況和經營成果的變動趨勢的一種方法。趨勢分析法的具體運用主要有以下三種方式： 1、重要財務指標的比較它是將不同時期財務報告中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發展趨勢，預測其發展前景。對不同時期財務指標的比較，可以有兩種方法：（1）定基動態比率。它是以某一時期的數額為固定的基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：定基動態比率＝分析期數額÷固定基期數額（2）環比動態比率。它是以每一分析期的前期數額為基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：環比動態比率＝分析期數額÷前期數額 2、會計報表的比較會計報表的比較是將連續數期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標的增減變動金額和幅度，據以判斷企業財務狀況和經營成果發展變化的一種方法。 3、會計報表項目構成的比較這是在會計報表比較的基礎上發展而來的。它是以會計報表中的某個總體指標作為100％，再計算出其各組成項目占該總體指標的百分比，從而來比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關財務活動的變化趨勢。但在采用趨勢分析法時，必須注意以下問題：（1）用于進行對比的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致；（2）剔除偶發性項目的影響，使作為分析的數據能反映正常的經營狀況；（3）應用例外原則，應對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產生的原因，以便采取對策，趨利避害。（二）比率分析法比率分析法是指利用財務報表中兩項相關數值的比率揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。根據分析的目的和要求的不同，比率分析主要有以下三種： 1、構成比率。構成比率又稱結構比率，是某個經濟指標的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關系。其計算公式為：構成比率＝某個組成部分數額/總體數額利用構成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協調各項財務活動。 2、效率比率。它是某項經濟活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經營成果，評價經濟效益。 3、相關比率。它是根據經濟活動客觀存在的相互依存、相互聯系的關系，以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。如流動比率。比率分析法的優點是計算簡便，計算結果容易判斷，而且可以使某些指標在不同規模的企業之間進行比較，甚至也能在一定程度上超越行業間的差別進行比較。但采用這一方法時對比率指標的使用該注意以下幾點：（1）對比項自的相關性。計算比率的子項和母項必須具有相關性，把不相關的項目進行對比是沒有意義的。（2）對比口徑的一致性。計算比率的子項和母項必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致。（3）衡量標準的科學性。運用比率分析，需要選用一定的標準與之對比，以便對企業的財務狀況作出評價。通常而言，科學合理的對比標準有：①預定目標，②歷史標準；③行業標準；④公認標準。（三）因素分析法因素分析法也稱因素替換法、連環替代法，它是用來確定幾個相互聯系的因素對分析對象一一綜合財務指標或經濟指標的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發點在于，當有若干因素對分析對象發生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。