瀘州老窖的在地理上就比較可憐了。山西汾酒總資產(chǎn)141億，動態(tài)市盈率34倍，ROE凈資產(chǎn)收益率13.8%，負債65億，負債率45%瀘州老窖總資產(chǎn)266億，動態(tài)市盈率23倍，ROE凈資產(chǎn)收益率14.86%，負債79億，負債率29%瀘州老窖已經(jīng)是山西汾酒近2倍的體量，兩家公司ROE都差不多，但是瀘州老窖的負責(zé)率明顯低于山西汾酒，而且從動態(tài)市盈率也說明市場對山西汾酒更加認同，給出的估值更高一些。

1、過年了你會買瀘州老窖嗎？

回家，過年。給奶奶置辦了年貨、給媽媽添了一件新衣、給爸爸預(yù)備了一瓶好酒，禮物的意義從不在于禮物本身，而在于過年了帶回家的那份感情，它不具象，就像背影，新年禮物的購買很是順利，吃穿用度、日用所需，只是對父親喜好的回憶是一片空白。記憶里父親愛喝酒，只是印象里很久沒見過父親喝酒了，琳瑯滿目的牌子，不知選哪個，

人們說，兒子之于父親的情感，尤為復(fù)雜，就像選禮物，不知道該買哪個。印象里愛喝酒的他，若干年沒喝過酒了，五年前，父親的公司出現(xiàn)問題，多年積攢的錢都補了虧空，又借錢開了一個小買賣，只是禍不單行，買賣并不好做。那一兩年，家中光景很是慘淡，一半為了慘淡的生意，一半為了日漸緊縮的開支，父親說，“事已如此，不必難過，好在天無絕人之路！”。

最后一次見父親喝酒，是即將要到外地上大學(xué)的那次家庭聚餐，父親訥訥的笑著說，高興的日子哪能不喝酒？指了指收銀柜臺上的那瓶瀘州老窖說，“好日子，就要喝好酒”，吃過飯后，我便要啟程去外地報道，父親大致喝了半斤，酒意微醺執(zhí)意要送我去車站，我兩三回勸他不必去，他只是搖頭。最后他還是幫叫了一輛去車站的出租車，囑咐我路上小心，注意安全，夜里警醒些，不要受涼，

在漸行漸遠的車窗里我看著略微發(fā)福的他，仍向我招著手，他身子向前傾，顯得很努力的樣子。我想到了朱自清的《背影》，我的淚很快地流下來了，我趕緊拭干了淚，怕他看見，也怕別人看見。近幾年來，父親東奔西走，獨力支持，做了許多大事原來不見起色的生意也慢慢好轉(zhuǎn)，只是原來煙酒不離身的他，因禍得福的都戒了，真不知是好事，還是壞事。

2、未來5-10年，山西汾酒和瀘州老窖，誰的業(yè)績更能持續(xù)增長？

我認為山西汾酒未來的成長空間更大，業(yè)績增長更持久，這是目前兩個公司的主要財務(wù)數(shù)據(jù)：山西汾酒總資產(chǎn)141億，動態(tài)市盈率34倍，ROE凈資產(chǎn)收益率13.8%，負債65億，負債率45%瀘州老窖總資產(chǎn)266億，動態(tài)市盈率23倍，ROE凈資產(chǎn)收益率14.86%，負債79億，負債率29%瀘州老窖已經(jīng)是山西汾酒近2倍的體量，兩家公司ROE都差不多，但是瀘州老窖的負責(zé)率明顯低于山西汾酒，而且從動態(tài)市盈率也說明市場對山西汾酒更加認同，給出的估值更高一些。

山西汾酒是清香型白酒的典范，瀘州老窖是濃香型白酒的典范，大家都是中國四大名酒，從酒品質(zhì)量和文化底蘊來說，是部分伯仲的，我們只能從南北國情和地理再來分析。山西汾酒酒廠位于山西汾陽杏花村，離得最近的有實力的品牌就是西安的西風(fēng)，北京的二鍋頭和衡水老白干，但是這三個品牌都對汾酒夠不上威脅，汾酒要走出山西拓展周邊市場是相對容易一些的。

但是瀘州老窖的在地理上就比較可憐了，和貴州茅臺同在赤水河畔，被堵了南下之道路。北邊又有一個同香型的中國曾經(jīng)白酒霸主五糧液，北上之路也很曲折，瀘州老窖這種夾縫中的生產(chǎn)狀態(tài)，真的不太被資本市場所看好。所以我們從資本的角度來看，資本會更青睞相對小而美的，更有生存空間的山西汾酒，而不是在量大巨頭間球生存的瀘州老窖，

3、茅臺、五糧液、老窖、洋河，哪一個在未來3年內(nèi)更具備投資價值？

貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份，如果就二級市場的投資角度來說，貴州茅臺的確定性最強，不僅僅是品牌的張力，而且還在于產(chǎn)品銷售價格的穩(wěn)定預(yù)期，是目前所有高端酒中最為確定的，因為貴州茅臺已成為商務(wù)招待、人情往來的圖騰，是最能夠拿出手的。所以，貴州茅臺成為A股第一大市值，是有其邏輯的，是有其產(chǎn)業(yè)支撐，不過，就未來的股價彈性來說，瀘州老窖、五糧液的預(yù)期更強一些，主要是因為貴州茅臺的產(chǎn)品價格打開了高端白酒的產(chǎn)品價格天花板，所以，高端酒價格有進一步回升的趨勢，這對于產(chǎn)能持續(xù)擴張的瀘州老窖、五糧液是一個好事情，有望迎來量價齊升。